索羅斯：中國應解決全球匯率危機 更多關注貿易伙伴利益

2010年10月12日 06:44
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 索羅斯基金管理公司主席喬治•索羅斯12日為英國《金融時報》撰稿稱，世界現行匯率體系已經失衡。中國政府是外匯盈余的直接受益人，如果不更多關注貿易伙伴的利益，中國將不可能繼續崛起。以下為該評論全文：

人們對匯率失調日益感到擔憂，我也同樣如此。巴西財長談到可能會爆發匯率戰爭，他的話并不太離譜。正是在外匯市場，不同的經濟政策以及不同的經濟與政治體系發生著相互作用和沖突。

世界現行匯率體系已經失衡。中國實質上實施的是人民幣盯住美元制度，而大多數其它貨幣或多說少是自由浮動的。中國的匯率體系是“雙層”的是資本賬戶受到嚴格控制；而大多數其它貨幣并不區分經常賬戶與資本賬戶。這使得人民幣長期被低估，并確保中國持續獲得巨額貿易順差。

最重要的是，這種安排使得中國政府不用出臺激勵人們努力工作和提高生產率的干預措施，就能攫取中國出口的一大塊價值。它與稅收有異曲同工之妙，但效果要好得多。

這一直是中國成功的秘訣。它讓中國在與其它國家打交道時處于有利地位，因為中國政府可以隨意使用外匯盈余。它還使得中國免受嚴重沖擊發達世界的金融危機的影響。對中國而言，此次危機可謂與己無關，大體上只是出口曾出現暫時的下滑。

毫不夸張地說，自金融危機以來，中國一直坐在駕駛席上。人民幣走勢對全球匯率起到了決定性影響。今年早些時候歐元陷入困境之際，中國曾采取觀望政策，沒有出手買入，從而助長了歐元的下跌。當歐元兌美元跌至1.20的時候，中國開始介入，力圖維護歐元的國際貨幣地位。中國人的買盤扭轉了歐元的跌勢。

更近些時候，當美國國會針對人民幣匯率操縱的立法成為真正威脅之際，中國讓人民幣兌美元升值了幾個百分點。然而，歐元、日元和其它貨幣的上漲抵消了美元的下跌，從而保住了中國的優勢。

中國的主導地位目前同時受到國外國內兩方面因素的威脅。即將來臨的全球衰退加劇了保護主義壓力。日本、韓國和巴西等國正在外匯市場進行單邊干預。

如果它們開始效仿中國對資本轉移施加限制，中國將喪失現有的某些優勢。此外，全球外匯市場將受到干擾，全球經濟將會惡化。

就其國內而言，正如中國問題專家邁克爾•佩蒂斯(Michael Pettis)所指出的那樣，中國消費占國內生產總值(GDP)的比例從2000年業已很低的46%的降至2009年的35.6%的對資本品追加投資帶來的回報非常低。從現在開始，消費增長必須遠遠快于GDP增長。

因此，無論是國內因素還是國外因素，都要求中國政府允許人民幣升值。但匯率調整必須成為旨在減緩全球失衡的國際協作計劃的一部分。

美國的失衡與中國形成對照。中國受到通脹的威脅，而美國受到通縮的威脅。美國消費占GDP的比例過高(接近70%)。美國需要出臺加強競爭力的財政刺激措施，而不是出臺加大除人民幣之外所有貨幣升值壓力的定量寬松政策。

美國還需要人民幣升值以減少貿易逆差、緩解累積的債務負擔。相應地，只要消費率持續上升、生活水平持續提高，中國也可接受人民幣升值和整體增長率降低。

中國公眾將感到滿意，只有出口商會陷入困境，中國政府獲得的外匯盈余也會減少。正如中國總理溫家寶所言，人民幣大幅升值將是災難性的，但每年升值10%應該可以承受。

由于中國政府是外匯盈余的直接受益人，因此它必須擁有遠見卓識來接受其實力的減弱，并認識到與世界其它國家協調其經濟政策的益處。它需要認識到，中國如果不更多關注貿易伙伴的利益，就不可能繼續崛起。

只有中國能夠發起一項國際合作進程，因為它能夠拋出讓人民幣升值這根胡蘿卜。中國已經精心設計出在其國內建立共識的機制?，F在它必須更進一步，努力在國際上建立共識。這將為中國帶來回報——全球其它國家將因此接受它的崛起。

中國已經成為全球領袖之一，無論它是否意識到這一點。如果它未能承擔起領袖責任，全球匯率體系就可能崩潰，進而拖垮全球經濟。無論是哪種前景，中國貿易順差都注定會縮水。但是，如果這一縮水是由生活水平不斷提高、而非全球經濟衰退導致的，對中國則要有利得多。

出現積極結果的可能性并不大，然而我們必須努力爭取，因為如果沒有國際間的合作，世界將走向劇烈動蕩和混亂的時代。

本文作者是索羅斯基金管理公司(Soros Fund Management LLC)主席

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