近半私募大佬看多下半年重倉消費股避險

2010年07月17日 22:22
來源：華夏時報

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押寶業績預增個股，重倉消費股避險

本報記者楊卓卿北京報道

半年報的密集發布，也成了考察私募投資眼光及窺探其投資思路的好時點。

7月13日晚，萬家樂發布業績預告，其今年上半年實現歸屬母公司所有者的凈利潤為1.7億元至2億元，同比增長446%至542%。而私募基金廣州新價值在一季度重倉殺入該股，其投資總監邱偉在接受記者采訪時表示：“二季度新價值并沒有減持萬家樂，至少我管理的新價值八期及新價值十期并沒有這樣做，并且仍然看好該股。下半年新價值看好的行業包括戰略新興行業、低端消費品以及醫藥行業等。

實際上，暴跌后的市場確實有雨過天晴的跡象，相比上半年只熱捧中小板，陽光私募們的投資態度漸顯樂觀，投資意向也發生了一些變化。

近半數私募看漲下半年

由3300點下落到2300點，A股上半年的萎靡態勢出乎很多人的意料，但走過暴跌，作為市場上最為活躍的一群，陽光私募們對于下半年的觀點漸漸回暖。

私募排排網研究中心的一項調查顯示，45.71%的私募看漲下半年行情，看跌的為20%。看漲的私募主要是認為市場經歷過暴跌后，估值已經較低，存在投資機會；政策面也有開始轉暖的跡象；市場底在不斷的下跌博弈后也逐漸出現。看跌私募認為下半年中國經濟存在回調的可能，上市公司業績回落，房地產調控政策尚未出盡，通脹壓力大，歐債危機黑云壓頂尚未散去等。

簡式投資總經理楊典就是其中一位。他告訴記者：“現在大盤指數2300-2400點已經算是一個底部了。而且現在市場正在盤整，各項經濟指標都顯示出經濟明朗化，但需要一點時間去走出這個低迷的行情。整體來說，下半年的行情還是比較看好。

此外，上半年業績表現突出的惠安投資也看好下半年股指走勢。惠安投資董事長沈一慧認為，市場會在第三季度見底，但也不排除在第四季度見底的可能性，觸底之后將展開一輪不短于兩年的牛市，大盤再創歷史新高。大盤目前還沒有到底部，而是在向底部接近，2500點以下是一個歷史底部區間，跌的空間有限。

不離不棄消費股

值得一提的是，經過上半年的暴跌，陽光私募們對投資板塊的偏好也發生了一些變化。作為避險板塊的代表，消費板塊在上半年的表現可圈可點，重倉消費股的私募也因此得以“避險板塊而在陽光私募下半年的操作思路中，消費股這個震蕩市寵兒的地位仍然十分重要。

在今年一季度，私募大佬羅偉廣掌舵的新價值大舉殺入了萬家樂。截至3月31日，新價值成長一期、新價值4號和新價值2號分別持有萬家樂600.46萬股、523.44萬股和406.86萬股，分別占流通股比例的0.87%、0076%和0.59%，位居萬家樂前十大流通股東的第4位、第8位和第10位。

雖然股指在二季度遭遇暴跌，萬家樂卻始終保持相對堅挺的走勢，自4月15日至7月13日，跌幅僅為3.61%，遠低于滬指22.61%的跌幅和深成指21.95%的跌幅。

新價值投資總監邱偉在接受記者采訪時表示：“當時新價值買入萬家樂更是看好萬家樂的高聚光太陽能(HCPV)項目，我們認為，半年以內萬家樂在這方面將實現技術突破，所以還是看好這只股票。

對于未來的投資方向，新價值邱偉認為短期市場會有系統性的反彈機會，但中長期上投資仍將表現為結構性的機會，看好受益于經濟結構調整的節能減排、生物醫藥、電子信息和新能源新材料行業，重點挖掘戰略新興產業的支點企業，“當然低端消費品也是我們看好的行業。”

然而，看好消費股的絕對不止新價值一家。私募排排網研究中心調查顯示，消費是最受私募青睞的板塊，以74.29%的比例獨占鰲頭。

在展恒理財第七屆私募高峰論壇上，北京源樂晟總經理曾曉潔表示，下半年應該是糾結尷尬的局面，機會跟麻煩同時存在。曾曉潔是險資背景出身，市場判斷一向謹慎，他看好消費板塊中的服裝及零售百貨行業。

多空爭辯醫藥股

同樣是震蕩市寵兒，醫藥板塊在上半年為很多私募人士規避了大盤風險，賺得超額收益，不少近期發布業績預增公告的個股都出現私募大佬的身影。

7月14日，豐原藥業發布公告，預計2010年上半年凈利潤同比增長130%至170%。原因為公司主營業務利潤增加；且公司收到參股公司徽商銀行現金紅利366.98萬元。上海精熙投資在第一季度重倉該股，截至3月31日，精熙投資位列豐原藥業第九大流通股股東，持股57.13萬股。

同樣在7月14日，蘭生股份發布公告，2010年上半年度歸屬于公司股東的凈利潤比上年同期增長100%以上。睿信投資李振寧至今仍重倉該股。從一季報可看出，截至3月31日，睿信旗下四期產品進駐該股十大流通股股東之列，合計持有740萬股，占到公司全部流通股股份的2.74%以上。

然而，不同于萬家樂在暴跌中相對強勢的表現，雖然上半年業績表現很好，這兩只醫藥股都在市場調整中經歷幅度較大的回調。以蘭生股份為例，在4月23日股價攀至23.63元之后，該股曾一度下探到13.58元，跌幅近40%。

如今，睿信投資李振寧在接受記者采訪時依然表示出對醫藥板塊及蘭生股份的看好：“蘭生股份的藥品技術相對獨家，在這次藥品調價中受的影響也不會很大。此外，公司間接持有股份的中信國健股份制改造完成，上市可期，這也是重大利好。

實際的情況是，近期政府出臺醫藥調價政策，引發醫藥股連日暴跌，不僅讓不少重倉該板塊的投資人士遭受重創，對醫藥板塊的價值判斷陽光私募也分成涇渭分明的兩派。不少私募人士對該板塊極端看空，翼虎投資的余定恒就是其中一位。

余定恒說自己現在對醫藥股“相當的小心”，已經不敢碰。“國家醞釀4年的改革，現在開始動手，不管實施力度及效果，這次改革的影響都會很深遠。”

余定恒甚至表示：“從多個環節進行監管將會使醫藥行業變成類似水務、電力等的公用事業部門。”

北京一位私募人士也對記者表示過對現在的醫藥股的擔心：“之前是情有獨鐘，但這次藥品調價極可能影響上市公司盈利，所以對醫藥股也很謹慎。

盡管如此，看好醫藥板塊的私募仍不在少數，私募排排網數據顯示，占比54.29%的私募看好其下半年的表現。

而上半年跌跌不休，讓人棄如敝屣的地產股及銀行股似乎終于迎來了曙光。數據顯示，54.29%的私募表示會對地產板塊進行適度投資，51.43%的私募認為銀行板塊下半年具有投資機會，并且，僅僅11.43%的私募表示不看好銀行的投資機會。

選擇基金不要忽視規模

華夏基金《做一個理性的投資者》書摘

在投資者選擇基金的過程中，基金的規模通常不是最重要的參考因素，但也不可置之不理。一般情況下，可以用兩種方式來衡量基金的規模——基金總份額與基金凈資產規模。值得注意的是，基金規模會隨著基金凈值和基金總份額數量的變化而變化，因此在周期變化的市場中，投資者無法僅僅依據某一固定的標準來衡量基金規模的大小。

可以推薦的一種方法是，在某一時期內，將市場中的同類型基金按照規模大小排序，這樣有利于投資者判斷一只基金的規模在同類型基金中處于何種位置。此外，投資者需要了解基金規模的意義在于其對基金未來業績的影響，主要體現在以下兩個方面。

其一，費用——竹筏遇浪路難行。在基金管理人進行基金投資的過程中，存在著規模經濟效應的概念，即隨著基金規模的增長，基金管理過程中所發生的運營開支占管理費收入的比重會下降，進而降低基金的運營成本。

因此，投資者在投資基金的過程中，應該盡量避免選擇規模過小的基金。因為這些基金費用所占的比例會較高，并且規模過小的基金很可能存在“生存問題”，或是輕易改變投資目標以適應市場的短期需求。一個形象的比喻是，相對于股票市場的“海洋”來說，規模過小的基金往往無法很好地抵御市場的“風浪”

其二，流動性——游輪遇礁難掉頭。正所謂“船小好掉頭”。規模過于龐大的基金，尤其是股票型基金，會對其投資組合的流動性造成影響。

從普遍意義上看，如果一只股票型基金的投資標的是規模龐大、成交量高的藍籌股，那么對其流動性的影響會相對較小；但如果一只股票型基金的投資標的集中在少數幾只股票上，加之該基金的規模過于龐大，則有可能會對其流動性產生較大影響。因為在基金經理進行投資操作的過程中，大規模地買入或賣出都會對股價產生影響。此外，如果一只規模龐大的基金，其投資標的集中在中小盤的股票上，那么其流動性的問題會更加突出，因為此時基金經理將面臨很難將股票按其理想價位賣出的困境。而這也正是很多基金會暫停申購的原因之一。

因此，投資者在選擇股票型基金時，應盡量避免選擇規模過大的基金(適用于主動管理型的股票型基金)，這些基金的靈活性會出現較為明顯的不足，而最終可能會表現為其收益能力無法保持高速增長。