鋼鐵行業：節能減排沖刺鋼價穿上救生服

2010年09月28日 12:05
來源：鳳凰網財經

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投資要點：

讓人困頓的鋼鐵股

我們對鋼鐵行業表現為何如此之差，以及強勢個股為何強勢進行了必要的反思。通過梳理發現盡管今年以來鋼價走勢并不差，從年初到9月20日，螺紋鋼3.0上海上漲了11.2%，符合我們的預期。但由于行業基本面的四大問題沒有得到根本性改觀，在經濟與政策的混沌階段，表現最差有它的邏輯和原因。

節能減排沖刺，鋼價穿上救生服

下半年已成為地方政府沖刺節能減排目標的關鍵時期，那么從已公布的降低能耗措施來看，節能減排似乎不再是雷聲大，雨點小，而處于風暴漩渦中的鋼鐵行業不可避免將受較大影響，因此我們在此關鍵時點評估節能減排將對鋼鐵行業產生什么樣的后果，報告從(1)、節能減排的現狀與對策；(2)節能減排導致鋼價變化邏輯與實際效果預測兩方面來分析。

保障性住房建設登臺，鋼材消費不憂

考慮到保障性住房的一系列現實壓力，我們對不同計劃目標完成率情況下的長材消費量進行預測。另外保障性住房的用鋼強度0.38噸/平米。2010和2011年悲觀、中性、以及樂觀假設下的計劃目標完成率分別為60%和70%、80%和90%、100%和110%。得出長材消費量悲觀假設下是8482萬噸和10071萬噸，中性假設下是11309萬噸和12948萬噸，樂觀假設下是14136萬噸和15826萬噸。此外它的財富效應和交易受限將能帶動汽車和家電消費，板材消費量也能得到提升。

投資建議

我們認為鋼價反彈可能會持續一段時間，看好四季度鋼鐵行業的投資機會，目前考慮買入鋼鐵股。選擇的投資標的應該符合三個特征：大鋼企、長材占比高、處在政策地。河北鋼鐵、新興鑄管便是不錯的選擇。隨著節能減排任務重的省份相繼推出同類措施，該區域的上市鋼企也會有表現機會，如柳鋼股份和八一鋼鐵、酒鋼宏興，此外行業龍頭寶鋼股份的經營業績穩定，估值便宜，受益于行業減產，仍然值得推薦。