水泥行業：工信部公布落后產能淘汰企業名單

2010年08月11日 13:43
來源：民族證券研究所作者：徐永超

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投資要點

8月8日，工信部公布18個工業行業淘汰落后產能企業名單，涉及水泥企業762家，總產能1.07億噸，并要求確保在9月底前關停。

華北、西北落后水泥產能淘汰受益大，看好冀東水泥、祁連山。本次規劃淘汰產能1.07億噸，占09年水泥產量的6.5%。絕對量排名前5個省是河北、河南、山西、云南、浙江；從占09年水泥產量的比例來看，排名前5的是青海、山西、北京、海南、云南、分區域看，華北、西北規劃淘汰量分別占09年產量的13.0%、11.9%。

對落后水泥產能淘汰效果持樂觀態度。(1)出發點：節能減排任務進入攻堅階段，淘汰意愿堅決。根據國家統計局公布的數字，“十一五”前四年單位GDP能耗下降了15.61%，今年單位GDP能耗需下降5%左右，規模以上單位工業增加值能耗則需要下降7%。(2)淘汰措施嚴厲。通知稱：對未按規定限期淘汰落后產能的企業，吊銷排污許可證，在銀行授信、項目審批、新增用地方面受到限制，并依法吊銷工商營業執照、必要時相關部門可對其停止供電。本次落后產能淘汰，將目標任務分解落實到地、市、縣和企業，加強輿論監督，在市場機制、行政手段、考核機制等多方面配套措施較好。(3)淘汰效果：推動水泥價格走強。上半年需求拉動下，水泥產量快速增加，然而受新增產能沖擊、南方水災等因素影響，水泥價格表現平平。8月底，影響價格的積極因素增多：隨著雨季結束，各地工程建設速度加快，迎來傳統旺季；保障性住房建設速度加快，7月底進入開工高峰，預計在9-11月將進入水泥用量高峰；落后水泥產能淘汰，減少區域供給，將對水泥價格產生進一步的積極影響。

延續中期策略觀點，維持行業“推薦”評級，關注四類投資機會：(1)落后水泥產能淘汰，廣東、河北、山西、湖南受益大；(2)保障房建設，財政實力較強的東部城市及直轄市有望超預期；(3)新疆主題投資，十二五期間固定資產投資同比翻番拉動水泥需求高速增長；(4)并購重組，通過區域市場整合提升市場控制力。個股方面，維持冀東水泥、祁連山、海螺水泥“推薦”評級；關注青松建化、天山股份。

(具體內容請見附件)