農林牧漁行業：在食品價格大幅度上漲拉動下

2010年07月29日 13:20
來源：愛建證券研究所 作者：吳正武;許春華

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投資要點：

2010年7月我國食用農產品價格同比漲6.9%-7.1%，糧食、肉、蛋、奶、糖、水產品、蔬菜、水果、綠豆、大蒜、生姜價格均上漲。

食品價格在我國居民消費價格指數(CPI)中占34%權重，食用農產品價格同比平均漲7%左右將拉動居民消費價格指數(CPI)上漲2.38%。2010年7月我國居民消費價格指數(CPI)

同比漲幅預計為3.4%。

食品價格上漲原因中可能有受水災、高溫等自然災害影響，但是根本原因是寬松貨幣政策。

2010年7月我國小麥、稻谷、玉米等大宗糧食價格脫離以前平穩走勢，漲幅較大，6-7月份小麥收購價格高于國家制定的2010年小麥最低收購價10%-15%。大宗糧食價格每上漲10%，將直接拉動CPI上漲3%左右，并推高肉、蛋、奶、水產品等生產成本，推動這些產品價格上漲，未來CPI上漲壓力大。

美國白糖價格大幅度下跌后重回升勢，我國白糖價格大幅度高于美國。云南、廣西甘蔗生產遭受干旱災害，2010年我國白糖預計將減產，國內白糖供不應求是2010年到2011年間國內白糖價格的重要支撐。

我國豬肉價格周期波動，最近一個周期從2009年5月開始，預計將在2012年5月以后結束。在此期間，我國生豬和豬肉價格將經歷上漲和下跌兩個階段。2010年7月我國豬肉價格走出谷底，漲幅擴大，未來將繼續上漲，并可能帶動其他動物蛋白類食品上漲。

食用農產品價格上漲對農林牧漁行業股票價格上漲是有利的，但是考慮到該行業高市盈率和高市凈率，維持農林牧漁行業“中性”評級。

(具體內容請見附件)

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