水泥行業：淘汰產能不改行業投資價值 薦4股

2010年08月11日 07:22
來源：證券時報

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2010年8月5日，工業和信息化部對2010年包括水泥在內的18個工業行業淘汰落后產能企業名單予以公告，我們的觀點如下：

1、被淘汰產能對上市公司影響不大。在公告中，涉及我們重點關注的上市公司的有：亞泰集團60萬噸產能、天山股份32萬噸產能、青松建化30萬噸產能。這些落后產能占公司全部產能的比例較小，且目前大多已不再運轉，對公司業績影響不大。

2、華北地區可能受益較大。公告中的淘汰落后產能目標占2009年全年產量的6.6%，其中，這一比例較高的地區依次為華北13.4%、東北8.1%和華南6.7%。我們認為，華北地區的淘汰力度相對較大，有利于大企業提高集中度，改善區域內供求關系和議價能力，可能受益較大。

維持對水泥行業“推薦”的投資評級。我們認為，淘汰落后政策低于預期，行業整體供大于求的情況無法得到根本改變，使我們對明年水泥行業景氣度的看法更加謹慎。但作為強周期行業，水泥兼具季節性特征，第四季度價格上漲預期強烈，具備波段投資價值，因此維持行業“推薦”的投資評級。

個股方面，我們首推業績受新疆水泥需求增長推動的天山股份、青松建化，其次是華北區域龍頭、產能增長較快的冀東水泥，以及受益于華東行業景氣度向好的海螺水泥。

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