四季度大盤藍籌限售股解禁占九成

2010年10月09日 05:48
來源：證券日報

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首發解禁唱主角，65家公司將實現全流通

昨日是2010年四季度的首個交易日，滬深A股大漲，迎來了四季度的開門紅，但限售股解禁高峰成為影響四季度行情的重要因素?！蹲C券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，今年四季度有309家公司限售股即將上市流通，解禁數量為3873.87億股，以10月8日收盤價計算，今年四季度限售股解禁市高達4.60萬億元，滬深主板市場解禁市值占到95%。此時分析研究四季度滬深A股的解禁情況與相關個股的行情，就顯得格外重要。鑒于滬深A股的結構性特征，本報將用三期內容分別對滬深主板、中小板和創業板的解禁情況進行系列報道，以期對投資者有所幫助。

□ 本報記者任小雨

《證券日報》市場研究中心和WIND數據顯示，四季度A股市場將再次掀起解禁巨潮，以10月8日收盤價計算，今年四季度累計解禁市值約3.55萬億元。其中，滬深主板市場解禁市值約3.32萬億元，占四季度限售股解禁市值總額的95%，其中，中國石油、建設銀行、中國神華、中國中鐵、中海集運、中國遠洋、農業銀行和中國太保等8家大盤籃籌股的限售股解禁數量占今年四季度解禁總數的87.32%，全部是非股改的限售股解禁。

首發股東解禁唱主角

今年四季度A股市場的解禁壓力主要來源于非股改限售股。統計顯示，10-12月首發股東限售股的解禁量在3389.41億股，解禁市值2.54萬億元，都占第四季度解禁規模的八成以上，尤其11月份，占比甚至超過九成。

從今年以來的限售股解禁結構，1月、4月和5月首發股東限售股解禁占比都超過五成，其他月份多低于四成。而第四季度連續3個月，首發股東限售股的解禁股數和市值都在六成以上。市場人士認為，由于首發股東經過多年成本攤薄，持股成本已相當低，也是拋售套現的最大受益者，由此市場或面對不小的減持壓力。

兩公司解禁股超千億

統計顯示，2010年四季度共有309家公司限售股解禁，其總股本在10億股以上的公司就有11家，這些公司分別是農業銀行、建設銀行、中國石油、光大銀行、中國建筑、中國中鐵、中國神華、寧波港、中海集運、東方航空和中國遠洋，其限售股解禁市值都在20億元以上。

從解禁數量來看，中國石油、建設銀行、中國神華、中國中鐵、中海集運、中國遠洋、農業銀行和中國太保等公司的限售股解禁數量超50億股，其建設銀行和中國石油等兩公司的解禁股數量超過千億股。

10月27日建設銀行的首發原股東限售股解禁1332.62億股，解禁市值為6223.34億元，公司A股流通盤將擴充17.65倍；11月5日中國石油的首發原股東限售股解禁1579.22億股，解禁市值為16534.44億元，目前40億流通A股的39.48倍。

10月11日中國神華的首發原股東限售股解禁145.11億股，解禁市值為3743.85億元，中國神華的A股流通盤將擴充8.06倍。從公司基本面來看，公司2010年8月份商品煤產量19.7百萬噸，同比增長10.1%；煤炭銷售量25.1百萬噸，同比增長20.1%；自有鐵路運輸周轉量12.8十億噸公里，同比增長7.6%；港口下水煤量15百萬噸，同比增長10.3%；航運貨運量4.8百萬噸；航運周轉量4.1十億噸海里；總發電量13.45十億千瓦時，同比增長43.4%；總售電量12.51十億千瓦時，同比增長43.6%；市場人士表示，煤炭產量加速增長，公司外購煤量則同比大增80%，2010年前8個月，公司煤產量同比增長4%至1.472億噸，已完成全年目標的64%。公司解禁后套現壓力不大，專家建議值得關注。

12月3日中國中鐵的首發原股東限售股解禁119.50億股，解禁市值約518.63億元，中國中鐵的A股流通盤將擴充2.56倍，目前中國中鐵僅13.05倍。業內人士表示，受益全球鐵路基建等行業景氣持續，且隨礦產、房地產等多元化業務穩步拓展，公司業績增長前景廣闊。

這4家公司的解禁股數共計達到3176.45億股，占四季度解禁股總數的83.95%。如果算上中國遠洋、中海集運、農業銀行、中國太保的解禁股份數，8家公司的解禁股達到3382.92億股，占解禁總數的87.32%。這些股份除了農業銀行解禁股份為首發機構配售股外，其余全部為首發原股東限售股份。

市場人士認為，今年四季度A股限售股解禁數量為歷史高位，九成限售股解禁為大盤籃籌股，股東套現的可能性不大，這對四季度A股走勢不會形成太大的壓力。

65家公司將實現全流通

統計顯示，今年四季度將有65只個股實現全流通，其解禁市值超100億元的個股有西山煤電、海通證券、武鋼股份、深圳能源、國元證券、長江證券和國投新集。

12月31日西山煤電的股權分置限售股解禁，解禁數量為167900.33萬股，解禁市值為384.16億元，成為今年四季度步入全流通規模股份數量最大的股票，目前市率為27.40倍。業內人士認為，公司作為我國最大的煉焦煤生產企業，并且興縣項目的達產帶來煤炭產能快速的增長，公司未來業績增長較為確定。公司未來三年確定的產能增長、焦化產業鏈延伸后的附加值增加以及遠期的焦煤集團資產注入均會形成較高的估值溢價，值得期待。

11月8日海通證券的股權分置限售股份和定向增發機構配售股份的解禁，合計解數量為346195.85萬股，合計解禁市值為329.23億元，也是今年四季度步入全流通規模股份數量較大的股票，目前市盈率19.87倍。業內人士表示，從近期經營數據顯示，在2010年日均股票交易額1800億元，自營業務1.15倍PB、非自營業務20倍PE的估值倍數下，公司公允價值為12.75元。公司目前股價隱含日均股票交易額為1200億元，已經具備長期投資價值，但公司今年11月仍有限售股解禁，有可能會給股價帶來一定壓力。

此外，今年四季度滬深主板126只解禁股來看，估值相對偏高的有21只，動態市盈率超2倍的個股有11只，它們分別是國興地產、國恒鐵路、園城股份、百利電氣、金宇車城、通寶能源、*ST盛潤A、高鴻股份、電廣傳媒、綜藝股份和新華光，市盈率分別為1621.13倍、1050.22倍、717.08倍、416.59倍、410.21倍、367.39倍、285.42倍、274.55倍、267.53倍、222.66倍和200.60倍，上述公司限售股解禁之后股東套現的機率較大一些，而ST四環、寶鈦股份、長源電力、宏達股份、*ST中農、鼎盛天工、亞通股份、中海集運、*ST河化和*ST國通等個股的今年中期虧損，限售股解禁之后股東套現機率就更高一層。

相反，動態市盈率在20倍以下的個股有20只，這些公司分別是華泰股份、嘉凱城、農業銀行、電子城、深圳能源、中國中鐵、中國建筑、福星股份、深圳機場、華僑城A、中國神華、中國石油、光大銀行、武鋼股份、海信電器、江淮汽車、長江證券、萊茵置業、海通證券和白云機場，這些公司的估值處于歷史低部，股東套現壓力相對較小。

比如嘉凱城，10月20日上市流通15484.03萬股權分置限售股，同日31385.00萬股的定向增發機構配售股上市流通，目前公司市盈率為9.27倍。從基本面來看，2010年1-9月凈利潤約66000萬元，同比增長298.76%；基本每股收益約0.37元。2009年1-9月凈利潤16551.21萬元，基本每股收益0.11元。業績增長的原因是2010年1-9月房地產結算規模較上年同期大幅度增加。盡管目前房地產市場處于弱市，而公司的經營仍然較為穩定。9月28日公告稱，子公司青島嘉凱城通過競拍以樓面地價2650元/平米，總計37.15億元獲得青島市李滄區上王埠、東王埠、桃園社區城中村改造項目的土地使用權。項目用地面積83.48萬平方米，綜合容積率1.68，總建筑面積182.05萬平方米。產品涵蓋住宅、酒店公寓、商業、科教等多種產品形態，項目土地出讓年限為住宅70年、公共服務與管理50年、商業40年。業內人士表示，公司現有項目地理位優越，增值空間較大，2010年公司整體開工量達150萬平米，占現有土地儲備的1/3，直接保證了公司未來5年的高成長；同時公司所屬項目受國家調控影響不大。在不增發攤薄的情況下，預計公司2009年至2011年，EPS分別為0.66元、0月91元、1018元，可以適當關注。