基金殤：擺在公募基金決策者案頭的9大惱火問題(4)

2010年07月19日 07:55
來源：理財周報

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小公司長大很難：有些快要掉隊，突圍是個問題

理財周報見習記者翟樂/文

這個夏天不好過。

在被“熊”統治的今年，小基金公司頻傳噩耗。天治基金虧損5000萬元，23%的股權被迫轉讓。一些中小基金公司首發當日為了達到募集規模，傾巢出動，甚至高管也要親自掛帥跑渠道，助宣傳。如此瘋狂的舉動似乎印證了那句話：“不瘋魔，不成活。”但事實是，即使瘋魔，生存同樣艱難。

蛋糕就這么大

目前來講，基金的營銷渠道主要是依靠銀行和券商，直銷和第三方銷售的占比依然微不足道。對于小基金公司來說，在渠道爭奪上已然被大公司堵在了獨木橋的盡頭。

據銀河基金研究中心統計數據顯示，截至今年6月30日，60家基金公司共管理689只基金，總資產凈值為21157.34億元，其中，前10大公司就管理了10456.30億元資產，占總規模的一半。如此懸殊的差距，使得華夏、易方達這樣的大公司憑借良好的業績和品牌優勢占據著絕大部分渠道資源，而工農中建等銀行業領頭羊也愿意和大公司合作，幫助他們共同做客戶工作，擴大募集規模。蛋糕就這么大，小基金公司很難下口。

另外，隨著基金產品的井噴，銀行對基金公司征收的代銷費用也呈逐年上升趨勢，中小公司付給銀行的費用占比甚至高達70%，生存利潤被壓榨的越來越多，無疑是雪上加霜。

渠道蛋糕分不到，人才資源也難撈。據了解，中歐基金董事長常?醋?010年4月辭職后，宣告了中歐創下不到一年已換三位高管的歷史紀錄。而諾德也是頻頻更換基金經理。深圳某證券公司的一位分析師告訴記者，目前行業內基金經理資源比較匱乏，而小公司在人才資源占有上更是欠缺。

環環相連。新發產品方面，目前市場上新基金出現了較嚴重的同質化現象。而在產品創新方面，小基金公司也較難突破。據悉，前不久國聯安在充分了解合作渠道中信銀行(601998)的理財需求后，就專門發了一款債券型基金。可見，在這場博弈當中，小公司已然處于非常被動的位置。

提高業績增加籌碼創新產品打出品牌

渠道被堵，人才稀少，缺乏創新。小基金公司的短板就像孫悟空頭上的緊箍咒，束縛業績，阻礙發展，寸步難行。當然，問題出現，總有解決的辦法。

華南某小基金公司人士表示，小公司在處于劣勢的情況下，只能通過提高業績來增加與銀行合作的籌碼。對于今年出臺的新基金分類審批新政，該人士表示：“這一政策對小公司的影響應該是良性的，就看怎么利用。”

無獨有偶，業內的另一位分析師也認為，小基金公司求發展還是要靠業績說話，是金子總會發光。該分析師建議，小公司可以通過調整內部管理，逐步打出自己的品牌，嘗試多和銀行合作。

雖然大部分小公司存在諸多生存短板，但也不乏在逆勢中求生存，變短板為長板的堅挺小生。北京某小基金公司通過不斷完善投研體系來提升業績，效果顯著；渠道方面，該公司正在為涉足直銷和電子商務而不斷充實自己。據悉，該公司7月初剛發行一只新基金，而另一只創新產品也已報會，正在等待審批。

業績規模相背離：上半年冠軍華商基金發行卻很難，東吳不到5億

理財周報記者董華/文

業績好新基金一定好發？否也。

在今年上半年的業績排行中，華商盛世成長股票和東吳雙動力股票搶盡了風采，以-1.52%和-2.44%的凈值增長率摘取上半年業績的冠軍和亞軍。

話說華商和東吳在今年上半年真的很出彩。截至6月30日，華商基金公司管理的公募基金資產為187.36億元，比今年一季度末增加44.47億元，增幅為31.12%。絕對增長額、增長幅度均在60家基金公司中名列第一。

而東吳旗下的幾只基金今年上半年獲得了前所未有的發展勢頭。東吳價值成長、東吳行業輪動的凈值增長率分別為-2.44%、-9.29%，在256只股票型基金中分別位居第4位和第12位；東吳進取策略、東吳嘉禾優勢的凈值增長率分別為-6.09%、-13.60%，在105只靈活混合型基金中分別位列第5位和第39位。

一片看好的掌聲中似乎華商和東吳這兩家基金公司的新基金應該很好賣才對，但是事實是，這兩家基金公司也在為新基金發行難“苦悶不已”。

風水輪流轉。大基金公司勢頭挫敗，小基金公司正好迎頭而上。但作為今年新興的兩家小的基金公司，目前甚至已經難以享受業績帶來的溢價。兩家都剛剛結束了新基金的募集，華商不足10億，東吳不足5億。

其實，忍受“熊市煎熬”，大基金公司尚且飽受不能承受之重，更何況小基金公司？

就在半個月前，東吳新創業基金成立，最終僅僅募集到4.34億元，市場并沒有因為東吳今年上半年良好的發展勢頭而在發行上加分。更為夸張的是新基金成立半個月時間，竟然慘遭巨額贖回。5月11日成立的東吳貨幣基金，首發規模為44.33億元，但是到6月30日，規模就已經縮小至8.88億元。

不管怎么樣，熊市還是小基金公司的天下，因為在熊市中更要求變，更看重基金公司的投研實力。“船小好調頭”在此時的好處不言而喻。

對于華商基金公司來說，最近一年半時間正是發展勢頭迅猛的時候，大有“老虎不發威，當我是病貓”的勁頭。2008年最丟臉事情莫過于華商領先企業業績增長率-59.54%。但是公司在投資組合和投研方面做出努力的時候，那樣的時刻就再也回不去了。

與此相反，東吳基金公司好像是熊市中的佼佼者。2008年東吳價值優勢曾稱雄一時，同類基金中排第一。2009年難以適應市場變化，敗下陣來。2010年雄風再起。但是，東吳的未來將如何發展，還要看公司新進的投研團隊是否能夠擺脫之前的“熊市中困擾，保持業績的穩定性。