近半私募大佬看多下半年重倉消費(fèi)股避險(xiǎn)

2010年07月17日 22:22
來源：華夏時(shí)報(bào)

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押寶業(yè)績預(yù)增個(gè)股，重倉消費(fèi)股避險(xiǎn)

本報(bào)記者楊卓卿北京報(bào)道

半年報(bào)的密集發(fā)布，也成了考察私募投資眼光及窺探其投資思路的好時(shí)點(diǎn)。

7月13日晚，萬家樂發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤為1.7億元至2億元，同比增長446%至542%。而私募基金廣州新價(jià)值在一季度重倉殺入該股，其投資總監(jiān)邱偉在接受記者采訪時(shí)表示：“二季度新價(jià)值并沒有減持萬家樂，至少我管理的新價(jià)值八期及新價(jià)值十期并沒有這樣做，并且仍然看好該股。下半年新價(jià)值看好的行業(yè)包括戰(zhàn)略新興行業(yè)、低端消費(fèi)品以及醫(yī)藥行業(yè)等。

實(shí)際上，暴跌后的市場確實(shí)有雨過天晴的跡象，相比上半年只熱捧中小板，陽光私募們的投資態(tài)度漸顯樂觀，投資意向也發(fā)生了一些變化。

近半數(shù)私募看漲下半年

由3300點(diǎn)下落到2300點(diǎn)，A股上半年的萎靡態(tài)勢出乎很多人的意料，但走過暴跌，作為市場上最為活躍的一群，陽光私募們對于下半年的觀點(diǎn)漸漸回暖。

私募排排網(wǎng)研究中心的一項(xiàng)調(diào)查顯示，45.71%的私募看漲下半年行情，看跌的為20%。看漲的私募主要是認(rèn)為市場經(jīng)歷過暴跌后，估值已經(jīng)較低，存在投資機(jī)會；政策面也有開始轉(zhuǎn)暖的跡象；市場底在不斷的下跌博弈后也逐漸出現(xiàn)。看跌私募認(rèn)為下半年中國經(jīng)濟(jì)存在回調(diào)的可能，上市公司業(yè)績回落，房地產(chǎn)調(diào)控政策尚未出盡，通脹壓力大，歐債危機(jī)黑云壓頂尚未散去等。

簡式投資總經(jīng)理?xiàng)畹渚褪瞧渲幸晃弧Ｋ嬖V記者：“現(xiàn)在大盤指數(shù)2300-2400點(diǎn)已經(jīng)算是一個(gè)底部了。而且現(xiàn)在市場正在盤整，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都顯示出經(jīng)濟(jì)明朗化，但需要一點(diǎn)時(shí)間去走出這個(gè)低迷的行情。整體來說，下半年的行情還是比較看好。

此外，上半年業(yè)績表現(xiàn)突出的惠安投資也看好下半年股指走勢。惠安投資董事長沈一慧認(rèn)為，市場會在第三季度見底，但也不排除在第四季度見底的可能性，觸底之后將展開一輪不短于兩年的牛市，大盤再創(chuàng)歷史新高。大盤目前還沒有到底部，而是在向底部接近，2500點(diǎn)以下是一個(gè)歷史底部區(qū)間，跌的空間有限。

不離不棄消費(fèi)股

值得一提的是，經(jīng)過上半年的暴跌，陽光私募們對投資板塊的偏好也發(fā)生了一些變化。作為避險(xiǎn)板塊的代表，消費(fèi)板塊在上半年的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，重倉消費(fèi)股的私募也因此得以“避險(xiǎn)板塊而在陽光私募下半年的操作思路中，消費(fèi)股這個(gè)震蕩市寵兒的地位仍然十分重要。

在今年一季度，私募大佬羅偉廣掌舵的新價(jià)值大舉殺入了萬家樂。截至3月31日，新價(jià)值成長一期、新價(jià)值4號和新價(jià)值2號分別持有萬家樂600.46萬股、523.44萬股和406.86萬股，分別占流通股比例的0.87%、0076%和0.59%，位居萬家樂前十大流通股東的第4位、第8位和第10位。

雖然股指在二季度遭遇暴跌，萬家樂卻始終保持相對堅(jiān)挺的走勢，自4月15日至7月13日，跌幅僅為3.61%，遠(yuǎn)低于滬指22.61%的跌幅和深成指21.95%的跌幅。

新價(jià)值投資總監(jiān)邱偉在接受記者采訪時(shí)表示：“當(dāng)時(shí)新價(jià)值買入萬家樂更是看好萬家樂的高聚光太陽能(HCPV)項(xiàng)目，我們認(rèn)為，半年以內(nèi)萬家樂在這方面將實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，所以還是看好這只股票。

對于未來的投資方向，新價(jià)值邱偉認(rèn)為短期市場會有系統(tǒng)性的反彈機(jī)會，但中長期上投資仍將表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，看好受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的節(jié)能減排、生物醫(yī)藥、電子信息和新能源新材料行業(yè)，重點(diǎn)挖掘戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支點(diǎn)企業(yè)，“當(dāng)然低端消費(fèi)品也是我們看好的行業(yè)。”

然而，看好消費(fèi)股的絕對不止新價(jià)值一家。私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，消費(fèi)是最受私募青睞的板塊，以74.29%的比例獨(dú)占鰲頭。

在展恒理財(cái)?shù)谄邔盟侥几叻逭搲希本┰礃逢煽偨?jīng)理曾曉潔表示，下半年應(yīng)該是糾結(jié)尷尬的局面，機(jī)會跟麻煩同時(shí)存在。曾曉潔是險(xiǎn)資背景出身，市場判斷一向謹(jǐn)慎，他看好消費(fèi)板塊中的服裝及零售百貨行業(yè)。

多空爭辯醫(yī)藥股

同樣是震蕩市寵兒，醫(yī)藥板塊在上半年為很多私募人士規(guī)避了大盤風(fēng)險(xiǎn)，賺得超額收益，不少近期發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告的個(gè)股都出現(xiàn)私募大佬的身影。

7月14日，豐原藥業(yè)發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2010年上半年凈利潤同比增長130%至170%。原因?yàn)楣局鳡I業(yè)務(wù)利潤增加；且公司收到參股公司徽商銀行現(xiàn)金紅利366.98萬元。上海精熙投資在第一季度重倉該股，截至3月31日，精熙投資位列豐原藥業(yè)第九大流通股股東，持股57.13萬股。

同樣在7月14日，蘭生股份發(fā)布公告，2010年上半年度歸屬于公司股東的凈利潤比上年同期增長100%以上。睿信投資李振寧至今仍重倉該股。從一季報(bào)可看出，截至3月31日，睿信旗下四期產(chǎn)品進(jìn)駐該股十大流通股股東之列，合計(jì)持有740萬股，占到公司全部流通股股份的2.74%以上。

然而，不同于萬家樂在暴跌中相對強(qiáng)勢的表現(xiàn)，雖然上半年業(yè)績表現(xiàn)很好，這兩只醫(yī)藥股都在市場調(diào)整中經(jīng)歷幅度較大的回調(diào)。以蘭生股份為例，在4月23日股價(jià)攀至23.63元之后，該股曾一度下探到13.58元，跌幅近40%。

如今，睿信投資李振寧在接受記者采訪時(shí)依然表示出對醫(yī)藥板塊及蘭生股份的看好：“蘭生股份的藥品技術(shù)相對獨(dú)家，在這次藥品調(diào)價(jià)中受的影響也不會很大。此外，公司間接持有股份的中信國健股份制改造完成，上市可期，這也是重大利好。

實(shí)際的情況是，近期政府出臺醫(yī)藥調(diào)價(jià)政策，引發(fā)醫(yī)藥股連日暴跌，不僅讓不少重倉該板塊的投資人士遭受重創(chuàng)，對醫(yī)藥板塊的價(jià)值判斷陽光私募也分成涇渭分明的兩派。不少私募人士對該板塊極端看空，翼虎投資的余定恒就是其中一位。

余定恒說自己現(xiàn)在對醫(yī)藥股“相當(dāng)?shù)男⌒摹保呀?jīng)不敢碰。“國家醞釀4年的改革，現(xiàn)在開始動手，不管實(shí)施力度及效果，這次改革的影響都會很深遠(yuǎn)。”

余定恒甚至表示：“從多個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)管將會使醫(yī)藥行業(yè)變成類似水務(wù)、電力等的公用事業(yè)部門。”

北京一位私募人士也對記者表示過對現(xiàn)在的醫(yī)藥股的擔(dān)心：“之前是情有獨(dú)鐘，但這次藥品調(diào)價(jià)極可能影響上市公司盈利，所以對醫(yī)藥股也很謹(jǐn)慎。

盡管如此，看好醫(yī)藥板塊的私募仍不在少數(shù)，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，占比54.29%的私募看好其下半年的表現(xiàn)。

而上半年跌跌不休，讓人棄如敝屣的地產(chǎn)股及銀行股似乎終于迎來了曙光。數(shù)據(jù)顯示，54.29%的私募表示會對地產(chǎn)板塊進(jìn)行適度投資，51.43%的私募認(rèn)為銀行板塊下半年具有投資機(jī)會，并且，僅僅11.43%的私募表示不看好銀行的投資機(jī)會。

選擇基金不要忽視規(guī)模

華夏基金《做一個(gè)理性的投資者》書摘

在投資者選擇基金的過程中，基金的規(guī)模通常不是最重要的參考因素，但也不可置之不理。一般情況下，可以用兩種方式來衡量基金的規(guī)模——基金總份額與基金凈資產(chǎn)規(guī)模。值得注意的是，基金規(guī)模會隨著基金凈值和基金總份額數(shù)量的變化而變化，因此在周期變化的市場中，投資者無法僅僅依據(jù)某一固定的標(biāo)準(zhǔn)來衡量基金規(guī)模的大小。

可以推薦的一種方法是，在某一時(shí)期內(nèi)，將市場中的同類型基金按照規(guī)模大小排序，這樣有利于投資者判斷一只基金的規(guī)模在同類型基金中處于何種位置。此外，投資者需要了解基金規(guī)模的意義在于其對基金未來業(yè)績的影響，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

其一，費(fèi)用——竹筏遇浪路難行。在基金管理人進(jìn)行基金投資的過程中，存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的概念，即隨著基金規(guī)模的增長，基金管理過程中所發(fā)生的運(yùn)營開支占管理費(fèi)收入的比重會下降，進(jìn)而降低基金的運(yùn)營成本。

因此，投資者在投資基金的過程中，應(yīng)該盡量避免選擇規(guī)模過小的基金。因?yàn)檫@些基金費(fèi)用所占的比例會較高，并且規(guī)模過小的基金很可能存在“生存問題”，或是輕易改變投資目標(biāo)以適應(yīng)市場的短期需求。一個(gè)形象的比喻是，相對于股票市場的“海洋”來說，規(guī)模過小的基金往往無法很好地抵御市場的“風(fēng)浪”

其二，流動性——游輪遇礁難掉頭。正所謂“船小好掉頭”。規(guī)模過于龐大的基金，尤其是股票型基金，會對其投資組合的流動性造成影響。

從普遍意義上看，如果一只股票型基金的投資標(biāo)的是規(guī)模龐大、成交量高的藍(lán)籌股，那么對其流動性的影響會相對較小；但如果一只股票型基金的投資標(biāo)的集中在少數(shù)幾只股票上，加之該基金的規(guī)模過于龐大，則有可能會對其流動性產(chǎn)生較大影響。因?yàn)樵诨鸾?jīng)理進(jìn)行投資操作的過程中，大規(guī)模地買入或賣出都會對股價(jià)產(chǎn)生影響。此外，如果一只規(guī)模龐大的基金，其投資標(biāo)的集中在中小盤的股票上，那么其流動性的問題會更加突出，因?yàn)榇藭r(shí)基金經(jīng)理將面臨很難將股票按其理想價(jià)位賣出的困境。而這也正是很多基金會暫停申購的原因之一。

因此，投資者在選擇股票型基金時(shí)，應(yīng)盡量避免選擇規(guī)模過大的基金(適用于主動管理型的股票型基金)，這些基金的靈活性會出現(xiàn)較為明顯的不足，而最終可能會表現(xiàn)為其收益能力無法保持高速增長。