索羅斯：中國應(yīng)解決全球匯率危機 更多關(guān)注貿(mào)易伙伴利益

2010年10月12日 06:44
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 索羅斯基金管理公司主席喬治•索羅斯12日為英國《金融時報》撰稿稱，世界現(xiàn)行匯率體系已經(jīng)失衡。中國政府是外匯盈余的直接受益人，如果不更多關(guān)注貿(mào)易伙伴的利益，中國將不可能繼續(xù)崛起。以下為該評論全文：

人們對匯率失調(diào)日益感到擔憂，我也同樣如此。巴西財長談到可能會爆發(fā)匯率戰(zhàn)爭，他的話并不太離譜。正是在外匯市場，不同的經(jīng)濟政策以及不同的經(jīng)濟與政治體系發(fā)生著相互作用和沖突。

世界現(xiàn)行匯率體系已經(jīng)失衡。中國實質(zhì)上實施的是人民幣盯住美元制度，而大多數(shù)其它貨幣或多說少是自由浮動的。中國的匯率體系是“雙層”的是資本賬戶受到嚴格控制；而大多數(shù)其它貨幣并不區(qū)分經(jīng)常賬戶與資本賬戶。這使得人民幣長期被低估，并確保中國持續(xù)獲得巨額貿(mào)易順差。

最重要的是，這種安排使得中國政府不用出臺激勵人們努力工作和提高生產(chǎn)率的干預(yù)措施，就能攫取中國出口的一大塊價值。它與稅收有異曲同工之妙，但效果要好得多。

這一直是中國成功的秘訣。它讓中國在與其它國家打交道時處于有利地位，因為中國政府可以隨意使用外匯盈余。它還使得中國免受嚴重沖擊發(fā)達世界的金融危機的影響。對中國而言，此次危機可謂與己無關(guān)，大體上只是出口曾出現(xiàn)暫時的下滑。

毫不夸張地說，自金融危機以來，中國一直坐在駕駛席上。人民幣走勢對全球匯率起到了決定性影響。今年早些時候歐元陷入困境之際，中國曾采取觀望政策，沒有出手買入，從而助長了歐元的下跌。當歐元兌美元跌至1.20的時候，中國開始介入，力圖維護歐元的國際貨幣地位。中國人的買盤扭轉(zhuǎn)了歐元的跌勢。

更近些時候，當美國國會針對人民幣匯率操縱的立法成為真正威脅之際，中國讓人民幣兌美元升值了幾個百分點。然而，歐元、日元和其它貨幣的上漲抵消了美元的下跌，從而保住了中國的優(yōu)勢。

中國的主導(dǎo)地位目前同時受到國外國內(nèi)兩方面因素的威脅。即將來臨的全球衰退加劇了保護主義壓力。日本、韓國和巴西等國正在外匯市場進行單邊干預(yù)。

如果它們開始效仿中國對資本轉(zhuǎn)移施加限制，中國將喪失現(xiàn)有的某些優(yōu)勢。此外，全球外匯市場將受到干擾，全球經(jīng)濟將會惡化。

就其國內(nèi)而言，正如中國問題專家邁克爾•佩蒂斯(Michael Pettis)所指出的那樣，中國消費占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例從2000年業(yè)已很低的46%的降至2009年的35.6%的對資本品追加投資帶來的回報非常低。從現(xiàn)在開始，消費增長必須遠遠快于GDP增長。

因此，無論是國內(nèi)因素還是國外因素，都要求中國政府允許人民幣升值。但匯率調(diào)整必須成為旨在減緩全球失衡的國際協(xié)作計劃的一部分。

美國的失衡與中國形成對照。中國受到通脹的威脅，而美國受到通縮的威脅。美國消費占GDP的比例過高(接近70%)。美國需要出臺加強競爭力的財政刺激措施，而不是出臺加大除人民幣之外所有貨幣升值壓力的定量寬松政策。

美國還需要人民幣升值以減少貿(mào)易逆差、緩解累積的債務(wù)負擔。相應(yīng)地，只要消費率持續(xù)上升、生活水平持續(xù)提高，中國也可接受人民幣升值和整體增長率降低。

中國公眾將感到滿意，只有出口商會陷入困境，中國政府獲得的外匯盈余也會減少。正如中國總理溫家寶所言，人民幣大幅升值將是災(zāi)難性的，但每年升值10%應(yīng)該可以承受。

由于中國政府是外匯盈余的直接受益人，因此它必須擁有遠見卓識來接受其實力的減弱，并認識到與世界其它國家協(xié)調(diào)其經(jīng)濟政策的益處。它需要認識到，中國如果不更多關(guān)注貿(mào)易伙伴的利益，就不可能繼續(xù)崛起。

只有中國能夠發(fā)起一項國際合作進程，因為它能夠拋出讓人民幣升值這根胡蘿卜。中國已經(jīng)精心設(shè)計出在其國內(nèi)建立共識的機制。現(xiàn)在它必須更進一步，努力在國際上建立共識。這將為中國帶來回報——全球其它國家將因此接受它的崛起。

中國已經(jīng)成為全球領(lǐng)袖之一，無論它是否意識到這一點。如果它未能承擔起領(lǐng)袖責任，全球匯率體系就可能崩潰，進而拖垮全球經(jīng)濟。無論是哪種前景，中國貿(mào)易順差都注定會縮水。但是，如果這一縮水是由生活水平不斷提高、而非全球經(jīng)濟衰退導(dǎo)致的，對中國則要有利得多。

出現(xiàn)積極結(jié)果的可能性并不大，然而我們必須努力爭取，因為如果沒有國際間的合作，世界將走向劇烈動蕩和混亂的時代。

本文作者是索羅斯基金管理公司(Soros Fund Management LLC)主席

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