水泥業：冀東、祁連山、亞泰、青松區域淘汰比高

2010年08月09日 14:41
來源：國泰君安研究所作者：韓其成

0人參與0條評論

5月4日國務院文件指出：“十一五”末對節能減排目標完成情況算總賬，實行嚴格問責制，淘汰落后定性政治任務。5月27日工信部與各省區簽訂責任狀，確保今年9月底前淘汰落后水泥產能9155萬噸。8月2日我們報告《水泥淘汰落后跟蹤報告系列1》6月初至7月底各省區披露2010年淘汰水泥計劃約合計1.03億噸。

8月3日統計局披露2010年上半年單位GDP能耗同比上升0.09%，政策要求是2010年單位GDP能耗降低比2009年應再降5.2個百分點，這意味著要完成今年的節能目標，必須采取額外的措施。8月8日工信部公布包括水泥行業在內的18個工業行業淘汰落后產能企業名單，水泥淘汰計劃為1.07億噸，再次要求9月底前淘汰。

水泥淘汰計劃與我們8月2日報告中所整理匯總的數據相差無幾，我們數據披露整理時間比國家相關部門整整早了一個星期，也是行業內首次對該數據整理分析。該份數據涉及各省區淘汰具體生產線，要求這些具體生產線9月底前全部淘汰，具體名單具有公示效應、給了社會輿論監督的具體對象，顯示淘汰落后堅定信心。

省區進度情況，如河北“十一五”來淘汰落后產能4826萬噸，《關于進一步加強淘汰落后產能工作的實施意見》，成立由主管副省長任組長、省有關部門負責人為成員的省淘汰落后產能工作領導小組。2010年計劃淘汰水泥產能1314萬噸，全省淘汰落后產能集中行動6月12日正式開始，6月底已經淘汰落后產能530萬噸。

中期策略預期2010-11年水泥需求凈增加2.10101億噸，水泥產能凈增加2.200162億噸，“新增供需邊際”-1378、4840萬噸。其中假設淘汰9000、8000萬落后產能。該次淘汰利于緩解今年產能過剩程度，同時因9月底徹底淘汰，而之后需求進入旺季，利于4季度旺季供需關系改善，同時確信2011年繼續淘汰給市場信心。

7月底保障住房全部開工臨近時點，9月需求進入旺季且臨近淘汰時點，暫停新建政策導致10月后新開工和投產更少(水泥協會秘書長孔忠祥認為近兩三年水泥投資在啟動較難，這意味著未來產能做減法需求做加法)，10月后CPI見頂回落。堅持并因該份數據整理更加確信水泥時間越往后機會越大，合理PE范圍16-24倍。

2010年淘汰比重最高為青海48%、山西34%、北京19%、陜西12%、河北12%、遼寧12%、黑龍江11%、新疆9%，主要為冀東、祁連山、亞泰、青松區域，大部分為冀東區域。近期推薦順序：冀東、祁連山、青松區天山、海螺、亞泰、塔牌。冀東行業首配。

(具體內容請見附件)