主題演講部分文字實(shí)錄

2010年09月17日 17:07
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 中國農(nóng)業(yè)銀行“基金寶”財(cái)富講壇——“相約魅力大連 共享財(cái)富盛宴”投資主題報(bào)告會(huì)2010年9月17日在大連舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)對(duì)本次會(huì)議進(jìn)行全程網(wǎng)絡(luò)直播。以下為主題演講部分文字實(shí)錄。 共享財(cái)富盛宴

姚長盛：謝謝劉行長充滿激情的介紹。下面我們今天的主題演講就開始了，我不知道大家對(duì)鐘偉教授是否熟悉，最近是兩個(gè)論斷，最近半年期間，最近的一個(gè)論斷是關(guān)于，我記不清楚了，大概是三年之內(nèi)大城市房價(jià)將要翻一番，這個(gè)數(shù)字我確實(shí)不記得了。

第二個(gè)時(shí)間會(huì)更久一些，春天，大城市，都是大連這樣的大城市，養(yǎng)老需要500萬，當(dāng)時(shí)我父母一聽崩潰了，搬回老家住了，遠(yuǎn)離大城市，所以說在很多的論斷后面會(huì)有自己的個(gè)邏輯，在很多的聲音里面我們需要聽到真實(shí)的，具有自己獨(dú)立研究價(jià)值眼光的，甚至是對(duì)沖的這種聲音。那么下面我們就邀請(qǐng)鐘偉教授開始他的主題演講，歡迎鐘偉。

鐘偉：非常高興有機(jī)會(huì)來到美麗的大連跟大家討論這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長下的資產(chǎn)價(jià)格的趨勢(shì)。我最喜歡農(nóng)行宣傳口號(hào)叫大行得廣，我所理解的是，因?yàn)檗r(nóng)行在過去那么長的時(shí)間，與國與民做了那么過的善事，農(nóng)行的員工忍受著比其他國有銀行更艱難的環(huán)境，所以大行得廣將來會(huì)給農(nóng)行帶來回報(bào)。我也感謝興業(yè)基金，為什么感謝呢，楊總說他非常自信，學(xué)者的觀點(diǎn)就是學(xué)者的觀點(diǎn)，我們并不去強(qiáng)烈看多視少，然后讓學(xué)者幫助我們使我們的基金創(chuàng)下業(yè)績，因?yàn)槲覀兌贾篮觅u不掙錢，掙錢不好賣，所以一個(gè)學(xué)者有他的觀點(diǎn)和判斷，跟我們基金市場前景判斷不一致的話沒法想。興業(yè)基金也是為數(shù)不多，到現(xiàn)在為止所管理全部開放式的基金的凈值都高于1塊錢的基金，也就是說最少買興業(yè)基金到現(xiàn)在賠錢是一件很不容易的事。低調(diào)、自信我覺得這個(gè)也有助于基金行業(yè)擺脫浮躁，擺脫焦慮走上一個(gè)比較良性的發(fā)展的軌道。我向大家匯報(bào)的內(nèi)容可能稍稍有一點(diǎn)悲觀，大家姑且聽下去。

第一個(gè)是關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)增長，并沒有什么特別好的藥房拯救西方經(jīng)濟(jì)，所以西方經(jīng)濟(jì)需要一個(gè)比較長的時(shí)間調(diào)整周期，銀行家，企業(yè)家，政治家并不能夠迅速幫助美國走出目前的經(jīng)濟(jì)低谷的狀態(tài)，我們?cè)诘却駩垡蛩固?，愛迪生這些偉大的科學(xué)家，他們?cè)谥卮蠹夹g(shù)方面有創(chuàng)新，重大科學(xué)研究有突破之后，才會(huì)有新的產(chǎn)業(yè)，新的企業(yè)家群體，新的就業(yè)機(jī)會(huì)，新的超額利潤出現(xiàn)，只有在那個(gè)時(shí)候世界經(jīng)濟(jì)才有真正的轉(zhuǎn)機(jī)，這是對(duì)全球的看法。

第二個(gè)中國經(jīng)濟(jì)，中國經(jīng)濟(jì)目前面臨著非常大的挑戰(zhàn)，這種增長是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的，必須在未來不長于10年的時(shí)間就基本完成。有挑戰(zhàn)也有機(jī)會(huì)，如果我們不能完成經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)型，那么中國經(jīng)濟(jì)的前景也非常暗淡，如果我們能夠完成經(jīng)濟(jì)增長的轉(zhuǎn)型，那么未來更長的時(shí)間中國經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治才能維持相對(duì)穩(wěn)定。

第三個(gè)，對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格，那么對(duì)資本市場很多人判斷是隨著宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整，上市公司利潤增速的放緩，以及在金融財(cái)政領(lǐng)域的諸多挑戰(zhàn)，資本市場也需要一個(gè)比較長的時(shí)間才能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)型。所以我們把資本市場形容為三無，既沒有明顯的泡沫，也沒有特別好的投資機(jī)遇，更沒有短期的豐厚的利潤。目前金融市場對(duì)中期投資者來講是一個(gè)機(jī)會(huì)，但你必須有好的心態(tài)和耐心。

第四個(gè)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)，對(duì)于發(fā)展商而言，像過去10年一樣快速猛烈的增長房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)結(jié)束了。未來的10年房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展占投資額，占債券面積，占土地儲(chǔ)備方面的增長的速度都會(huì)明顯的放緩。因此房地產(chǎn)行業(yè)有可能在未來10年從領(lǐng)先于中國經(jīng)濟(jì)增長行業(yè)逐步調(diào)整為和中國經(jīng)濟(jì)增長基本同步的行業(yè)，對(duì)消費(fèi)者而言，我有點(diǎn)擔(dān)心，因?yàn)檫@個(gè)可能會(huì)有些網(wǎng)絡(luò)直播之類的。我仍然堅(jiān)持一個(gè)判斷，03天上半年的時(shí)候全國70個(gè)大中城市商品房均價(jià)將在會(huì)在未來翻一番，09年一季度商品房均價(jià)翻一番，在未來5到8年仍然可能再翻一番。

第五對(duì)投資理財(cái)?shù)慕ㄗh。我們應(yīng)該非常理性關(guān)注到中國經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型所有可能給大家?guī)淼娘L(fēng)險(xiǎn)，在過去十年中國經(jīng)濟(jì)增長成績多問題少，在投資理財(cái)?shù)臅r(shí)候更多關(guān)注超額收益，比較少的關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，在未來10年必須更多關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)堅(jiān)固關(guān)注收益。我給諸位的建議是，我們要一步一曲看宏觀調(diào)控和增長轉(zhuǎn)型的成和敗。未來五年之內(nèi)指數(shù)型基金也好，房地產(chǎn)基金也好，在未來5到8年的時(shí)間，我們更多的要考慮的是本幣和外幣資產(chǎn)的均衡配置，因?yàn)榈侥莻€(gè)時(shí)候我們人民幣幣值以及國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定都會(huì)遭遇壓抑。如果十年來講，我想提醒諸位必須追求個(gè)人資產(chǎn)不僅在本幣和外幣之間的平衡，也要考慮境內(nèi)和境外的平衡配置，更多防范風(fēng)險(xiǎn)。這是我們所做的總的一個(gè)概括式的結(jié)論。

下面第一個(gè)，美國經(jīng)濟(jì)，怎么去看待目前的西方經(jīng)濟(jì)呢，也沒有特別復(fù)雜，在過去的20年發(fā)達(dá)國家每年的經(jīng)濟(jì)增長大概不到3%，全球所有的發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長每年大概5—6%，中國過去20年平均經(jīng)濟(jì)增長大概不到10%，9.8%，所以簡單講發(fā)達(dá)國家走一步，發(fā)展中國家走兩步，中國走三步，這是中國和世界之間的差異的縮小。這就導(dǎo)致了目前中國經(jīng)濟(jì)總量排在全球的第二位，我們現(xiàn)在大概是美國和歐洲的經(jīng)濟(jì)總量的1/ 3，因?yàn)槊绹擦T，歐洲也罷，這些國家的區(qū)域加起來，美國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模14萬億，中國和日本差不多大概5萬億美元左右。這就是中國在總量上的一個(gè)概念，這些成就我想提醒一下，以目前的中國的經(jīng)濟(jì)總量固然是可觀的，但并不一定在國際上能力稱之為一個(gè)好的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大的國家，例如在日本宣布無條件投向到1948年中國的人均GDP是日本的1.4倍，到現(xiàn)在中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過了日本，中國的人均GDP發(fā)展為日本的1/ 10。所以我們對(duì)我們的這個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)要有一個(gè)相對(duì)理性的認(rèn)知，西方國家現(xiàn)在面臨著諸多的困難，他的困難不僅是次貸危機(jī)，也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的，我們只能夠簡略一點(diǎn)說，我們看美國經(jīng)濟(jì)增長，今年上半年美國經(jīng)濟(jì)增長有3，現(xiàn)在增長不行了，大概第四季度不愉快，目前美國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力來自補(bǔ)充的外貿(mào)，次貸危機(jī)當(dāng)中企業(yè)把庫存去除了，美國三大戰(zhàn)略第一個(gè)是出口倍增計(jì)劃，再制造業(yè)的計(jì)劃，大規(guī)模重建計(jì)劃。這些有可能使得美國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，但并不能夠幫助美國經(jīng)濟(jì)獲得中長期發(fā)展的動(dòng)力，為美國的中長期的發(fā)展動(dòng)力現(xiàn)在看來還不足。

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