農(nóng)業(yè)行業(yè)：夏糧減產(chǎn)無礙市場供應(yīng) 飼料下游價格穩(wěn)定

2010年07月19日 09:56
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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國泰君安 秦軍

背景：

夏糧相比去年減產(chǎn)39萬噸，絕對數(shù)量仍然處于歷史高位；豬肉價格小幅上漲，但是三季度漲幅空間有限；飼料工業(yè)下半年將穩(wěn)定增長。

主要觀點：

1、七年來首次減產(chǎn)

自從2003年以來，我國的糧食已經(jīng)連續(xù)7 年豐收，夏糧總產(chǎn)量從2003年的9622萬噸增至2009年的12349萬噸。今年的產(chǎn)量為12310萬噸，減少39萬噸，幅度到0.3%。夏糧占到全國糧食產(chǎn)量的1/4，因此全年糧食的收成還要看秋糧。

2、USDA供需面基本維持不變

本月美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)出爐，2010/11 年度預(yù)計全球糧食產(chǎn)量為22.38億噸，消費量為22.45億噸，庫存量為4.64億噸，相比上個月變化不大，數(shù)據(jù)略微有所下調(diào)，生產(chǎn)量被下調(diào)1%，庫存量被下調(diào)4%。

3、豬肉價格有小幅上漲但三季度漲幅有限

仔豬價格從16.85元/公斤上漲至18.56元/公斤，生豬收購價從10.09元/公斤上漲至11.44 元/公斤，豬肉價格從15.29元/公斤上漲至16.46元/公斤，漲幅分別為10%/13%/8%，豬糧比也從4.76 回調(diào)到了5.53。我們認為這一波回調(diào)更多的原因是在于由于近期南方的一些洪澇災(zāi)害，造成交通運輸阻礙，豬肉流通環(huán)節(jié)上的不順暢，使得部分地區(qū)供應(yīng)緊缺所致。三季度是豬肉消費的淡季，我們覺得豬肉上漲空間有限。

4、飼料下游價格穩(wěn)定，行業(yè)增長穩(wěn)定

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)里可以看到，飼料生產(chǎn)銷售的旺季在下半年，從近兩年的生產(chǎn)情況來看，飼料企業(yè)的生產(chǎn)銷售一直處在一個穩(wěn)定增長的態(tài)勢。牛，羊，雞價格同比都是穩(wěn)中有升。尤其是水產(chǎn)品中的海參和扇貝類，其價格已經(jīng)回升至相對歷史的高點。我們對下半年飼料的銷售持相對樂觀態(tài)度。

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