西部證券：股指脫離盤局還需時日

2010年10月08日 01:15
來源：中國證券網－上海證券報

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節前一個交易日，兩市在房地產板塊帶動下，一改前期震蕩之勢，股指大幅反彈，滬深300指數上漲幅度達到2.11%。“長假效應”似乎在外盤商品期貨走強的掩蓋之下，已被市場的做多氛圍沖淡弱化。我們認為，長假后市場秉承以往波動慣性，大盤有望在外盤大漲的良好氛圍中，迎來“紅周五”的十月開門紅行情。不過，消息面刺激因素一旦在市場中有所反映，股指上沖就會帶來短線交易的兌現要求。畢竟，當前市場的上漲驅動因素并不充足，諸多外因的干擾使得股指還難以擺脫區域整理的束縛。操作上，對于短線交易機會的顯現需要謹慎，半倉之下的可控參與，僅限于成長性優勢明顯的強勢品種。

長假期間，國內消息面風平浪靜，但外圍環境卻波瀾起伏。這主要由于日本時隔4年再次宣布的零利率政策，其搶先于美聯儲之前實施降息，意在阻止日元升值和經濟下滑的壓力。市場預期美國或將進一步采取寬松貨幣政策，受此影響，伴隨之前美元的連續走弱，未來一段時間人民幣對美元的持續走高仍有望保持。節前最后一個交易日，人民幣對美元匯率以6.6912元收盤，1274%的上漲創下自2005年匯改以來最大單月漲幅。但人民幣匯率并非完全跟隨美元波動式的升值，因為全球經濟復蘇的不確定性會對于國內金融市場產生一定聯動。從國家領導人5日強調的歐盟應客觀公正地看待人民幣匯率問題，國內會審慎穩妥把握經濟刺激政策退出時機和節奏看，市場同樣需要客觀看待貨幣升值帶給資本市場的積極因素，要認識到溫和回升的資本流入，并不能完全改善目前國內經濟狀況的基本面前景。只是市場對于美聯儲寬松政策的樂觀預期，刺激了道指及港股短期延續大漲小回的上漲勢頭，也會給國內A股周五早盤的高開形成拉動。

回顧國內A股市場，節前一個交易日房地產指數當日漲幅3.75%，大有消息面利空出盡的樂觀勢頭。地產股超跌反彈帶動金融股也有表現，農行自破發之后首度出現觸底反抽之勢，上市以來首次以3.15%的較大漲幅收盤。與此同時，有色及稀缺資源成為當日盤中上漲幅度較大的板塊。不過，地產股的盤中反彈僅屬于超跌后的技術反抽，我們并不認為當前房地產行業已經擺脫政策調控的影響。僅從房地產板塊的政策背景角度分析，年內并沒有停止或者放松調控的可能。節前房地產新政的內容，盡管與之前的“國十條”相比有所調整，但此次政策調控仍旨在打擊囤地行為帶來的房價上浮。其實，各部委 “加大貫徹落實政策舉措的力度”，已經在重申對于政策落實和堅決執行的決心，這使得房地產板塊能夠持續走強的前景不容樂觀。長假期間，一線城市北京、上海等地樓市濃厚的觀望氛圍，供應量短期內出現急劇增加，市場交易量相對慘淡其實主要還是受到新政影響。并且，人民幣升值壓力不減，盡管會在匯率升值初期帶給地產市場一些積極影響，譬如擴大購買力，但也會不可避免地帶來房價短期上漲的刺激因素。這對于現行房地產板塊而言，勢必造成更為嚴厲的政策調控壓力。因此，即便房地產是兩市估值較低的板塊之一，但中線建倉還不能將其作為主要標的品種。

總體而言，以美股為代表的外盤走強，會對近期A股走勢產生一定的積極影響。但在地產調控不放松等政策預期影響之下，兩市主要權重股仍在低位徘徊。節后密集而來的IPO新股發行及即將到來的年內解禁密集期，會成為抑制指數盤中上沖的主要干擾因素。在市場仍只具備階段反彈的趨勢要求下，倉位的嚴格控制仍有必要，短線可關注三季報披露中，能夠繼續保持穩定成長性特征的投資品種，關注受益產業結構調整的行業和主題投資，具體包括電器、智能電網、農林、醫藥、機械、商業、新材料等板塊。