承銷冠軍平安證券遭質疑：多個項目涉嫌內幕交易(2)

2010年07月15日 04:20
來源：時代周報

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捆綁上市潛規則

今年以來，數位投行人士被曝光違規參與PE投資，從中牟取暴利。對此，深圳某券商投行負責人表示，“這在業內并非個別現象，有些項目主辦人會通過不同方式對其所做的項目進行PE投資。

對于上述“潛規則”的成因，某上市券商投行人士分析說，“大多數情況下，誰拉來項目誰就當項目主辦人，因此項目主辦人和項目公司的關系最好，也容易在項目公司增資擴股或發行自然人股時拿到一些股份。

事實上，在目前PE全民化的環境下，PE市場形成了“僧多粥少”的格局。面對相對稀缺的優質項目，普通PE想投資這類項目，卻不得不支付相當昂貴的成本。“投資擬上創業板的優質項目，價格往往達到20倍以上市盈率。其中風險巨大，而且獲利空間被擠壓得很厲害。”深圳某資深創投人士透露。

但投行人員往往能低價對項目公司進行PE投資。上述某上市券商投行人士稱，“項目IPO前的增資擴股方案由投行設計，很多項目的增資擴股不是公開的，而是小范圍內進行的，因此投行人員往往能拿到價格便宜的股權。

由于各個投行的內控制度中均禁止投行人員投資相關項目的股權，因此一些投行人員不得不另辟蹊徑開展PE投資。上述某上市券商投行人士透露，比較常見的是通過親屬作PE代持。這種方式比較隱蔽，除非有人舉報，否則很難被發現。

業內人士認為，國信證券李紹武案即是此類違規PE投資案的典型代表。據悉，在此案中，李紹武妻子邱利穎利用虛假的《工作合同》違規入股了萊寶高科。

此外，時代周報記者還了解到，投行人員違規介入PE另一個路徑是：投行人員自己或與他人合伙設立專門的公司用于PE投資，或者為其他PE公司入股進行牽線搭橋，而從中牟利。“創投公司一般都與投行保持著良好的關系，一些項目的運作須倚賴于投行擔當中介。”上述深圳資深創投人士說。

熟悉平安證券的某投行高管對時代周報記者表示，“平安證券保薦的很多項目被質疑造假上市，這反而給平安證券在業內帶來更大的名氣，很多民營公司紛紛找上門來，要平安證券做保薦人，因為容易過會。而平安證券由于項目多，還具有選擇權，這和很多小券商搶項目的狀態完全不同。

北京市問天律師事務所主任合伙人張遠忠對時代周報表示，“中國內幕交易的違法成本很低。只有嚴懲，包括刑事的制裁方式，才能打擊內幕交易。

監管乏力違法成本低

不過，近期隨著數起投行人士違規進行PE投資事件的曝光，監管部門已開始對部分券商投行部門進行風險摸底調查。

國信證券一位投行人士向時代周報記者透露，“這兩天要填報一個關于個人所持原始股情況的調查表格遞交監管部門，這種風險排查目前僅限于深圳地區部分投行，非深圳地區投行目前尚未接到監管部門的相關摸底調查指令。

不過，目前幾乎所有的投行內控都明顯加強，一些投行正醞釀開展全面自查工作。深圳某中型券商投行人士透露，目前內部網絡、電話等已實行全面監控留痕。

在國信證券李紹武事件、中信證券謝風華事件相繼曝光后，國內投行界風聲鶴唳，各家投行也隨之加強了內控措施。

“原來公司的監控僅限于研究和自營部門，但近日來公司對投行部門的監控明顯加強了。”深圳某中小券商投行人士說。記者注意到，一位上海投行人士的MSN簽名近日則改成了“都監控了？”

與此同時，部分券商近日還多次召開了針對投行部門的電視電話會議，包括出差在外的項目組在內的所有投行人員均參加了會議。深圳某大型券商投行人士透露，“每次開會都會反復重申禁止投行人員進行項目入股。

此外，時代周報記者獲悉，一些券商正在醞釀關于投行人員持股的全面自查工作。深圳某中小券商投行人士透露，“這個月底之前就會進行全面自查。

事實上，監管部門已經意識到了投行人員持股的問題，并采取了相應的行動。“近一段時間，深圳監管部門一直在查從業人員的持股情況，主要是填報A股持股情況，但這兩天就開始查原始股的持股情況了。”深圳某中小券商投行人士透露。

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