上半年成績單全出爐：公募私募券商理財(cái)首選誰

2010年07月22日 22:27
來源：北京商報(bào) 作者：王丹

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俗語說：“不管黑貓白貓，捉到老鼠就是好貓。”然而，隨著上半年業(yè)績的出爐，在涉股理財(cái)市場(chǎng)中占據(jù)主流地位的公募基金似乎被“拍在了沙灘之上”，不僅跑輸了私募基金，且趕不上券商理財(cái)產(chǎn)品。下半年，市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，投資者又該在“亂花漸欲迷人眼”的三者中如何做出選擇？

業(yè)績PK 私募最好公募最差

雖然說時(shí)下的理財(cái)市場(chǎng)還是公募基金占據(jù)絕對(duì)的上風(fēng)，但不可忽視的是，如今，私募和券商理財(cái)產(chǎn)品已向其發(fā)起了有力挑戰(zhàn)，且大有發(fā)展成“三國演義”的勢(shì)頭。對(duì)比三者涉股產(chǎn)品上半年取得的收益，盡管在積“弱”難返的市況下，各類產(chǎn)品普遍報(bào)虧，但總體來講，公募基金的平均收益在三類產(chǎn)品中表現(xiàn)最差，私募基金表現(xiàn)最好。

今年上半年，A股市場(chǎng)從首日開盤的3289.75點(diǎn)一路下跌到2389.37點(diǎn)，跌幅超過27%。銀河證券研究所基金研究中心統(tǒng)計(jì)，當(dāng)期206只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金全部虧損，平均凈值增長率為-18.51%，其中表現(xiàn)最差的股票型基金寶盈泛沿海增長基金的凈值增長率為-31.24%。

而私募排排網(wǎng)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，陽光私募基金的投資成績卻整體跑贏大盤，有近三成基金取得了正收益。存續(xù)期在半年以上的356個(gè)陽光私募產(chǎn)品平均收益率為-6.68%。收益率最高的世通1期收益率高達(dá)18.53%。

私募跑贏公募早有先例，因此并不讓人感到意外。不過，公募基金上半年收益全面落后于券商理財(cái)產(chǎn)品，則引起了市場(chǎng)一片唏噓。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年收券商集合理財(cái)產(chǎn)品中具有可比性的13只偏股混合型基金平均回報(bào)率為-14.37%，40只平衡混合型基金今年以來的平均回報(bào)率為-11.53%。

不過，值得一提的是，相對(duì)于公募產(chǎn)品的哀鴻遍野，私募和券商理財(cái)產(chǎn)品中也并非都是“真金”，兩者中業(yè)績分化現(xiàn)象嚴(yán)重。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在過去半年里，收益最高與收益最低的私募基金業(yè)績相比差異可達(dá)80%。而券商理財(cái)產(chǎn)品亦然，40只平衡混合基金業(yè)績回報(bào)最高與最低相差近30%；13只偏股混合基金業(yè)績回報(bào)最高與最低相差27%。

下半年預(yù)測(cè) 公募私募分歧較大

誠然，業(yè)績是選擇理財(cái)產(chǎn)品的最重要參考，不過，還有一些客觀因素需要參考。如下半年行情預(yù)測(cè)及申贖費(fèi)率、流動(dòng)性等。

據(jù)記者了解，經(jīng)過了上半年市場(chǎng)的大幅下挫之后，公募基金與私募基金對(duì)后市的研判一改以往“一邊倒”格局。大部分公募基金認(rèn)為，下半年A股將表現(xiàn)出箱體震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，中國經(jīng)濟(jì)存在回調(diào)的可能，上市公司業(yè)績回落，房地產(chǎn)調(diào)控政策尚未出盡，通脹壓力大，歐債危機(jī)黑云壓頂尚未散去，略顯悲觀。典型的如大摩華鑫，該基金指出，影響股票市場(chǎng)的政策因素將逐漸淡化，股票市場(chǎng)缺少向上和向下運(yùn)行的政策推力，股指將在新的箱體內(nèi)繼續(xù)震蕩運(yùn)行。

相對(duì)來說，私募基金整體樂觀得多。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)私募基金中有45.71%看漲下半年行情，看跌的只有20%，其余私募基金則認(rèn)為市場(chǎng)保持震蕩?？礉q下半年行情的私募基金認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)歷過暴跌后，估值已經(jīng)較低，存在投資機(jī)會(huì)。此外，政策面也有開始轉(zhuǎn)暖的跡象，市場(chǎng)的底部在不斷下跌博弈后也逐漸顯現(xiàn)。調(diào)查數(shù)據(jù)還顯示，讓公募基金上半年吃盡苦頭，紛紛減倉的地產(chǎn)、銀行、醫(yī)藥等板塊是私募下半年考慮配置的對(duì)象。

費(fèi)率 券商理財(cái)費(fèi)率最低

無論是公募基金，還是陽光私募和券商集合理財(cái)計(jì)劃，管理費(fèi)、托管費(fèi)、認(rèn)(申)購及贖回手續(xù)費(fèi)等固定費(fèi)用均是投資者必須支付的成本。平均來看，目前券商集合理財(cái)產(chǎn)品的固定費(fèi)率最便宜，一般不超過3%。其次是公募基金，多在3.5%至4.5%之間。陽光私募的費(fèi)用最高，除去2.5%的管理費(fèi)、托管費(fèi)和認(rèn)(申)購費(fèi)，還有最高3%的贖回費(fèi)。

此外，業(yè)績提成方面，公募基金不收取業(yè)績提成；券商理財(cái)產(chǎn)品一般約定，累計(jì)凈值高于設(shè)定值且跑贏業(yè)績基準(zhǔn)時(shí)，即可提取設(shè)定值以上部分的20%作為浮動(dòng)報(bào)酬，目前各券商設(shè)定的起征值多在1.05元至1.10元之間；而陽光私募的業(yè)績提成則是產(chǎn)品凈值創(chuàng)出成立以來的新高，基金管理人就可以提取超額收益的20%。

認(rèn)購條件 公募基金相對(duì)最靈活

由于發(fā)售對(duì)象、運(yùn)作及監(jiān)管機(jī)制不同，三類產(chǎn)品在流動(dòng)性和信息透明度上也差別較大。

陽光私募只向特定對(duì)象發(fā)售，認(rèn)購門檻通常不低于100萬元，通常每周、每兩周或每月向持有人公布一次凈值，一般6個(gè)月內(nèi)投資者不得贖回，之后每個(gè)月開放一次申贖。

券商集合理財(cái)計(jì)劃的認(rèn)購門檻一般為10萬元，其和公募基金一樣，在成立時(shí)有3個(gè)月封閉期，之后每三個(gè)月開放一次申贖。

公募基金認(rèn)購門檻最低，只有1000元。它們的信息透明度最高，流動(dòng)性也最好?；鸸芾砣吮仨毝ㄆ谠谥付襟w公布基金報(bào)告并每日公布凈值，且允許投資者在每個(gè)工作日進(jìn)行申購贖回(暫停申購的除外)。

綜上所述，陽光私募和券商理財(cái)屬于“三高”產(chǎn)品，即高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，適合追求絕對(duì)回報(bào)且有較高資金實(shí)力的投資者，而低門檻、低成本的公募基金更適合中小投資者。

商報(bào)記者 王丹

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