農行上市是股市價值回歸契機

2010年07月10日 07:07
來源：上海證券報作者：溫建寧

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股市上半年如同南柯一夢，夢醒時分歲月安然如昔。下半年已然橫亙面前，股市投資機會能有幾何？這個問題有價值的答案，需要穿透時空的眼光來尋求。

從4月15日開始，股市揮手告別了3181.66這個特殊的點位，意想不到的“潘多拉盒子”打開了。經濟的滯漲現狀，開啟了股市尋底之旅。長達52個交易日的下跌，以861.92的絕對跌幅，以27.09%的下跌百分比，幾乎摧毀了市場股的最后信心。這種對投資者的煎熬和考驗，終于在7月2日停止了腳步，最低點定格在2319.74，以63.16的長下影線，畫上了意味深長的休止符。從統計的角度來看，該日下影線的長度，排在上半年的第三位，前兩位分別是2月3日113.81.1月22日65.96。雖說只排在第三位的位置，但其出現在2245.44之上，這是十年前2010年06月高點，這種跨越歷史時空的特殊意義，體現出市場長周期條件下，對重大技術點位的確認作用，作為股市投資者絕對不能不察。

回首7月2日2319.74低谷，恍然如同隔世三秋：股市不但告別了三字頭狂熱時代，而且掙扎在二字頭底部邊緣。市場不但盛傳著經濟二次探底的利空消息，而且農行發行銀行巨量融資的現實就擺在眼前，備受心理煎熬的投資者，在真真假假的利空消息面前，銷蝕最后的持股信心，如同驚弓之鳥稍有風吹草動就鞋底抹油，三十六計走為上，全然沒有了年初的豪情膽氣。

確實，從公司的經營狀況來看，受歐洲債務危機影響，出口企業面臨一定的困境。從經濟形勢好轉來看，四萬億刺激計劃的效應，逐漸在趨于減弱。從資金供給狀況來看，雖然央行從六月份已經加大流動性投放，但和實體經濟對資金的需要相比，尚存在較大的需求敞口。從全球經理人層面的發展信心來看，進一步培育持續復蘇的信心，尚存在較大的提振空間。

雖然嚴重性的不利因素很多，但是決定性的積極因素也不少。一是，就在7月2日國務院常務會議召開，強調要充分發揮資本市場推動企業重組的作用，促進產業結構優化升級，加快經濟發展方式轉變。這是政策應對國際市場風險的對策，對于增強經濟自身的內在張力，防范經濟二次探底的風險，也是高層密集南方調研成果的體現。自然是有助于股市探底之旅的結束。二是，5日溫總理主持召開湖北、湖南、廣東經濟發展座談會，要求處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系，確保全面完成經濟社會發展目標，可能預示著創造寬松經濟環境，是下半年可以預見到的結局。這是有利于股市階段性反彈的宏觀背景。三是，從股民承受水平來看，進入下半年投資者的耐受能力，已經達到了難以壓縮的極限位置。

所以，把6月30日的跳空缺口定性為衰竭性缺口，7月2日2319.74的低點定性為底部，是能夠經受時間的檢驗和考驗的。如果說股指期貨是引發市場暴跌的導火索，那么農行發行上市將是引發股市價值回歸的導火索。轉折之際，股市將而今邁步從頭越，開啟理性和感性的糾偏之路。

(作者系上海金融學院公共經濟管理學院博士)