視頻行業上市起跑三網融合加速(受益股)(2)

2010年09月17日 11:28
來源：中國證券網作者：名單

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三網融合持續快速推進光通信業率先受益

三網融合概念股迎來新的利好。在近日通過的《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》中，新一代信息技術被確立為七大戰略性新興產業之一，將被重點推進。據了解，“新一代信息產業”將聚焦在下一代通信網絡、物聯網、三網融合概新型平板顯示、高性能集成電路和高端軟件等范疇。

三網融合作為“新一代信息產業”重要的一員，無疑將在政策和資金上獲得更多的扶持，從而加速發展。另據工信部網站消息，工業和信息化部部長李毅中近日在參加深圳經濟特區建立30周年慶典活動上表示，將支持地方大力發展戰略產業，積極推進三網融合試點工作。

三網融合持續加快推進

2009年以來，國家出臺三網融合相關支持政策的力度逐步加大。隨著國務院13號文的發布，三網融合在國家層面正式啟動。三網融合預計將形成6000億以上的投資規模。在此背景下，產業格局將發生很大的變化，面臨著歷史發展機遇。

2010年初的國務院會議決定加快推進我國三網融合進程，標志著我國三網融合工作進入實質性推進階段。目前，各試點城市的三網融合工作即將啟動，這將為我國廣電業、電信業以及互聯網帶來新業態的創新，為產業鏈上廠商帶來新的經濟增長點，推動產業的技術進步，并為人們打造更高品質的文化娛樂生活，最終促進整個電子信息產業和文化產業的結構調整，促進我國信息化水平的提升。

格蘭研究近日發布的《2010中國三網融合報告》認為，三網融合對廣電網絡首先意味著新的服務手段和新的業態，廣電網絡必須加速雙向網絡改造進程，加快寬帶互聯網建設速度，以新的服務手段承載新的業態。其次，三網融合對廣電網絡意味著競爭，三網融合之后，電信網絡IPTV和新媒體的發展都將對廣電網絡的視頻傳輸業務產生競爭，競爭的同時也將產生鯰魚效益，促進廣電網絡積極改善經營體質、增強競爭力。

根據湘財證券的統計，國內有線網絡數字化整轉自2004年以來，平移用戶逐年增加，2009年全年平移了1400萬戶；預計2010年在三網融合相關政策的推動下，全年數字化平移用戶總數有望超過2000萬戶。到2010年6月底，國內有線數字電視用戶超過7500萬，數字化率超過43%，實現平穩增長。

光通信成為最大贏家

寬帶提升是三網融合的必然要求，三網融合要求提供高清視頻點播等業務，對帶寬的要求較高。但是，目前我國寬帶水平在2M—4M之間，遠低于融合業務開展要求的10M—20M。因此，光通信技術和設備公司將成為三網融合的主要受益對象。

工信部于4月8日聯合七部委印發了《關于推進光纖寬帶網絡建設的意見》，指出“要充分認識到光纖寬帶網絡建設的重要性，加快網絡建設”，計劃到2011年，光纖寬帶端口超過8000萬，三年內光纖寬帶網絡建設投資將超過1500億元，新增寬帶用戶超過5000萬。

在工信部計劃的1500億元投資中，預計將有1000億元用于寬帶接入網的建設。根據中國電信最新資料顯示，2010年FTTH的綜合建設投入約為1450元／戶，FTTB為680元／每戶，目前FTTB模式在FTTx部署中占據主導地位，但從未來的發展方向看，FTTH接入方式的比例將會逐步提升，預計明年FTTH的比例將會達到10%。

不過，從目前FTTx的普及率看，我國與發達國家的差距還很大，未來增長空間巨大。在工信部大力推進三網融合的背景下，運營商的光纖寬帶接入正在加速部署。如中國電信在中報業績發布會上表示，2010、2011年將分別追加50億元、100億元投資用于寬帶接入。中國聯通2010上半年用于寬帶接入的投資達到118.6億元，同比去年增長200%，并表示下半年會進一步加大固網寬帶的投資力度，保持該項業務的快速增長。

相關設備高速成長，龍頭企業受益明顯

據《中國證券報》分析報道，在3G建設拉動下，2009年國內光纖市場需求激增，但2010年基站建設的數量大幅下降，建站數由35萬個下降到20萬個，預計用于基站的光纖消費將由2200萬芯公里下降到1300萬芯公里的水平。2010年光纖消費的主要增量市場來源于FTTx帶來的接入網改造。考慮到運營商加速部署的情況，將2010年光纖總的需求量由8500萬芯公里上調至9000萬芯公里。考慮到運營商加速中國光纖光纜市場已經占到全球的40%以上，且國內需求在3G、FTTx建設高峰期后將面臨下滑，長期持續高成長的可能性不大。但是，隨著主要光纖廠商預制棒項目先后研發成功，逐步實現替代進口，可有效降低產品成本，行業盈利能力將會得到大幅提升。

國內光通信市場方面，中興、華為、烽火的產品占據壟斷地位，市占率達到85%以上，其中，中興、華為市場占有率約為35%，烽火為15%。國際市場方面，國內廠商的市場份額也在不斷提升。

投資策略方面，東吳證券近日發布三網融合專題研究報告指認為，光通信設備是三網融合近期最大的投資亮點，行業高景氣度有望持續3—5年，主要驅動力包括運營商傳輸網增容、FTTx光纖到戶接入網工程、廣電有線網絡雙向化改造、全國性有線網絡建設等，受益板塊包括光接入、傳輸設備、光配套設備、光器件、光纖光纜，相關上市公司包括中興通訊、烽火通信、新海宜等，建議投資者持續關注。 (通信信息報)

三網融合受益股一覽詳解六大金股

通訊設備制造商

三網融合所覆蓋的通訊設備制造行業比較廣泛，主要包括電子元器件行業、機頂盒提供商、光纖光纜提供商、系統集成商等等。三網融合必將提高對這些設備的需求。據方正證券的統計，目前我國擁有1.6億有線用戶，其中有1億用戶尚未進行數字化整轉，不考慮有線用戶增長，機頂盒開支約350億；而尚未雙向網絡改造用戶接近1.5億，未來網絡改造成本接近600億。這些對于上游通訊網絡設備供應商的利好不言而喻。

同洲電子002052

中信證券點評：同洲電子是國內有線電視機頂盒龍頭,同時又是IPTV機頂盒市場的龍頭之一，三網融合將給公司帶來高速發展的轉折點。在三網融合政策推動下，廣電與電信運營商為爭取高端電視用戶而展開的角逐會給公司帶來產品的量價齊升,從而帶來業績未來三年的爆發性增長。同洲電子成為三網融合主題之下最重要的投資品種，預計未來三年有線機頂盒總體需求量的復合增長率為20%。

內容服務提供商

內容為王的時代馬上就要來臨。也可以說，三網融合內容提供商受益最大。三網融合將使內容服務市場從買方市場轉變為賣方市場，內容服務商將成為市場主導。這樣一來，電廣傳媒、中視傳媒等電視節目制作公司將會有實質性的利好。隨著互聯網內容進入有線網絡，傳統內容提供商之間的競爭也會日趨激烈。此外，互聯網類上市公司的壟斷地位被打破，但其在內容制作上有優勢，因此也將在內容提供上獲得收益。

電廣傳媒000917

方正證券點評：到2009年底，公司已經完成湖南省大部分縣市有線網絡的整合，目前擁有有線電視用戶已超過300萬。電廣傳媒是全國第一個率先采取雙向機頂盒的運營商。目前擁湖南已經獲批成為國家三網融合首批試點省份，電廣傳媒極有可能成為中部地區三網融合首批試點公司，公司未來發展空間巨大。

華誼兄弟300027

申銀萬國證券點評：內容為王是華誼兄弟最大的亮點，公司以影視內容為核心，將拓展電影主題公園和網絡游戲領域。2010年電視劇網絡版權價格同比增長30倍，而制作成本相對固定，版權提價將大幅提升行業盈利水平。此外，公司電影、電視和藝人經紀業務分列行業的第二、第三和第一。上調評級至“買入”

網絡運營商

三網融合以后，網絡運營商的渠道更加開闊。有分析人士指出，三網融合將使得有線運營商和電信運營商對于付費頻道內容有所需求，從而使得付費頻道價值得到重估。此外，三網融合將加快廣電運營商跨區域整合的速度，市場化運作也會越來越強。隨著政策對于三網融合的不斷傾斜，以及競爭環境的激烈，網絡運營商在眾多因素的作用下，行業趨勢有望轉好，相關上市公司也有望在競爭中凸顯龍頭的力量，一旦脫穎而出，必將有重大利好。

廣電網絡600831

港澳資訊點評：公司是陜西省內數字電視網絡的壟斷運營商，公司大部分利潤來自于有線電視網絡資產的運營管理和電視傳媒代理業務。公司擁有陜西410萬戶有線電視的規模，經營收入持續穩定增長。個人寬帶業務、集團用戶業務、付費電視業務發展空間巨大。公司計劃2010年完成100萬戶擁有有線電視或者數字電視的整體任務，到2014年陜西最終要完成400萬戶整轉任務，此舉無疑將使公司進一步受益。

天威視訊002238

國信證券點評：三網融合從2010年開始試點后，勢必推動天威視訊本省網以及跨省之間整合的進度。雖然就現有業務而言，公司估值已經比較充分，但是對關外資產以及廣東省省網整合的預期很高，廣電總局也要求2010年各省完成省網整合。此外，高清互動業務推廣速度超出預期，自去年9月28日推出這一業務以來，截至2009年年底，已經發展5.7萬用戶。我們仍舊維持“推薦”的投資評級。

天威視訊002238

以下為三網融合概念股一覽：

三網融合概念股

證券代碼證券名稱

600804 鵬博士

002268 衛士通

600831 廣電網絡

000917 電廣傳媒

300028 金亞科技

600718 東軟集團

600522 中天科技

300017 網宿科技