農業板塊題材多下半年或將輪番炒

2010年07月31日 11:29
來源：每日經濟新聞

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每經記者張昊

近期農業股炒作正呈現出前所未有的浪潮，相關題材輪番涌現，刺激著細分行業個股的百花齊放，二級市場上的華麗演繹應接不暇。

首先是豬肉價格觸底回升刺激了正邦科技(002157，收盤價16.13元)等個股強勢盡顯。其次農作物減產、國家大力扶持，種子行業也進入高景氣期，以敦煌種業(600354，收盤價24.10元)為首的種子股強勢逼人。再次大連新港油船爆炸，利空出盡，同樣受益于行業景氣度高漲，以獐子島(002069，收盤價31.62元)、壹橋苗業(002447，收盤價45.10元)為首海產養殖股近期不斷給人驚喜。

最后，本榨季番茄醬減產預期，中糧屯河(600737，收盤價12.18元)等番茄醬個股早以啟動了連綿不斷漲勢。此外同樣是對本榨季食糖減產預期，以及8月份消費需求擴大，南寧糖業(000911，收盤價18.42元)等個股脈沖式行情同樣成為農業板塊另類風景。

某券商分析師對《每日經濟新聞》記者表示，今年以來農業股并沒有淡旺季之分，這很大程度受益于農業公司盈利能力大幅提高。在業績支撐下，豬肉、種子、海珍品、番茄醬及食糖這四大細分行業將貫穿于下半年農業股炒作熱潮中。

肉價回升：正邦科技或最受益

上半年持續大跌后，6月底以來國內生豬價格不斷回升。7月21日國家發改委數據顯示，全國36個大中城市生豬出場均價已上漲至12.23元/公斤，二等黃玉米批發價為每公斤2.02元，豬糧比為6.05:1，重新回到了6:1盈虧平衡點。

生豬價格反彈是多重因素共推的結果，首先是一季度生豬疫情爆發，全國范圍內不少小仔豬死亡，前期仔豬產量下降對后期供應造成影響。其次，由于生豬價格連續下跌，4月初均價已跌至每公斤9.68元的最低點，養殖戶出現虧損，為此國家先后啟動5次凍豬肉收儲。再次南方洪澇災害，造成了相關區域生豬供應量減少，致使豬價存在上漲推力。

與此同時，近期生豬存欄量下降，為豬價后續上漲提供了持續動力。農業部統計數據顯示，6月底，全國生豬存欄4.37億頭，其中能繁母豬存欄4680萬頭。兩個數字與去年12月底相比，分別下降6.9%和4.7%，比去年同期分別下降2.4%和4.1%。存欄量下降，中秋節前后，我國將逐步進入豬肉消費旺季，豬價將保持回升勢頭。

某券商分析師告訴《每日經濟新聞》記者，從事生豬養殖的正邦科技、福成五豐(600965，收盤價6.39元)、新五豐(600975，收盤價9.34元)及屠宰的順鑫農業(000860，收盤價19.3元)將迎來投資機會。其中，生豬養殖規模最大的正邦科技受益最為明顯。

中金公司認為，今年11月份之前，豬價將保持上漲態勢。三季度生豬價格快速反彈，將為正邦科技帶來投資機會。且豬價每漲0.5元/公斤，40萬頭生豬將新增凈利2000萬元，折扣每股收益0.074元。

此外，由于禽畜價格在大周期中一般跟隨豬價波動，因此豬價長期反彈同樣會帶動上半年處于低點的雞苗、雞肉價格反彈。圣農發展(002299，收盤價28.56元)、民和股份(002243，收盤價14.23元)等也值得重點關注。此外國內最大規模預混合飼料企業、前期股價大幅下跌的大北農(002385，收盤價37.19元)，也有望為資金所關注。

種子行業：進入景氣上升周期

今年一季度以來，登海種業(002041，收盤價55.65元)業績超預期增長及二級市場股價霸氣十足的走勢，讓種子業成為各方關注的焦點。實際上，自2009年之后，行業過剩的局面得到緩解，全國種子行業開始進入景氣上升周期。2007年，國內種子供應量達到歷史最高水平，產品供給過剩的矛盾十分突出。

為消耗前期庫存，2007年、2008年全國“兩雜”制種面積持續下滑，國內種子企業通過縮減育種面積、調整結構等方式，到2009年雜交玉米可供種量約為16.3億公斤。某券商分析師認為，庫存降至接近合理水平，是行業景氣進入2~3年上升周期的重要標志。

而行業產品結構升級進入加速期，“兩雜”種子有望持續上漲。種子是農業“芯片”，種子安全直接關系到國家的糧食安全，因此為保障糧食安全與自給率水平，全國良種的使用量快速增長將是大勢所趨。

另一方面，今年以來，海南、江蘇、甘肅等主要制種基地受到干旱及臺風等自然災害，這對“兩雜”種子單產造成不利影響，將直接影響今年的供應量，同時由于制種成本提高，高端良種需求量近兩年內將呈現供不應求的格局。

中信證券認為，在國家大力扶持及行業景氣度上升背景下，內資“龍頭”企業有望得到重點扶持，成為未來的民族種業“航母”。“龍頭”公司掌握了國內現有大部分高端品種(如先玉335，登海超試系列、隆平206、豐兩優1號等)，這些品種即使在行業過剩周期內，價格與需求也有良好表現，企業銷收等業務基礎扎實。

某券商分析師認為，種子業上市公司盈利能力今明兩年業績增長態勢比較明確，然而，相關上市公司股價估值并不高。另一方面，該券商分析師認為，他們還有各自炒作的題材，例如登海種業超試605即將通過國審；敦煌種業(600354，收盤價24.08元)、豐樂種業(000713，收盤價14.03元)定向增發近期或將通過；隆平高科(000998，收盤價20.38元)經營轉型，種業巨頭正待復蘇。這些將成為二級市場股價上升的催化劑。

海產養殖：受益價格大幅回升

大連油管爆炸曾給相關水產養殖上市公司帶來陰影，股價遭遇一定下挫，但事后證明，影響不大。正可謂利空出盡，在各自公司海珍品量價齊升的情況下，獐子島等公司二級市場股價也紛顯強勢。

今年以來，海珍品價格大幅回升。其中，蝦夷扇貝目前為每公斤22.5元左右。由于，2007年至2009年連續三年浮筏扇貝大規模死亡，且2009年底浮筏扇貝投苗量大幅縮減，今年初渤海灣浮筏養殖又遭遇30年不遇結冰災害，因此，中金公司認為，底播扇貝繁榮周期將至少持續到今年年底，且底播扇貝價格很可能會創2007年以來的歷史新高。

在價格創新高的同時，獐子島今年可捕撈底播面積將達到35萬畝，同比增長近1倍，按照90公斤畝產量核算，捕撈量將增加64%。中金公司認為，獐子島是今年農業股中盈利大幅增長預期最為明確的個股，且今年凈利有望達到3.8億元，對應增發攤薄前每股收益0.84億元。

除了扇貝價格外，主營海參業務的好當家(600467，收盤價9.56元)及東方海洋(002086，收盤價12.19元)同樣也將受益于海參產品的量價齊升。上半年以來，海參價格同比增長35%以上，銷售均價保持在180元/公斤以上，到春節前的銷售旺季，今年四季度的海參價格有望上漲10%~20%。

番茄醬行業：減產推高漲價預期

近期中糧屯河(600737，收盤價12.18元)、新中基(000972，收盤價11.40元)的股價不斷上漲。某券商分析師認為，番茄醬個股最近強勢，主要是基于番茄醬減產，市場表現對價格反彈的強烈預期。

2010/2011榨季價格上漲推力，或為全球三大主產區均大幅減產。中金公司預計，中國減產26%，歐盟地中海五國減產19%，美國加州種植面積縮減13%。

中金公司預計，下半年番茄醬價格將由目前的每噸600美元漲至750美元，回到成本線以上，上漲起始點將在8月10日開榨時。

某券商分析師認為，2009年我國番茄醬產量865萬噸創下新高，2010年上半年國內番茄醬企業均處于去庫存狀態，本榨季庫存量目前主要集中于中糧屯河、新中基這兩家公司，其中，中糧屯河庫存約26萬噸、新中基約13萬噸，這些庫存對應的是前期較低生產成本，在后市價格看漲背景下，前期庫存劣勢已經轉化為優勢。

其中，中金公司重點推薦中糧屯河，除番茄醬價格將走出谷底外，預期公司副業甜菜糖價格將在8~9月供應“青黃不接”之際，沖高200元~300元/噸，預計公司今明兩年每股收益為0.3元和0.43元。

與番茄醬類似，同樣是基于本榨季減產，及8月消費旺季到來，食糖價格也被賦予了上漲預期。中信證券認為，如果下半年國內糖料產量、白糖產量出現同比持平或減產的情況，食糖價格有望維持在5000元/噸上方，樂觀預計市場有望漲至5500元~6000元/噸區間，白糖高位趨漲預期，或將穩定相關制糖企業的盈利能力。

在糖價上漲周期預期下，中信證券首推南寧糖業(000911，收盤價18.42元)，并關注貴糖股份(000833，收盤價9.58元)、中糧屯河、保齡寶(002286，收盤價26.28元)等制糖企業和生產白糖替代品的上市公司的投資機會。