新興產業將獲系列財稅政策支持受益股飆漲(8)

2010年07月13日 13:56
來源：中國證券網綜合作者：陳光

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三網融合強勢股之一

華誼兄弟

打造全方位娛樂王國

2010年2月25日業績快報披露，公司預計2009年每股收益0.64元，每股凈資產8.82元，凈資產收益率29.11%，營業收入60620.70萬元，同比增長48%，凈利潤8578.40萬元，同比增長26%。業績增長原因：主營業務發展良好，特別是電視劇業務較大幅增長。初步擬定向董事會提交的2009年利潤分配方案為：10轉增10派3元。

公司主營電影、電視劇和藝人經紀三大業務，其中電影占公司營業收入比重為56%，是收入與利潤的第一大來源，2006至2008年公司投資拍攝的電影票房收入，復合增長率達93%。同時，在2006至2008年，公司電視劇收入復合增長率達111%。

公司首次公開發行募集資金凈額為114823萬元，超額募集資金52823萬元，其中12966萬元將運用于影院投資項目(擬用兩年的時間在全國投資建設6家現代化電影院)，662億元用于補充影視劇業務營運資金(其中投入電視劇業務營運的募集資金38520萬元)，剩余部分將用于補充公司流動資金。

本次獲得募集資金補充電影業務營運資金后，將實現年產6部電影的出品能力，其中4部大制作影片；電視劇將達到年產600集以上的產能，按照此生產能力及現有電視劇市場總產量計算，公司電視劇業務的總體市場份額達到約4%，黃金時段的市場份額約為8%。公司承諾超募資金將存放于專戶管理，并用于公司主營業務。

電影業務繼續推行大制作精品策略，年總產量達到6部，其中至少兩部為進入國產電影票房前10名的影片。用2年左右的時間達到年出品600集以上電(600627)視劇的規模，其中至少有2-3部是當年度具有較大影響力的作品。在2年內將旗下藝人隊伍發展到100人以上的規模。2年內建設6家影院，中長期發展目標是在5年內累計建設約15家影院，初具全國性院線的格局，形成一定的市場規模。董事長王中軍表示華誼兄弟(300027)正在試圖打造全方位的娛樂王國，公司把目標瞄向了電影院線、主題公園等。

申銀萬國認為公司與行業共崛起，“中國迪斯尼”或將成真。上調評級至“買入”

奧飛動漫

國內最大動漫玩具企業

公司集產業運營與動漫內容創作為一體，已形成一個從動漫內容制作、圖書發行、玩具等衍生產品開發制造，乃至形象授權等環環相扣的產業鏈。早在2007年9月與全球最大的動漫公司迪斯尼合作，共同開發、生產和銷售小熊維尼、米奇等形象的動漫玩具系列產品，共50多個SKU。公司通過自主原創動漫影視片的播放和動漫形象的推廣帶動了相應動漫玩具銷售的增長，是國內最大的動漫玩具企業。公司認定為“中國馳名商標”企業。公司集產業奧迪”雙鉆品牌被評為“中國名牌產品”。2009年1-6月動漫玩具占公司營業收入的比例達81.93%，所產生的毛利占公司總毛利的95.86%。

公司以募集資金20502.4萬元投資動漫影視制作及衍生品產業化項目，擬投資拍攝制作六部動漫影視作品，包括《戰龍四驅》、《火力少年王Ⅲ》、《鎧甲勇士》、《電擊小子》、《迪迪世界》、《西游戰隊》等。

公司通過與電視臺合作組織與動漫影視片相關的電視大賽和活動，與電視臺建立起長年合作、長年供片、深度合作的伙伴關系。2008年，公司動漫作品已覆蓋國內29個省，145個電視頻道，累計播出時間為54.15萬分鐘；2009年1-6月，公司動漫作品已覆蓋了國內31個省市，200余個電視頻道，累計播出時間達29.15萬分鐘；公司的動漫作品還在菲律賓的GMA電視臺、印度CARTOON NETWORK電視臺、韓國KBS電視臺、香港ATV電視臺、臺灣MOMO電視臺等國家或地區電視臺播出，并帶動了相關動漫玩具產品的出口。

公司已建立起經銷商—分銷商—銷售終端的三級營銷網絡，與全國137家區域總經銷商建立長期、穩定的合作關系，產品已進入到全國包括超市、商場和玩具銷售店等一萬三千多個銷售終端，形成了覆蓋面較廣的銷售網絡。

國信證券認為，因稅率調整增加2009年EPS而不影響2010年業績，因此我們將2009年EPS上調為0.65元，上調幅度為2.6%，而維持2010-2011年每股收益為0.90元和1.19元的預測，目前2009-2011年市盈率為71、51和39倍，維持2謹慎推薦”的投資評級。