家電行業：四季度預期較樂觀 深挖企業核心競爭力

2010年10月11日 15:19
來源：民生證券研究所 作者：王力

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報告摘要：

四季度行業銷售或再超預期

國內實施的各項行業刺激政策對行業的推動作用是毋庸臵疑的，在四季度仍將成為家電行業增長的催化劑。彩電、洗衣機產品已步入傳統銷售旺季，四季度銷售情況較為樂觀；而從8 月份的銷售情況來看，空調產品整體呈現出淡季不淡的態勢，四季度銷售情況有望超出預期。

預計空調9-12月銷量同比增長50%左右；冰箱行業全年銷量約增長22%；洗衣機行業全年約增長27%；彩電行業中主流的LCD 電視全年約增長40%以上。

刺激政策推動行業升級

從我國目前居民家庭家電保有情況來看，我國農村市場未來還有較大的增長空間，2008年以來政府推行家電下鄉、以舊換新等消費刺激政策，不但有效抵消了諸多不利因素對行業的壓力，也很好的拉動了市場積累已久的消費需求；同時，相關行業能效標準的出臺在拉動消費升級的同時也推動了產業升級。

城鎮化和消費轉型是推動行業長期穩定增長的主動力

受益于消費刺激政策的推動，家電行業將保持著快速的增長。經測算，僅城鎮化在未來十年間將為四大家電每年帶來約10%的增長新臵需求。

四季度投資策略：

家電行業四季度增長形勢樂觀。節能環保成為未來發展主要趨勢，節能也成為家電產品發展的主要趨勢，這就考量企業技術能力強弱，較強的企業在未來發展中將有明顯優勢；同時品牌和銷售渠道也是家電行業重要核心競爭力，品牌和渠道優勢明顯的企業明顯在競爭中擁有著較強的優勢。關注公司：青島海爾、九陽股份、浙江陽光、和而泰、三花股份、小天鵝A、海信電器等。

風險提示

房地產調控對行業的影響；產業技術升級的影響。

(具體內容請見附件)

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