農業行業深度研究報告：農業發展的本質是產業鏈(4)

2010年08月06日 11:07
來源：鳳凰網財經

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4.2. 林業

4.2.1. 行業特征及發展現狀

(1) 在國民經濟發展中的地位

林業產業屬基礎原材料型產業，其主導產品，如建材、人造板、紙漿和紙制品、家具、松香等都是國民經濟發展和人民生活不可缺少的重要物資. 林業產業同時具有生態效益、社會效益和經濟效益，在國民經濟發展、改善生態環境、促進區域經濟發展和解決農民就業中有著特殊地位。林業加工業，特別是人造板行業屬于勞動密集型產業,它的興起解決了大量的就業問題。據估計, 林業產業每年提供了將近800～1000萬的就業崗位。

(2) 生長周期長

“十年樹木、百年樹人”。新造的林木至少也要8 ～10年才能采伐，所以林業產品需要較長的生產周期。森林資源是不可再生資源，其增長必須依靠限制采伐和增加人工造林。

(3) 我國林木資源匱乏

我國是世界上森林資源最短缺的國家之一，森林覆蓋率低，人均占有量少，據國家林業局第七次全國森林資源清查結果顯示，我國森林面積為1.95億公頃，覆蓋率僅為20.36%，為世界平均水平的2/3；人均森林面積0.145公頃，不足世界人均占有量的1/4；人均森林蓄積10.151立方米，只有世界人均占有量的1/7。

(4) 近幾年林業產值增長迅速

進入21世紀以來，我國林業產業總產值增速一直比GDP增速高7個百分點左右。2009年我國林業產業總產值已在1.58萬億，是2000年的4.4倍。據林業局統計，2008年全國木材產量達到7894.3萬立方米，人造板產量達到8171.41 萬立方米，主要林產品供應能力不斷增強。松香、竹材、竹制品、人造板產家具等產品產量均居世界首位，經濟林、花卉等產品產量已位居世界前列。

4.2.2. 行業發展趨勢

2001年以來，我國一直加強對林業的政策支持，尤其是2009年11月份國家出臺了《林業產業振興規劃(2010～2012年) 》，要求加強對林業產業的扶持，明確了對林業龍頭企業的扶持政策，提出了將在3年內重點扶持100家國家級林業重點龍頭企業和10大特色產業集群，使林業產業總產值每年保持12%左右的增速。這將我國林業產業的發展將由原來的緩步增長趨勢向快速增長趨勢演變。目前木材加工、造紙等下游行業向上游延展進行產業鏈整合，未來林業類企業的競爭將更多地體現在產業鏈的競爭上。

4.2.3. 產品分析

(1) 供給情況

20世紀90年代后期，我國林產品數量曾連續大幅下滑，進入新世紀以來，我國木材、鋸材、竹材產量穩步增加，2007 年，全國木材產量為6976.65 萬立方米，達到歷史最高水平，比2000 年增長47% ；2007年鋸材產量達到2829.10 萬立方米，比2000 年增長148% 。竹材產量為139761萬根，比2000年增長了345%；近10年來，人造板產量年均增速保持兩位數，2007年達到8838.58 萬立方米，比2000 年增長341% ，由于國家加強對森林資源保護，以后人造板的產量仍將在國家各種優惠政策的扶持下繼續增加。

(2) 進出口情況

隨著我國經濟的發展及本國造紙、建筑建材等林業下游行業的迅速發展，我國林木的需求量急劇增加，但由于我國林木供給不足，對林木的進口需求逐年加大。不論是原木還是鋸材，進口量逐年遞增，出口數量極少，并呈現下降趨勢。

(3) 需求情況

隨著國民經濟的快速發展，對木材和林產品需求急劇增長，中國目前已成為世界上第三大木材消費國。中國年均木材及木制品消費需求總量約為3.3億立方米，其中國產木材僅能提供6000萬立方米，每年進口木材類產品折合原木1.2億立方米，供需缺口高達1.5億立方米。據估計，到2010年底，國內木材供需缺口將達到1.6億～1.8億立方米，2015年將增大到3億立方米左右。中國進口木材占到自身產量的40%左右，對外依存度較高。從需求結構上看，按照木材最終需求分類主要是家具、住宅、造紙和其他方面。其中住宅用材和家具用材占到木材需求的65%。

(4) 價格分析

我國是木材消費大國，中國年均木材及木制品消費需求總量約為3.3 億立方米，其中國產木材僅能提供6000 萬立方米，每年進口木材類產品折合原木1.2 億立方米，供需缺口高達1.5 億立方米。目前中國進口木材量占到自身產量的40%左右，主要來自俄羅斯、新西蘭、巴布亞新幾內亞三個國家。隨著各出口國對碳減排及保護森林資源的重視，國際供給也將逐漸下降。中國木材供求緊張的格局將進一步推高木材價格。

4.2.4. 投入產出分析

相對于種植業來說，我國林業盈利水平要稍微高一些。種植業毛利率在30%以下，而根據上市公司公布的2009年年報情況，林業行業平均毛利率在40%左右。對林木采伐來說，主要成本項目包括人工工資、機械設備折舊、運輸費用和育林基金等。如果是林木加工，這些成本構成原材料，還要在加上加工費用等。

4.2.5. 行業上市公司分析

(1) 行業內上市公司比較分析

據申萬研究的行業分類，林業領域共4家上市公司，其中景谷林業、吉林森工、永安林業從事林木生產；綠大地從事苗木生產。

從股本規模來看，林業類相關上市公司規模較小，吉林森工的股本規模最大，也不過3億股。平均股本規模近2億股，行業流通股平均規模為1.78億股，流通股占比較大。從償債能力來看，行業內上市公司的短期償債能力較強，但產權比率過高顯示長期債務負擔較重。從營運能力來看，林業生長周期長的特性決定了資產周轉率較低。

從盈利能力來看，2009年年報數據顯示，上市公司毛利率普遍較低，凈利率為負，盈利能力較差；從成長性指標來看，無論營業總收入還是營業利潤增長率都出現了大幅下降，顯示行業景氣下降，成長性不足。

(2) 重點上市公司分析

吉林森工：

吉林森林工業股份有限公司以森林培育和林木采伐為基礎，以林產加工為主導、以科技開發為動力，林工貿結合，產加銷一體的現代化大型森工企業。主營業務為森林培育和采伐、木材、木制品、人造板、林化產品加工和銷售。其中最具特色的是綠色人造板為主的“露水河”牌刨花板系列產品，連續多年被評為省、部優產品，已成為國內知名品牌。 2009年公司實現營業收入127,384.7萬元，人造板產品91,774.5萬元，毛利率為17%；木材產品25,184萬元，毛利率為38%。歸屬于母公司股東的凈利潤實現1,158.70萬元,每股凈資產4.11元，每股收益0.04元。公司競爭優勢：公司主導產業屬資源節約型綜合項目，受國家產業政策扶持，具有稅收優惠優勢。公司的主營品種是刨花板，并有少量木材產品業務。公司刨花板產能約50 萬立方米，中密度板8.2 萬立方米。此外有20.2萬立方米木材的年伐量及銷量。這都會公司可持續發展提供動力。