節后七大變數六類股或成10月最大黑馬(8)

2010年10月01日 14:10
來源：中國證券網

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國聯證券：食品飲料估值合理未來超額收益看成長性

行業上半年跑贏市場。從我們2009年11月《在估值與業績交替升級之間——2010年食品飲料投資策略》報告推薦以來，食品飲料行業跑贏市場近20個百分點。超額收益主要體現在二季度，表現出較好的防御特性，而一季度基本與市場同步。

估值合理，未來超額收益看成長性。食品飲料目前整體估值水平從橫向來看處于合理水平，但相對滬深300估值比例已處于高位，食品飲料行業繼續依靠估值比例提升來獲得超額收益的可能性不高，只有通過超越市場平均的成長性。

宏觀環境繼續支撐消費增長。宏觀經濟的回升帶動消費回暖，人口結構繼續支撐行業快速發展，社會消費能力依然保持強勁：政府財政支出穩定增長，世博和亞運會刺激政府消費；工業企業利潤總額增速出現回升，對企業的消費能力形成支撐；居民收入增速出現探底回升。

葡萄酒、中端白酒成新寵。高端白酒價穩量增，未來繼續提價有基礎，中端白酒帶動行業整合出現；葡萄酒發展迎來快速發展時期，外延式擴張催生行業龍頭高增長；啤酒銷量增長平穩，未來成長來自于結構調整，同時關注世界杯、亞運會帶來的刺激作用；黃酒消費擴張正處于加熱過程中，重點關注世博后效應。

投資策略邏輯：上半年市場整體處于調整中，食品飲料行業在二季度表現出了較好的防御性；基于下半年總體弱勢的判斷，我們投資邏輯是把握確定性，深挖成長性，兼顧季節性進攻；重點關注三類公司：一是業績較為確定的公司；二是成長性高、估值較低的公司；三是估值有望修復的公司。

保守型股票組合：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、青島啤酒、燕京啤酒、伊利股份、雙匯發展；激進型股票組合：洋河股份、山西汾酒、張裕A、金楓酒業、青島啤酒、燕京啤酒、伊利股份、雙匯發展；激進型股票

中信證券：我國農產品價格進入加速上漲期

高價格是我國農業發展的必然選擇。我國人均耕地面積約為1.4畝,只占世界平均耕地面積的40%。我國人口總量占世界總人口的22%,約14億人口農產品需求總量是世界農產品貿易總量難以承擔,因此糧食安全不僅是中國政治安全的重要構成部分,同時也是國際農產品市場穩定的基石。土地資源稀缺和人口規模龐大決定了我國農業不可能走美國模式,逐步提高農產品價格來保障農產品供給的日本模式將是我國農業的必然選擇。

我國主要農產品價格可能進入加速上漲期。我國經濟發展已經步入工業化中后期后,農業發展已經體現出深刻的變化:一是劉易斯拐點顯現后,農業勞動力價格顯著上升,二是土地價格出現明顯上漲,三是城鎮化加速后居民生活水平日益提高。成本加速上升和需求剛性增長,或將推動我國農產品價格出現進入加速上漲周期,其綜合上漲速度將由過去10年每年5%左右(過去10年累計上漲70%)提高到10%以上(未來10年累計漲幅或將超過150%)。

預計未來5一10年我國糧價將高出國際市場1一2倍,其他農產品價格也將高于國際市場。分品種看,我國水稻、小麥和玉米價格將較國際市場高1一2倍,大豆、豆油價格總體略高于國際市場(跟隨國際市場走勢),棉花、食糖價格將高出國際市場50%左右,畜禽產品價格受飼料成本推動影響,也將大幅高于國際市場。

農產品價格上漲將提升農業企業的盈利能力和估值水平,維持行業“強于大市”評級。農產品進入加速上漲期,處在產業鏈上游和中游的農業企業的盈利能力將會出現明顯改善,估值水平也將得到提升。我們維持農林牧漁行業“強于大市”的投資評級,維持行種子領漲農業”的基本觀點。建議重點關注登海種業、隆平高科、豐樂種業、敦煌種業、中牧股份、順鑫農業、南寧糖業、獐子島、圣農發展、海大集團、正邦科技等。(中信證券毛長青施亮)

國泰君安：商業零售業上半年業績增長較好預期全年30%增速

從零售企業2010 半年報匯總來看,上半年零售企業收入及凈利潤增長良好:2010 年上半年,商業零售行業54 家公司平均營業收入增長24.1%,增速高于去年同期的10.2%;平均歸屬母公司凈利潤增長34.0%,扣除非經常性損益凈利潤增長41.2%;分別高于去年同期的16.4%和13.0%,

商業零售行業景氣度提升,但是考慮到2009 年三四季度基數提高,預期2010 年三四季度增速將比2010 年上半年放慢,但是增長持續。

預期2010 年行業凈利潤增速30%左右。

2010 年7 月份,社會消費品零售銷售總額1.23 萬億元,同比增長18%;據商務部檢測,2010 年7 月份重點零售企業零售額同比增長17.6%。

分業態來看,百貨店、專業店、超市零售額同比分別增長19.2%、17.2%和16%。據中華全國商業信息中心監測:百家大型零售企業零售額同比增速為17.6%。僅比上年同期提高了0.5 個百分點,基本與上年持平。

近期投資策略觀點:對于行業中長期發展我們繼續看好,現階段政府對于消費的扶持態度明確,未來中國的經濟增長轉型主要依靠內需發展。預期收入倍增計劃的推行,將加強對商業零售行業的良好發展預期。我們看好行業的基本面發展,看好行業的中長期市場表現。從行業增長情況來看,預期2010 年的增速將達到30%或以上,未來兩三年穩健增長可期。我們認為從中長期來看,商業零售行業依然能為投資者帶來絕對收益。商業零售行業我們繼續給予“增持”評級。

我們2010 年中期投資策略報告的重點推薦:中西部地區商業龍頭——王府井、重慶百貨、友好集團、鄂武商、武漢中百,我們建議繼續持有,享受這些公司中長期的快速發展帶來的增值;我們現在更為建議買入估值較低增長好的公司——小商品城、蘇寧電器;推薦民營企業入主,業績存在提升空間的公司——南京中商、西安民生。(國泰君安劉冰汪睿)

10月選股可盯緊“十二五”規劃

對于股市而言，10月將是一個政策性信息密集的月份，十七屆五中全會將討論關于制定“十二五”規劃的建議。

題材性的炒作機會能否再度來臨？

“轉變”將成核心話題

大通證券許鵬介紹，“十二五”規劃的制定對于我國宏觀經濟走向具有重大意義，從前期各個行業主管部門披露的行業性規劃草案看，“轉變”將成為“十二五”規劃的核心話題，也就是加快轉變經濟發展的方式。從市場的角度歸納，宏觀經濟將出現三方面轉型，從過去的依賴投資、出口，到注重發展內需轉變，從過去的高耗能、勞動密集型產業向低碳、高科技產業轉變；第三種轉變應是逐步提高國民收入，這與發展內需相輔相成。

轉變成為核心話題，股市的投資主線也將變得更加鮮明，大消費概念、節能減排概念、新興產業概念、產業升級概念等等，將越來越受到股市投資者的認同，主力資金的配置也將在10月之后更傾向于此類行業，而傳統的銀行、地產、煤炭、鋼鐵、石化等領域，在10月或將受到冷落。

節能減排首當其沖

“十二五”規劃內容幾乎涵蓋所有行業，投資者該如何從眾多板塊中挑選有望在10月借政策性利好而表現出色的個股和板塊？

瑞銀證券劉東升認為，進入四季度，節能減排將被列為管理層的頭等大事確保完成。而在10月份對“十二五”規劃的討論過程中，對節能減排的規劃必然提出更加嚴格要求，避免再出現“末期突擊”的現象。借用某地方領導的話講，發展新興產業、提升GDP等屬于預期性指標，而節能減排屬于約束性指標，預期性指標是努力完成，約束性指標是必須完成。

預計在10月，將有關于節能減排的新政策出臺，同時“十二五”規劃中涉及節能減排的規劃將更顯強硬。這對于市場中的節能減排、新材料、新能源等板塊構成利好，此類板塊有望在10月表現優異。

板塊應有輪動效應

銀河證券分析師佟圣勇認為，雖然預計即將到來的10月份將因討論“十二五”規劃而出現較多利好消息，但新興產業、節能減排等板塊在近期已經有了較為充分的炒作，因此投資者不應過于激進，應等回調機會。

具體來看，醫藥流動行業、海洋工程、文化傳媒行業、電動汽車行業、新能源新材料行業、以及高科技板塊將成為10月的焦點。投資者可采取提前篩選個股，密切跟蹤的方式來對待。此外，對于鋼鐵、煤炭、水泥等面臨重新洗牌的行業，也可保持適當關注，尋找此類板塊中的兼并重組機會。

總體看，由于和“十二五”規劃相關的板塊在近期已經有過炒作，因此在10月出現2009年年初“十大產業振興規劃”推出時那種井噴式集體上漲的可能性不大，應呈現板塊輪動式機會。(華商晨報)