華安基金：四季度關注三大結構性機會

2010年10月11日 02:05
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙本報記者王慧娟

華安基金日前發(fā)布今年四季度市場投資策略，公司認為市場將可能延續(xù)三季度以來的市場格局，以反彈與震蕩交織的平衡型市場為主導，結構性市場機會主要來源于行業(yè)與個股基本面的改善。

對于市場極為關注的9月末再次出臺的新房地產(chǎn)調控政策，華安基金再次強調表示，房地產(chǎn)市場走勢以及是否會出臺相關更嚴厲的打壓政策，是決定市場后市走勢的關鍵因素。

今年三季度，一輪反彈行情的演繹主要是基于市場對于調控政策可能放松的朦朧預期，以及持續(xù)超跌導致大批周期性行業(yè)估值低估并引發(fā)的估值修復動力。華安基金認為，再加上良好中報業(yè)績的助推，由此展開了一波自2319 點開始的中級修復性行情，尤其是部分個股演繹了牛市級別的結構性行情。“自7 月以來市場走出了指數(shù)微漲、中小盤股大漲的結構性牛市行情。

但到了三季度末，市場呈現(xiàn)出較為典型的震蕩格局，盡管個股行情依然精彩紛呈，但整體市場的反彈動能逐漸減弱。“估值修復基本完成，中報行情效應多數(shù)得到反映，政策進一步超預期的可能性不大。”不過，以消費、新能源、低碳環(huán)保為代表的題材熱點的充分活躍，帶動了中小市值個股的持續(xù)走強，也有利于賺錢效應的延續(xù)。

華安基金認為，政策的兩難決定了現(xiàn)階段市場很可能繼續(xù)保持相對平衡的震蕩格局，考慮到投資者對宏觀經(jīng)濟的預期較前期有了一定改善，大盤盡管經(jīng)歷了前一階段的快速反彈后存在一定的獲利回吐壓力，但出現(xiàn)連續(xù)大幅下挫的概率同樣不大。“從總體上判斷，中短期內在宏觀政策依然處于觀察期的背景下，我們判斷市場出現(xiàn)趨勢性大漲或大跌的可能性都不大。

針對當前以中報數(shù)據(jù)測算的靜態(tài)估值，華安基金認為市場仍在可接受區(qū)間內，整體估值對應的點位沒有到完全不可接受范圍。從對經(jīng)濟的一致預期等動態(tài)估值評估，我們判斷四季度市場格局將以反彈與震蕩交織的平衡型市場為主導，而結構性市場機會主要來源于行業(yè)與個股基本面的改善。

在這種情況下，華安基金認為市場的結構性機會將來自三個方向。

一是在現(xiàn)有估值體系的基礎上，進一步甄別和挑選消費崛起和內需導向帶來的投資機遇。

二關注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的政策出臺和執(zhí)行推動，尤其新能源、生物醫(yī)藥、高端制造、節(jié)能減排等領域，產(chǎn)業(yè)結構調整以及整體經(jīng)濟發(fā)展模式轉型的迫切性，決定了相關新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)迎來的歷史性發(fā)展機遇。

三是由通脹預期、升值周期、央企重組、區(qū)域經(jīng)濟均衡發(fā)展、城鎮(zhèn)化進程加快等引發(fā)的結構性機會。

同樣值得關注的是，周期性行業(yè)也可能因為政策變化的影響導致短期供求關系變化，從而帶來短線投資機會。