博時基金：四季度關注行業輪動

2010年10月01日 08:42
來源：股市動態分析

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本刊記者游俊梅

8月CPI再創年內新高，同比增長3.5%的漲幅引發加息猜想。市場傳言年前必會加息，而且極有可能為不對稱加息，即提高存款利率的同時貸款利率保持不變。四季度加息可能性到底有多大？博時基金認為盡管存在加息預期，但是短期加息可能性不大。

加息預期影響投資思路

加息話題一直是證券市場的焦點。去年年底至今，一直有加息傳聞，但央行并未公布加息決定。長時間的“加息話之憂，再加上時不時出現的加息傳聞，A股氣氛經常因此劍拔弩張。博時基金零售事業部總經理萬云認為，上半年未加息有幾個原因，一是海外市場對于經濟二次探底的擔憂；二是國內上半年自然災害件數同比增長了1000%，對經濟產生了巨大的負面影響。決策層考慮到經濟發展仍需較為寬松的環境，故上半年未實現加息。

CPI的節節拔高使得國內實際存款利率為負數，8月份CPI同比上漲3.5%，1年定存利息是2.25%。過去5年，CPI同比漲幅平均值是2.37%，一年定期存款利率的平均值則超過3%。現在的CPI高于過去5年的平均數，而一年期存款利率是低于過去5年的平均數。對于長期的負利率現象，萬云表示：“利率下降幾乎沒有可能。國家控通脹也不一定要動利率本身。但利率向上走的預期存在，這就會影響到我們的投資。”萬云認為，目前的加息預期屬于經濟復蘇后期的加息預期，雖然加息傳聞使金融股下跌，其實從復蘇后期加息角度來講，最后對金融業反而是個向上作用。

博時基金研究部總經理夏春進一步闡釋：“短期加息的可能性不大。”他指出，收緊政策將不利于工業生產的平穩回升，為保證經濟回升態勢整體平穩，短期通過加息控制通脹的可能性不大。

可關注行業輪動的機會

近期人民幣實現了大幅度升值，博時基金認為投資者四季度可關注升值預期下的行業輪動，航空、造紙等行業值得關注。投資者應把握今年至明年上半年，人民幣升值預期下的行業輪動特征，進行前瞻性投資。

記者了解到，目前博時基金的平均倉位在70%上下，對短期市場還是偏于謹慎。博時基金股票投資部投資經理劉建偉認為大盤下跌空間有限，新興產業具有良好前景，但具體投資時要選擇好細分行業。例如新能源汽車里面，劉建偉更看好客車，一是新能源客車一般是政府購買，銷售有一定保障；二是客車有穩定的停靠站點，充電方便；三是客車體積大，具有容納大體積大容量電池的空間。對于家庭消費來說，盡管政府各色補貼最多可至12萬，但以相應的配置來說，新能源汽車目前顯得性價比不高，家庭充電也不便捷。他也表示，新能源汽車長遠來看是個趨勢，各項配套設施正在完善，值得持續關注。

目前以包鋼稀土為代表的相關稀土的股票漲勢良好，劉建偉指出稀土本身的價格能不能支持它的估值，需要從其基本面加以細致的分析。他認為稀土價格確實大幅度上漲，但是對于稀土的下游行業來說，成本影響不一定特別大，因為稀土只占其成本非常小的一部分。稀土相關股票的高估值更多的還是依賴于國家對稀土行業的整合力度及出口控制。劉建偉提醒個人投資者要謹慎參與這樣短期炒高的個股。他說：“如果要參與，因為風險比較大，所以需要對自己的投資做個組合。

劉建偉認為受益于人民幣升值的航空股值得投資者下半年關注。11月份G20峰會即將來臨，各國對人民幣升值施壓，人民幣繼續升值可能性較大。航空板塊基本面正在改善，頭等艙在提價，隨著年底到來，機票打折情況較少。而對于高鐵的沖擊，劉建偉表示在實際消費中，面對超過1個半小時的高鐵，原有的飛機乘客多數還是選擇飛機。受益于人民幣升值的行業中，房地產行業當算一個。但這輪人民幣升值背景下，房地產依舊延續跌勢，劉建偉認為這主要是因為政府房地產調控的政治化。

博時基金研究部總經理夏春則表示近期將更多的關注與內需、消費服務相關的行業，特別是那些少受成本約束的新興行業。