外部壓力來(lái)勢(shì)洶洶 人民幣匯改要“走自己的路”(5)

2010年10月13日 03:46
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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□ 本報(bào)記者 李木子

美元作為全球金融體系中最為重要的國(guó)際主導(dǎo)貨幣，其匯率的波動(dòng)對(duì)全球外匯市場(chǎng)以及世界經(jīng)濟(jì)金融意義重大。但自次貸危機(jī)爆發(fā)后，美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)上以震蕩貶值為主，美元指數(shù)疲軟，盡管今年二季度由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，美元指數(shù)大幅上升，但其后由于高通脹率與高失業(yè)率并存、新房開(kāi)工率出現(xiàn)下滑等經(jīng)濟(jì)不明朗因素出現(xiàn)，美元指數(shù)再次回落，近日一直在77-78點(diǎn)之間震蕩。

美元回落并的波動(dòng)對(duì)全球外匯市場(chǎng)以及世界經(jīng)濟(jì)金融影響重大，特別是在全球金融危機(jī)的大環(huán)境下，美元匯率還關(guān)系到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步以及未來(lái)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。目前，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，美元貶值的持續(xù)發(fā)展，石油、黃金等大宗商品交易價(jià)格隨之飆升，黃金價(jià)格更是屢創(chuàng)新高。作為國(guó)際貿(mào)易和金融活動(dòng)中商品與服務(wù)計(jì)價(jià)的核心貨幣，美元的弱化走勢(shì)不僅引起了歐洲及亞洲國(guó)家的普遍擔(dān)憂，而且也誘導(dǎo)人們對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向作出種種猜想。

美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，美元并沒(méi)有走上迅速貶值的道路，因?yàn)槲C(jī)尚在金融體系內(nèi)發(fā)展，沒(méi)有擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。隨后，金融危機(jī)蔓延到多個(gè)國(guó)家并逐漸影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。美國(guó)為解決金融危機(jī)稀釋外債，采取了美元貶值的方式。2009年3月美國(guó)宣布采取量化寬松貨幣政策以來(lái)，美元指數(shù)從89.62的階段性高點(diǎn)一路下挫，此后今年二季度雖然美元指數(shù)一度摸高，但也沒(méi)能再次達(dá)到此高度。

美元一味貶值會(huì)影響投資者對(duì)美元的信心，進(jìn)而動(dòng)搖美元作為國(guó)際結(jié)算貨幣的根基，當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出底部泥淖之后，美元回復(fù)強(qiáng)勁走勢(shì)，今年上半年以震蕩上升為主，尤其是今年3月份，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬實(shí)施醫(yī)改以后，整個(gè)二季度美元指數(shù)大幅提升。6月中下旬以來(lái)，由于美國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的高通脹率與高失業(yè)率，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)萎靡等經(jīng)濟(jì)不明朗因素，美元指數(shù)再次回落，盡管8月末9月初有一波回升行情，但還阻擋不了美元指數(shù)迅速回落的腳步。

而美國(guó)房屋新開(kāi)工率大幅下滑、房?jī)r(jià)指數(shù)低迷的局面更是持續(xù)了幾年。2006年6月美國(guó)住宅開(kāi)工同比開(kāi)始以兩位數(shù)的幅度下降，2007年1月、9月和12月的降幅更是超過(guò)了30%，2008年1月的降幅達(dá)到23.7%，2月份下降28.4%。住宅開(kāi)工的月增幅波動(dòng)同樣比較大，由于2007年12月下降了14.8%，2008年1月增長(zhǎng)7.1%，2月又小幅下降0.6%，表明新建住宅的開(kāi)工基本處于停滯狀態(tài)。同時(shí)，2007年以來(lái)，美國(guó)現(xiàn)房銷售和新建單戶住宅銷售額同比持續(xù)大幅下滑，現(xiàn)房銷售由2007年初的下降4.6%降至2008年1月的-23.4%。2月份繼續(xù)下跌23.8%，2007年第四季美國(guó)獨(dú)棟成屋價(jià)格較2006年同期大降8.9%，為公布該指數(shù)20年來(lái)最大降幅。據(jù)美國(guó)房地產(chǎn)商協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2008年1月的美國(guó)平均住房?jī)r(jià)格已經(jīng)從2007年的21萬(wàn)美元降至20.1萬(wàn)美元；單居室的住房平均價(jià)格也降至2008年1月的19.87萬(wàn)美元，這也是自2005年以來(lái)的最低價(jià)格。

盡管近段時(shí)間美元指數(shù)再次表現(xiàn)疲倦，但美國(guó)作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，其固有實(shí)力不容忽視，專家和市場(chǎng)也都相信美元仍會(huì)反彈，維續(xù)其強(qiáng)勢(shì)路線。天津社會(huì)科學(xué)院城市經(jīng)濟(jì)研究所陳柳欽認(rèn)為，美元的霸主地位短期內(nèi)不會(huì)改變，雖然歐元已經(jīng)達(dá)到了與美元并駕齊驅(qū)的地位，但是歐元區(qū)內(nèi)部相互獨(dú)立。他在《金融危機(jī)時(shí)期的美元走勢(shì)》一文中寫(xiě)到，危機(jī)不會(huì)終結(jié)美元時(shí)代原因有三，首先，目前尚未有能取代美元地位的貨幣存在；其次，世界性貨幣的成型需要很長(zhǎng)時(shí)間才能完成；第三、美元的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍然夯實(shí)。

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為美元的反彈理由則是基于：其一，歐洲經(jīng)濟(jì)調(diào)整整體滯后于美國(guó)，美國(guó)房地產(chǎn)調(diào)整的時(shí)間已經(jīng)比較久了，而歐洲的問(wèn)題剛剛暴露出來(lái)，加之主權(quán)債務(wù)危機(jī)打擊沉重；其二，歐洲的基準(zhǔn)利率高于美國(guó)，再刺激經(jīng)濟(jì)的壓力下，歐元比美元有更大的降息空間。

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