銀團態度分歧匯源財務警報尚未解除

2010年09月18日 01:29
來源：經濟觀察報

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賀文程志云高琨胡中彬

對匯源來說，這是個多事的年份。

剛剛經歷了達能清售匯源果汁(01886.HK)股份、賽富基金意外接盤的變動，匯源果汁又爆出貸款違約的消息。

本報從多方獲悉，9月16日，匯源邀貸款銀行到北京會面。為匯源果汁提供2.5億美元貸款的銀團內部分歧頗大。截至本報發稿時止，此次貸款“違約”事件各涉及方還在磋商中，尚未能達成共識。

被合作銀行爆“違約”，已讓外界頗覺意外，更讓外界對匯源果汁心下不安的，是它的財務狀況。

這個問題，從2009年3月可口可樂并購案被商務部叫停后，一直糾纏著匯源。

并購叫停后，匯源立馬調轉船頭，將戰略重心轉向果汁產業鏈的下游銷售領域。尤其是從去年下半年以來，籌備、上馬新生產線，密集地推新品，加大直營機構在銷售體系中的比重，銷售業務員大規模地招兵買馬……

這些都是大手筆的支出。前有強敵、后有追兵的匯源果汁認為，這是必須的。中國果汁飲料市場的競爭，已經愈演愈烈。今年上半年，匯源果汁收入超過14億元，但虧損7000多萬元。

“小算盤”說

9月9日，匯源果汁被合作銀行爆出貸款違約之事。匯源果汁被指于今年4月訂立的三年期2.5億美元貸款已經違反協議條款，該公司的負債比率已高于貸款協議所訂明的數字。

匯源果汁曾于12日晚間通過公告，向放貸銀行示意，愿以支付125萬美元的豁免費用為代價，尋求放寬協定的負債比率等貸款條件。

放貸銀行眼下的觀望情緒濃重。甚至，銀團內部對如何處置匯源果汁“違約”一事還有很大分歧。

今年4月底，包括工銀亞洲、渣打銀行在內的18家境內外銀行，與匯源果汁簽訂2.5億美元的貸款協議。接近放貸銀行的人士9月16日向本報透露，18家銀行以銀團的形式聯合向匯源果汁提供貸款，牽頭的可能是工銀亞洲(另一說還包括渣打銀行)，臺資銀行雖有9家之多，既有官方的臺灣銀行，也有非官辦的，比如中國信托商業銀行、安泰商業銀行、第一商業銀行、臺灣土地銀行、臺新銀行等，但這些臺資銀行并不是銀團的牽頭人，他們中少的可能只有幾百萬美元的貸款。

臺資銀行對匯源果汁眼下的行為尤為不滿。上述人士轉述銀行的說法稱，匯源果汁的財務信息很不透明，公司誠信也很有問題。在明知其財務狀況異常的情況下，還把籌組僅2個月的2.5億美元銀團貸款，悉數提走。待到消息曝光后，迫于媒體和香港聯交所的壓力，才發澄清公告。

臺資銀行方面人士認為，這種情況應直接視匯源果汁違約，銀行有權利主張貸款合同到期，要求匯源果汁即刻還款。目前，臺資銀行主張放貸者對此事都很緊張。

內地銀行的人士卻對本報表示，“匯源還是不錯的企業”，“這次問題應該沒那么嚴重”。不過，該人士也稱，不排除銀行集體逼債的可能。

長期關注匯源果汁的港股分析師普遍認為，匯源果汁是次貸款違約應可獲得銀行豁免而得以解決。阿斯達克財經網港股分析師王玨認為，今年7月底，賽富基金成為匯源果汁第二大股東，以賽富基金的運作能力來看，匯源果汁和銀行之間的溝通、妥協問題不大。

匯源果汁董事會一成員與本報談及此事時，顯得十分輕松，并形容稱“這個事情微不足道，完全不用太在意了”。他表示，匯源果汁其實并不是缺錢，以它手中目前十多億元的現金流，再加上尚未動用的50億元銀行信貸額度，糧草充足，完全可以通過自己的資金或以新債的方式輕松地應付目前的財務困境。

該人士還透露，即便是現在立即還掉該筆貸款，也不會對匯源果汁的經營和發展計劃造成影響，因為它申請該筆貸款的真正意圖不是為了解決資金短缺問題，而是打著其他的“小算盤”，想獲取一些匯兌收益。

“公司看好人民幣升值、美元相對貶值的趨勢，貸款長期化也是為了獲取更好的匯兌收益。”上述人士稱。

事實上，除了向巴西及美國采購濃縮汁以及向海外采購機器及設備外，匯源果汁的經營活動主要以人民幣結算。值得注意的是，截至今年年中，匯源近八成的銀行貸款均是以美元計值，其可轉債亦是以美元計值。

按照匯源果汁與銀團此前的貸款協議，它提出的豁免及修改建議須獲得2/3放款人同意才能通過。截至本報發稿時止，各方仍在磋商中，尚未達成共識。

此前有報道稱，銀行方面最遲在9月17日會對匯源的提議作出回復。但是，匯源果汁官方并未對外明確這一時間限制。