諾安基金楊谷：7月經濟數據不足以使政策轉向

2010年09月03日 17:40
來源：鳳凰網財經

0人參與0條評論

正在加載中...

鳳凰網：鳳凰網網友大家好，歡迎關注鳳凰網財經的對話金融高管節目，本期我們請到的嘉賓是諾安基金管理有限公司的副總兼投資總監楊谷楊總，您好楊總。

楊谷：您好。

鳳凰網：本次也非常榮幸，這是楊總的第二次做客我們的對話金融高管節目，今天我們的話題首先是有關宏觀經濟數據，國家統計局公布了7月份的宏觀經濟數據，其中的CPI同比上漲3.3%，創年內的新高，PPI上漲4.8%，請您對整體的宏觀經濟數據做一個簡要的分析？

楊谷：因為對我們來說，我們本身不是研究經濟這方面的專家，我們的關注就是說這個數據公布以后，政府的態度是什么樣子，就是他們的政策會對這些數據做出什么樣的反應，基本上現在我們看的兩點，一個是CPI的漲幅，這個應該是在大家的預期之中，現在目前3.3%，這個數據報的實際上比一開始大家預期的3.5%、3.7%這種漲幅還是要低的。

第二點，整個經濟回落的幅度事實上并不大，包括7月份出口的增長數據，實際上還是比大家預想的要好的，然后他的工業增加值，這種回落的幅度也不大，所以我們的判斷這些數據不足以導致整個經濟宏觀政策做出明顯的一個轉向。

鳳凰網：此前市場對通脹的預期就是認為，通脹的壓力有可能是趨于減少的這樣一個趨勢，國外市場就是芝加哥商品交易所的小麥期貨，在最近的一個月里面漲幅達到了50%，算是拉響了全球通脹的一個警報，請問您如何看待國內的通脹問題，在投資方面是否針對通脹做一些有效的，就是有針對性的一些資產配置？

楊谷：對通脹這種判斷，主要是因為目前的整個貨幣量發的太大，所以大家對通脹長期有一個擔心；但在目前這種經濟環境之下，在整個經濟往下走的這種背景下，通脹是很難起來的。這也是短期我們看得到，就是像美國那邊的一個國債收益率比較低的原因，他們就隱含著在未來一段時間都不會有明顯的通脹。

如果不是因為這次農產品價格的上漲，事實上我們可以預測的到，就是未來幾個月，甚至會出現通縮的這種走勢。農產品這種價格上漲，事實上它在短期之內改變了通脹的一個預期，參照我們對美國70年代通脹數據的一些研究，其實說單是農產品價格上漲，不足以構成對通脹一個長期影響，它可能即便這次農產品漲的更厲害一點，可能對通脹的影響也就是在兩個季度之內的一個事情。

關鍵就是說農產品漲了以后，像石油價格這種會不會跟著上漲，它不是跟著農產品漲，而是說它會不會因為某些，比如說地緣政治的因素導致油價出現上漲。如果這個因素出現的話，可能對通脹的影響會更大一點。

從現在來說，農產品價格來說，它本身它有氣候的因素，當然也有可能目前有一些公布的，無論是國內還是國際上公布的一些儲備的數據，里面也許會也有一些水分。那這里面可能就會有一個補倉的一個需要，這樣的話，農產品價格就在這個背景之下，就漲的比較多一點。農產品整個后面的走勢呢，我覺得這里預測，事實上意義不大。

因為它無論漲勢、跌勢，就是說從對通脹影響這個角度來說，我們覺得它的影響，如果漲起來的話，也就是兩個季度。還有一點就是說，這個上漲對國家的貨幣政策這方面的影響大不大。從加息的角度來說，現在無非就是說，你現在國內是負利率。負利率就有可能會導致政府加息，然后讓這個錢不要往市場里面流。

這里面，因為農產品是一個全球的上漲，它不是因為一個中國，所以但從中國這方面加息是沒有用的。只要是美國那邊的維持，它那個農產品上漲的一種壓力，就去不掉。所以我們判斷這還不至于對這個政府的利率政策有一個大的影響。

當然中國政府這個時候如果是能加加息，可能會對緩解整個通脹預期是有很好的幫助的。這一次的農產品上漲，它還有一個就是說對未來，政策的一放松，余地就不是太大了，就是它畢竟還是有一個上漲的壓力在里面。