水泥供給短期或迅速減少1億噸行業景氣度望井噴

2010年08月10日 05:59
來源：東方早報作者：光大證券

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部分地區行業景氣度有望井噴

8月8日，中國工業和信息化部(以下簡稱工信部)公布18個工業行業淘汰落后產能企業名單，這些企業的落后產能必須在今年9月底前關閉，名單涉及企業2087家。

名單顯示，2010年9月底前水泥行業落后產能淘汰企業家數涉及762家，合計落后產能1.073億噸，淘汰沖擊動能(淘汰產能/2009年產量)6.6%。雖沖擊動能指標絕對占比不高，但注意到淘汰進度的執行是短時期內必須完成的，而產品需求的增長仍在持續，產業集中度不斷提高。從全行業角度看，落后產能淘汰政策年內如能得到貫徹落實，將明顯提高行業景氣程度。

數據顯示，七大區域淘汰落后產能由高向低排列依次為華北、西南、華東、東北、東南、中南和西北，涉及9月底前需淘汰的落后產能總量依次為3822萬噸、1733萬噸、1637萬噸、1060萬噸、1045萬噸、787萬噸和643萬噸。其中，華北區的河北、山西、河南省淘汰落后產能均在800萬噸以上，西南區的云南省淘汰落后產能將近800萬噸。

分省份來說，青海、山西、北京、海南、云南等10省市年內淘汰最受益。我們統計匯總各省市公示的淘汰產能、2009年水泥產量和新型干法產能等各項數據后，建立淘汰沖擊動能指標(1.淘汰產能/2009年產量。20淘汰產能/2009年新型干法產能。我們傾向選用前者來測度動能)，分析得出，淘汰沖擊動能指標從高到低依次為：青海、山西、北京、海南、云南等河北、陜西、遼寧、黑龍江、貴州。如按要求的9月底前落后產能全部淘汰得到貫徹實施，上述區域行業景氣度出現井噴的概率高。

【投資建議】

此次工信部公告各行業淘汰落后產能企業名單和產能，在市場預期之中，后期主要關注各省市落后產能淘汰的執行力度和效果。我們認為，通過明確落后產能關停的確切時點，一方面斷絕各地政府因各自利益訴求而拖延執行的后退之道，另一方面，短時間內供給端迅速減少1億噸，部分區域(青海、山西、北京、海南、云南)不排除因此政策執行出現景氣度井噴的格局。個股方面可重點關注：祁連山、冀東水泥、亞泰集團。