建材行業：淘汰落后產能政策超預期
報告要點
水泥淘汰力度再度加碼8月8日，工信部公布了淘汰落后產能企業名單，涉及水泥企業762個，產能總計達10728萬噸，相對于5月27日的全國工業系統淘汰落后產能工作會議制定的淘汰任務9155萬噸有17%的增幅，而5月5日《關于進一步加大工作力度確保實現“十一五”節能減排目標的通知》僅要求5000萬噸；淘汰幅度超預期。
淘汰力度加大對應的是下半年全國節能減排任務加重的背景
實際上，在本次加大淘汰落后政策之前的8月3日，國家統計局、發改委、國家能源局發布公報顯示，2010年上半年單位GDP能耗同比上升0.09%，而要完成“十一五”節能減排任務，2010年單位GDP能耗同比09年需要降低5.2%。這意味著10年下半年節能減排任務加大。
而從各地的情況來看，節能減排政策已經有加力的趨勢。浙江省已要求高耗電企業避開高峰期用電，計劃從7月21日至29日以及8月21日至29日進行兩次拉閘限電，暫時對粉磨站執行限時停電措施，每晚停8個小時。
我們認為在下半年節能減排任務加重的背景下淘汰落后產能，至少短期內的執行力度會比較大。
相對于去年淘汰水平，冀東、祁連山、亞泰、塔牌、華新所在地區今年增量較大
我們比較了各省市09、10年淘汰落后的計劃，可以看到本次政策出臺，冀東、祁連山、太行、亞泰、塔牌、華新所地地區相對于去年淘汰增速最大。
本次淘汰落后政策超預期短期內有望提升行業估值，維持行業“中性”評級
淘汰落后產能政策超預期，同時下半年面臨著節能減排任務加重的壓力，執行力度可能比以往更大，在政策和基本面都都存在超預期的情況下，短期內有望提升水泥行業的估值。
在尚不能判斷行業盈利見底的前提下，我們仍維持水泥行的中性評級。
(具體內容請見附件)
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標簽：減排 落后 節能 政策
相關專題：淘汰落后產能
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