動(dòng)物兇猛：PE創(chuàng)業(yè)板豪門(mén)盛宴誰(shuí)最烏龍誰(shuí)最悲劇(2)

2010年07月10日 04:55
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道作者：羅諾林銘銘王冠

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2)“最”P(pán)E盤(pán)點(diǎn)

154家正在分享創(chuàng)業(yè)板資本饕餮盛宴的PE機(jī)構(gòu)無(wú)疑是幸運(yùn)的，但資本市場(chǎng)似乎不存在“獨(dú)食難肥”的說(shuō)法，誰(shuí)都想“撈”得更多。這場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)席的盛宴中，誰(shuí)是幸運(yùn)兒中的幸運(yùn)兒呢？

“最牛PE”

如果要評(píng)選創(chuàng)業(yè)板中的“最牛PE”，獨(dú)中六元的深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司(下稱深創(chuàng)投)若稱第二，恐無(wú)人敢認(rèn)第一。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，深創(chuàng)投分別持有當(dāng)升科技(300073.SZ)447萬(wàn)股、數(shù)字政通(300075.SZ)184萬(wàn)股、中科電氣(300035.SZ)300萬(wàn)股、中青寶(300052.SZ)600萬(wàn)股、鼎龍股份(300054.SZ)318萬(wàn)股、三維絲(300056.SZ)488萬(wàn)股。

上述6筆投資中，介入時(shí)間最長(zhǎng)的為2007年8月1日以約600萬(wàn)元的成本入股當(dāng)升科技，其最近一筆則是發(fā)生在2009年4月，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板前夜，其以約140萬(wàn)元閃入數(shù)字政通獲得184萬(wàn)股。

而其介入中青寶、鼎龍股份、中科電氣、三維絲的時(shí)間則分別為2008年2月、4月、11月和2009年2月。

隨著上述六家公司相繼登陸創(chuàng)業(yè)板，這家可謂PE巨無(wú)霸立馬成為大贏家。

截至6月底，深創(chuàng)投參股的上述六家創(chuàng)業(yè)板公司的股價(jià)與其上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)相比，除鼎龍股份上漲43.09%外，其他五家公司均出現(xiàn)不同程度下跌，跌幅最高的中科電氣達(dá)38.96%，但這絲毫不影響深創(chuàng)投大賺特賺。

以6月30日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，深創(chuàng)投持有的當(dāng)升科技、數(shù)字政通、中科電氣、中青寶、鼎龍股份、三維絲的股權(quán)對(duì)應(yīng)市值分別為26261.25元、8767.6元、5826萬(wàn)元、12198萬(wàn)元、14901.48萬(wàn)元、18128.8萬(wàn)元、

而深創(chuàng)投參股成本分別僅為600萬(wàn)元、139.9986萬(wàn)元、1440萬(wàn)元、117.65萬(wàn)元、317.925萬(wàn)元、147.89萬(wàn)元。

據(jù)此計(jì)算，深創(chuàng)投投資六家創(chuàng)業(yè)板公司的賬面價(jià)值達(dá)85119.3萬(wàn)元，是其2763.5萬(wàn)元投資成本的30.8倍。

“最閃入PE”

深創(chuàng)投是創(chuàng)業(yè)板里最牛的PE，但絕非唯一分得大蛋糕者。

入股四家創(chuàng)業(yè)板公司的PE現(xiàn)有2家：深圳市達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司和國(guó)信弘盛投資有限公司。

前者持有數(shù)碼視訊(300079.SZ)、愛(ài)爾眼科(300015.SZ)、網(wǎng)宿科技、藍(lán)色光標(biāo)(300058.SZ)；后者持有陽(yáng)普醫(yī)療(300030.SZ)、鋼研高納(300034.SZ)、金龍電機(jī)(300032.SZ)、三川股份(300066.SZ)、

隨著新的創(chuàng)業(yè)板公司掛牌上市，2家公司具有從深創(chuàng)投搶奪創(chuàng)業(yè)板最牛PE名號(hào)的潛力。

說(shuō)到創(chuàng)業(yè)板“最幸運(yùn)”的PE深圳悟空投資管理有限公司(下稱悟空投資)，恐怕連深創(chuàng)投都眼熱。因其成立時(shí)間最短，而且是入股創(chuàng)業(yè)板上市公司周期最短的PE，姑且稱為“最閃入PE”

悟空投資追趕創(chuàng)業(yè)板上市公司的速度猶如孫悟空常施展的一翻十萬(wàn)八千里的跟斗云絕技。

奧克股份(300082.SZ)招股說(shuō)明書(shū)顯示，2009年6月，悟空投資以2082萬(wàn)元獲得150萬(wàn)股，成本僅13.88元/股。

據(jù)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，悟空投資2009年5月11日才成立，不到一月便趕在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板前夜火速入股擬上市公司的能力令人驚訝。

公開(kāi)資料顯示，2009年6月，為改善資金狀況，擴(kuò)充生產(chǎn)能力、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，確定引入包括悟空投資在內(nèi)的數(shù)家在太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)具有較豐富投資經(jīng)驗(yàn)，熟悉資本市場(chǎng)的投資者。

一家剛成立的PE，為何能成為奧克股份口中的“光伏產(chǎn)業(yè)具有較豐富投資經(jīng)驗(yàn)，熟悉資本市場(chǎng)的投資者”？

原來(lái)悟空投資并非“孫悟空”，而是“鮑悟空”

記者獲得的有關(guān)資料顯示，悟空投資注冊(cè)資本2200萬(wàn)元，由鮑際剛、石家俊、李陽(yáng)、李貽標(biāo)、王戈、劉異明、趙穎川等七名自然人股東投資設(shè)立，鮑際剛持股45.44%，為其法定代表人和實(shí)際控制人。

這家名字看起來(lái)頗“鬼馬”的公司“實(shí)力”不可小視。鮑際剛是何許人物？其乃原南方證券高管、投行負(fù)責(zé)人。

鮑際剛在資本市場(chǎng)多年打拼積累下的強(qiáng)大人脈資源正是悟空投資“騰云駕霧”的最大法寶。

“這似乎并不奇怪，投行私募圈內(nèi)，中國(guó)式人情關(guān)系網(wǎng)絡(luò)之下，相互介紹‘有好處’的投資項(xiàng)目，正符合中國(guó)人‘肥水不流外人田’的情結(jié)。而且中國(guó)資本市場(chǎng)，‘人情味’比‘市場(chǎng)化’更符合中國(guó)人的習(xí)慣?！蹦戏揭患胰掏缎胸?fù)責(zé)人向記者坦言。

5月20日，悟空投資入股不到一年之際，奧克股份掛牌上市。此時(shí)，悟空投資剛好成立一周年，但其已因此次成功投資，成為盛宴中頗為亮眼的明星。

6月30日，奧克股份收?qǐng)?bào)67.55元，悟空投資的賬面收益高達(dá)8050.5萬(wàn)元。

業(yè)內(nèi)人士指出，悟空投資不僅名字起得妙，似乎也沾了悟空的靈氣，其選擇創(chuàng)業(yè)種子“火眼金睛”的本領(lǐng)，雷厲風(fēng)行的速度，出手一擊即中，無(wú)愧創(chuàng)業(yè)板中最閃族PE的代表。

“最烏龍PE”

領(lǐng)略完悟空投資的高超本領(lǐng)，下面說(shuō)說(shuō)創(chuàng)業(yè)板PE投資中的“最蹊蹺”事件：上海納米科技投資有限公司(下稱上海納米)入股碧水源莫屬。(詳見(jiàn)5月24日 7-8版《涌金系“褪色”》。)入股碧水源莫

2006年9月，碧水源增資擴(kuò)股，一直以來(lái)作為涌金系資本運(yùn)作平臺(tái)之一的云南國(guó)投出資2000萬(wàn)元認(rèn)繳碧水源44.12萬(wàn)元的注冊(cè)資本，成為碧水源八大股東之一，持有7.50%的股份。

同年10月，云南國(guó)投向云南省銀監(jiān)局提交的《關(guān)于開(kāi)展瑞源集合資金信托計(jì)劃的工作報(bào)告》顯示，瑞源信托計(jì)劃融資規(guī)模為1400萬(wàn)元，目的是用于受讓云南國(guó)信持有的5.25%碧水源股權(quán)。

2007年3月1日，瑞源信托計(jì)劃正式成立。根據(jù)云南國(guó)信向云南省銀監(jiān)局提交的工作報(bào)告，該信托計(jì)劃推介期為2007年2月13日至28日，募資1400萬(wàn)元，受益人45人。

蹊蹺之事此后卻接連發(fā)生。

2007年11月23日，瑞源信托宣布，因標(biāo)的股權(quán)無(wú)法正常辦理過(guò)戶，導(dǎo)致計(jì)劃解散，而瑞源信托計(jì)劃以少量信托利益通過(guò)貨幣形式補(bǔ)償45名受益人后宣布終止。

但四天前的11月19日，云南國(guó)信卻與如今出現(xiàn)在碧水源股東名單中的9名受益人簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，約定向其轉(zhuǎn)讓所持的碧水源5.25%的股權(quán)。

值得注意的是，該9名受益人不僅包括多位涌金系成員，而該9名受益人也同時(shí)名列原瑞源信托計(jì)劃中的45名成員名單之列。

2008年8月27日，云南國(guó)信正式轉(zhuǎn)讓其所持有的碧水源7.50%的股份，其中5.25%的股權(quán)按上述協(xié)議分別轉(zhuǎn)讓給包括劉世瑩、魏鋒、吳凡等在內(nèi)的9位受益人，另外2.25%則轉(zhuǎn)讓給上海納米。

沒(méi)緣由地成為碧水源股東的上海納米，正是由涌金系昔日掌門(mén)人魏東之妻陳金霞實(shí)際控股。

更蹊蹺的是有關(guān)轉(zhuǎn)讓紀(jì)錄顯示，上述十位通過(guò)云南國(guó)投參股碧水源的股東中，劉世瑩獲得碧水源286.6875萬(wàn)股的轉(zhuǎn)讓價(jià)為731.835萬(wàn)元；魏鋒獲得18萬(wàn)余股的成本為47.385萬(wàn)元，折合每股為2.55元；而上海納米獲得碧水源247.5萬(wàn)股的代價(jià)低至600萬(wàn)元，折合每股僅2.4元。

今年3月，碧水源上市，上海納米該筆投資最高暴增近70倍。6月30日，碧水源收?qǐng)?bào)93.2元。仍令其投資賬面收益超過(guò)2.24億元。

“最悲劇PE”

不過(guò)，資本市場(chǎng)從來(lái)就不是一個(gè)只盛產(chǎn)“美夢(mèng)”的地方。154家PE觥籌交錯(cuò)分享勝利之時(shí)，除讓同行羨慕外，還有部分PE機(jī)構(gòu)躲在一旁偷偷哭泣，因?yàn)樗麄儏⒐傻墓旧鲜袎?mèng)想破滅。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至7月1日，共有33家創(chuàng)業(yè)板擬上市公司的上市申請(qǐng)被否，1家過(guò)會(huì)資格被臨時(shí)取消。

相比已經(jīng)分享資本饕餮大餐的154家PE而言，參股34家失意公司的PE可謂不幸。如果尋找最不幸的悲劇角色，那么可能非江蘇省蘇高新風(fēng)險(xiǎn)投資股份有限公司(下稱蘇高新)莫屬。

因?yàn)樗敲唇乜拷^(guò)這場(chǎng)資本盛宴，就在其舉起刀叉準(zhǔn)備向“餐桌”上的“美味”下手時(shí)，不料“煮熟的鴨子”竟飛了。

300060，這個(gè)股票代碼至今仍然空著，它所代表的公司蘇州恒久——本已能讓蘇高新美餐的“熟鴨子”，因其成為創(chuàng)業(yè)板IPO首個(gè)先獲批后撤市的例子而作別創(chuàng)業(yè)板。

今年3月9日，蘇州恒久公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)20.80元/股，并已完成申購(gòu)及搖號(hào)抽簽的全部過(guò)程?？鄢鞒袖N商承銷傭金及保薦費(fèi)2463萬(wàn)元后,蘇州恒久實(shí)募3.91億元。

孰料萬(wàn)事俱備之際，其因披露的全部5項(xiàng)專利及2項(xiàng)正在申請(qǐng)專利的法律狀態(tài)與事實(shí)不符，被有關(guān)監(jiān)管部門(mén)要求保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司的有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行核查。6月24日，蘇州恒久IPO二次過(guò)會(huì)未獲通過(guò)，首次發(fā)行被撤銷。

曾經(jīng)那么接近“幸福”的蘇高新，卻是竹籃打水一場(chǎng)空。

蘇州恒久招股說(shuō)明書(shū)顯示，2005年3月18日，蘇州恒久進(jìn)行其創(chuàng)建以來(lái)的第一次增資擴(kuò)股，蘇高新現(xiàn)金出資1000萬(wàn)元，取得恒久有限18.18%的股權(quán)，并約定3-5年后，蘇高新將所持的9.09%的股權(quán)以入股時(shí)的同等價(jià)格轉(zhuǎn)讓給公司其他股東，而在該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，蘇高新?lián)翁K州恒久的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

2009年1月18日，蘇高新履行有關(guān)承諾，向有關(guān)股東以原價(jià)轉(zhuǎn)讓出蘇州恒久9.09%的股權(quán)，并卸任財(cái)務(wù)顧問(wèn)。而此期間，蘇高新從蘇州恒久獲取共計(jì)150萬(wàn)元的財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)。

2009年1月18日，轉(zhuǎn)變?yōu)榧兇馔顿Y者角色的蘇高新，與另外三家PE機(jī)構(gòu)共同對(duì)蘇州恒久增資，蘇高新此次增資250萬(wàn)元，其在蘇州恒久中的持股比例上升為9.19%，對(duì)應(yīng)551萬(wàn)股，成為蘇州恒久第三大股東。

今年3月9日，蘇州恒久公開(kāi)發(fā)行，發(fā)行價(jià)為20.80元/股，若按此計(jì)算，蘇高新持有蘇州恒久351.4667萬(wàn)股(發(fā)行后200萬(wàn)股轉(zhuǎn)給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì))的賬面價(jià)值便達(dá)7310萬(wàn)元，而其入股的成本僅750萬(wàn)元。

但這一切本已經(jīng)唾手可得的財(cái)富，都隨著蘇州恒久在掛牌前夜的造假風(fēng)波而雨打風(fēng)吹散。

其實(shí)，蘇州恒久并非只有蘇高新一家PE，蘇州恒久榮盛科技投資有限公司、江蘇昌盛阜創(chuàng)業(yè)投資有限公司、蘇州工業(yè)區(qū)辰融投資有限公司三家創(chuàng)投公司共同啜飲這杯“苦酒”

相對(duì)于持股數(shù)量最大、持股周期最長(zhǎng)的蘇高新而言，至今為止創(chuàng)業(yè)板“最倒霉的PE”的恥辱恐怕短時(shí)間內(nèi)難以洗刷。