外部壓力來勢洶洶人民幣匯改要“走自己的路”(5)

2010年10月13日 03:46
來源：證券日報

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□ 本報記者李木子

美元作為全球金融體系中最為重要的國際主導貨幣，其匯率的波動對全球外匯市場以及世界經濟金融意義重大。但自次貸危機爆發后，美元在國際外匯市場上以震蕩貶值為主，美元指數疲軟，盡管今年二季度由于經濟復蘇跡象明顯，美元指數大幅上升，但其后由于高通脹率與高失業率并存、新房開工率出現下滑等經濟不明朗因素出現，美元指數再次回落，近日一直在77-78點之間震蕩。

美元回落并的波動對全球外匯市場以及世界經濟金融影響重大，特別是在全球金融危機的大環境下，美元匯率還關系到全球經濟復蘇的腳步以及未來經濟的可持續發展。目前，由于美國經濟放緩，美元貶值的持續發展，石油、黃金等大宗商品交易價格隨之飆升，黃金價格更是屢創新高。作為國際貿易和金融活動中商品與服務計價的核心貨幣，美元的弱化走勢不僅引起了歐洲及亞洲國家的普遍擔憂，而且也誘導人們對未來全球經濟的發展方向作出種種猜想。

美國次貸危機爆發后，美元并沒有走上迅速貶值的道路，因為危機尚在金融體系內發展，沒有擴散到實體經濟。隨后，金融危機蔓延到多個國家并逐漸影響到實體經濟。美國為解決金融危機稀釋外債，采取了美元貶值的方式。2009年3月美國宣布采取量化寬松貨幣政策以來，美元指數從89.62的階段性高點一路下挫，此后今年二季度雖然美元指數一度摸高，但也沒能再次達到此高度。

美元一味貶值會影響投資者對美元的信心，進而動搖美元作為國際結算貨幣的根基，當美國經濟走出底部泥淖之后，美元回復強勁走勢，今年上半年以震蕩上升為主，尤其是今年3月份，美國總統奧巴馬實施醫改以后，整個二季度美元指數大幅提升。6月中下旬以來，由于美國內部經濟的高通脹率與高失業率，以及房地產市場萎靡等經濟不明朗因素，美元指數再次回落，盡管8月末9月初有一波回升行情，但還阻擋不了美元指數迅速回落的腳步。

而美國房屋新開工率大幅下滑、房價指數低迷的局面更是持續了幾年。2006年6月美國住宅開工同比開始以兩位數的幅度下降，2007年1月、9月和12月的降幅更是超過了30%，2008年1月的降幅達到23.7%，2月份下降28.4%。住宅開工的月增幅波動同樣比較大，由于2007年12月下降了14.8%，2008年1月增長7.1%，2月又小幅下降0.6%，表明新建住宅的開工基本處于停滯狀態。同時，2007年以來，美國現房銷售和新建單戶住宅銷售額同比持續大幅下滑，現房銷售由2007年初的下降4.6%降至2008年1月的-23.4%。2月份繼續下跌23.8%，2007年第四季美國獨棟成屋價格較2006年同期大降8.9%，為公布該指數20年來最大降幅。據美國房地產商協會統計，2008年1月的美國平均住房價格已經從2007年的21萬美元降至20.1萬美元；單居室的住房平均價格也降至2008年1月的19.87萬美元，這也是自2005年以來的最低價格。

盡管近段時間美元指數再次表現疲倦，但美國作為全球最大的經濟體，其固有實力不容忽視，專家和市場也都相信美元仍會反彈，維續其強勢路線。天津社會科學院城市經濟研究所陳柳欽認為，美元的霸主地位短期內不會改變，雖然歐元已經達到了與美元并駕齊驅的地位，但是歐元區內部相互獨立。他在《金融危機時期的美元走勢》一文中寫到，危機不會終結美元時代原因有三，首先，目前尚未有能取代美元地位的貨幣存在；其次，世界性貨幣的成型需要很長時間才能完成；第三、美元的經濟基礎仍然夯實。

市場人士普遍認為美元的反彈理由則是基于：其一，歐洲經濟調整整體滯后于美國，美國房地產調整的時間已經比較久了，而歐洲的問題剛剛暴露出來，加之主權債務危機打擊沉重；其二，歐洲的基準利率高于美國，再刺激經濟的壓力下，歐元比美元有更大的降息空間。