8月CPI或再創(chuàng)新高 四季度開始回落

2010年09月10日 18:52
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 作者：韋承武

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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 韋承武 陳平平 姜海峰CPI在8月很有可能超過(guò)7月數(shù)據(jù)，同時(shí)會(huì)在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)達(dá)到峰值，隨后開始回落。

接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)訪問的11家機(jī)構(gòu)對(duì)8月CPI數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)中值為3.4%，PPI數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)中值為4.5%。這11家機(jī)構(gòu)包括高盛高華、交通銀行、興業(yè)證券、瑞銀證券、招商銀行等眾多知名機(jī)構(gòu)。此前7月份CPI同比增長(zhǎng)3.3%；PPI增長(zhǎng)4.8%，11家機(jī)構(gòu)對(duì)8月CPI的預(yù)測(cè)中有9家認(rèn)為超過(guò)7月。

分析師們的共識(shí)是糧食價(jià)格的上漲推動(dòng)了CPI的上升。

興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安分析指出，從8月4周(8月2日至8月29日)的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格來(lái)豬肉批發(fā)價(jià)(豬肉價(jià)格為前3周數(shù)據(jù))、雞蛋零售價(jià)、蔬菜批發(fā)價(jià)、水產(chǎn)品批發(fā)價(jià)同比分別為8.1%、6.3%、7.8%、44.1%、9日3%、綜合起來(lái)看，預(yù)計(jì)8月CPI食品分項(xiàng)同比8.2%。

高盛高華經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇也認(rèn)為食品價(jià)格高企是CPI上升的主要原因。他還預(yù)計(jì)隨著天氣狀況趨于正常，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月食品價(jià)格和CPI 通脹率升幅將有所下降，盡管10月份CPI 可能會(huì)因基期效應(yīng)而反彈。

認(rèn)為CPI短期內(nèi)仍將上行的還有交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平，但他認(rèn)為隨著下拉因素的增多，下半年通脹壓力將逐漸減輕。預(yù)計(jì)三季度將是年內(nèi)CPI的高點(diǎn)，隨后CPI將見頂回落。不過(guò)，包括食品價(jià)格季節(jié)性上漲、勞動(dòng)者工資上調(diào)、資源產(chǎn)品調(diào)價(jià)等結(jié)構(gòu)性上漲壓力仍將長(zhǎng)期存在。同時(shí)不排除結(jié)構(gòu)性上漲壓力在年內(nèi)某些時(shí)段突出顯現(xiàn)，這使得下半年物價(jià)上漲和回落的幅度都有限，物價(jià)總體處于溫和水平。交通銀行維持全年CPI漲幅為2.5-3%之間的判斷，預(yù)計(jì)全年3%的物價(jià)目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。

瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤則預(yù)計(jì)CPI上行將持續(xù)至10月，“9月份和10月份的CPI同比通脹率將繼續(xù)保持在3.5%以上，這將會(huì)使市場(chǎng)對(duì)于加息的爭(zhēng)論持續(xù)不斷。”她說(shuō)，不過(guò)在對(duì)第三季度GDP增速和未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有更好的判斷和把握之前，決策層不會(huì)急于加息。

齊魯證券高級(jí)宏觀策略分析師劉啟元和興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安的觀點(diǎn)比較特別，他們認(rèn)為CPI下行的時(shí)間要來(lái)的更早一些。

劉啟元根據(jù)“產(chǎn)出缺口縮窄”得出了“通脹無(wú)再升動(dòng)力”的結(jié)論。他指出，中央銀行公布的產(chǎn)出缺口在2010年2月達(dá)到高點(diǎn)。根據(jù)以往的數(shù)據(jù)，產(chǎn)出缺口達(dá)到高點(diǎn)后，CPI持續(xù)上升的動(dòng)力減弱，而且會(huì)隨著產(chǎn)出缺口的迅速下降而迅速下降。2010年以來(lái)，雖然產(chǎn)出缺口在2010年2月達(dá)到高點(diǎn)并迅速回落，但CPI仍然在2010年7月份繼續(xù)走高，這顯然有流動(dòng)性過(guò)剩的因素，但隨著針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品投機(jī)活動(dòng)的打擊力度加強(qiáng)，流動(dòng)性對(duì)通脹的推動(dòng)作用也將減弱。

董先安則認(rèn)為，粗略剔除天氣原因造成食品價(jià)格短期擾動(dòng)，從季調(diào)環(huán)比趨勢(shì)看，經(jīng)濟(jì)通縮壓力實(shí)則大過(guò)通脹壓力，而9月CPI同比高概率回落至3%左右。

附：參加調(diào)查的機(jī)構(gòu)名單，排名不分先后

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