農業行業：夏糧減產無礙市場供應 飼料下游價格穩定

2010年07月19日 09:56
來源：鳳凰網財經

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國泰君安 秦軍

背景：

夏糧相比去年減產39萬噸，絕對數量仍然處于歷史高位；豬肉價格小幅上漲，但是三季度漲幅空間有限；飼料工業下半年將穩定增長。

主要觀點：

1、七年來首次減產

自從2003年以來，我國的糧食已經連續7 年豐收，夏糧總產量從2003年的9622萬噸增至2009年的12349萬噸。今年的產量為12310萬噸，減少39萬噸，幅度到0.3%。夏糧占到全國糧食產量的1/4，因此全年糧食的收成還要看秋糧。

2、USDA供需面基本維持不變

本月美國農業部數據出爐，2010/11 年度預計全球糧食產量為22.38億噸，消費量為22.45億噸，庫存量為4.64億噸，相比上個月變化不大，數據略微有所下調，生產量被下調1%，庫存量被下調4%。

3、豬肉價格有小幅上漲但三季度漲幅有限

仔豬價格從16.85元/公斤上漲至18.56元/公斤，生豬收購價從10.09元/公斤上漲至11.44 元/公斤，豬肉價格從15.29元/公斤上漲至16.46元/公斤，漲幅分別為10%/13%/8%，豬糧比也從4.76 回調到了5.53。我們認為這一波回調更多的原因是在于由于近期南方的一些洪澇災害，造成交通運輸阻礙，豬肉流通環節上的不順暢，使得部分地區供應緊缺所致。三季度是豬肉消費的淡季，我們覺得豬肉上漲空間有限。

4、飼料下游價格穩定，行業增長穩定

從統計數據里可以看到，飼料生產銷售的旺季在下半年，從近兩年的生產情況來看，飼料企業的生產銷售一直處在一個穩定增長的態勢。牛，羊，雞價格同比都是穩中有升。尤其是水產品中的海參和扇貝類，其價格已經回升至相對歷史的高點。我們對下半年飼料的銷售持相對樂觀態度。

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