李旦看市場：三季度筑底四季度好轉

2010年08月02日 07:18
來源：證券時報作者：游蕓蕓

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游蕓蕓

2300可能是今年的估值底

證券時報記者：對宏觀經濟如何判斷？將對下半年股市的影響如何？

李旦：我們一直認為，股市和和宏觀經濟并非簡單對應，單純依照宏觀經濟的邏輯來預測A股，成功的概率非常之低，這從每年年末賣方研究所對指數的預測上可看出來。不可否認，從中長期看二者確有一定的相關度，但中短期來看，股市漲跌更易受股票供給和貨幣供應量的供求關系影響，此外，政策也很重要。

我們發現，長期以來股市是在估值底部和頂部之間來回波動，市場碰到估值底部后，會自發修正，震蕩筑底，但不會長期趴在底部不動，最終會向估值頂部運動。2倍PB、13倍PE大概是A股的估值底，2300點或許是今年的估值底。

沒必要對后市看得太空，預計三季度震蕩筑底，四季度等待地產調控見成效，屆時貨幣政策轉向，一旦銀根放松，股市會立即回升，2011年行情將更好。農行上市以后，大型IPO告一段落，農行穿上“綠鞋”構成中期反彈契機。

堅持“調結構”主線

證券時報記者：在目前的市場狀態下，您的投資策略遵循哪些原則？看好哪些行業？

李旦：從去年年底到現在，我們一直堅持“調結構”主線，相信下半年甚至未來一兩年還會堅持這一原則。我們的交易非常注重“取勢”，取大勢是對指數的趨勢判斷，取小勢是對行業的選擇。實際上每年的政府工作報告、每天的“新聞聯播”中都能透露出了不少有價值的信息，指向集中且很明顯。下半年甚傳統行業仍是繼續回落的趨勢，很難看到新一輪周期的啟動，但新興產業受財政、貨幣政策強力刺激增長態勢不改，是我們選擇的重點；此外，受益于產業內遷、收入分配改革的中低端消費品，也有機會。概括來講，我們戰略上持續看好以下四類行業：中低端消費品；環保、清潔能源；移動互聯網、物聯網；醫療。我們定義這些是今年的“焦點行業”，然后通過反復調研，精選挖掘其中的“拐點公司”。 (游蕓蕓)