機構：四季度四大行業大盤股將崛起醫藥股短期跌15%

2010年10月13日 07:05
來源：東方早報作者：柯智華

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“醫藥股短期存在10%到15%的下跌空間。四季度大盤股將迎來機會，市場將由中小盤股轉向大盤股。” 東吳策略基金經理朱昆鵬昨日告訴早報記者。

截至三季末，朱昆鵬與王炯共同管理的東吳策略基金取得了21.81%的收益率，位居所有偏股型基金第二名。

“由于符合經濟結構調整主旋律，長期仍看好醫藥、食品醫療、零售等大消費概念股。”朱昆鵬表示，而在四季度的大盤股中，其特別看好保險、汽車、煤炭、有色四板塊。

醫藥股或短期調整15%

剛剛結束的第三季度的反彈，給基金帶來了一次翻身機會。據Wind資訊統計顯示，截至9月30日，共有132只偏股型基金取得了正收益。其中股票型基金63只，混合型基金69只。

在二季度表現搶眼的東吳策略基金在三季度繼續“高歌猛進”——截至三季度末，東吳策略基金三季度以29.70%的收益率奪得混合型基金的冠軍，今年前三季度以21.81%的收益率位列所有偏股型基金第二名。

可查資料顯示，東吳策略尤愛大消費概念個股。根據其披露的中報，其十大重倉股分別為古井貢酒(000596)、海正藥業(600267)、東阿阿膠(000423)、云南白藥(000538)、大華股份(002236)、云南城投(600239)、山西汾酒(600809)、東陽光鋁(600673)、國電南瑞(600406)、萬向錢潮(000559)。

除了云南城投外，其所持的其他九大重倉股在三季度均創出新高。可查資料顯示，醫藥指數三季度上漲幅度高達23.8%，遠高于上證指數的10.7%。顯然，上述醫藥、飲料等個股為其基金收益帶來明顯貢獻。

“醫藥等大消費個股短期會有所調整。但時間不會很長，幅度也不會很大。”朱昆鵬估計，調整的幅度為10%到15%。而7月份反彈以來，很多醫藥個股漲幅高達40%，有的個股甚至翻倍。

實際上，資金逃離醫藥股早有痕跡。交易所10月11日公布的交易異動個股顯示，海正藥業、馬應龍(600993)、一致藥業(000028)、海南海藥(000566)賣出前五席中，均為機構席位。其中，海南海藥被5家機構賣出1.28億元，占比當日總成交額超過60%；一致藥業被5家機構合計賣出1.13億元，占當日總成交額38%；海正藥業被5家機構合計賣出1.09億元，占比近40%；馬應龍被5家機構合計賣出3509.83萬元，占當日總成交額34%。

“醫藥行業公司基本面沒有發生改變。因此長期看好，因為醫藥行業同食品飲料、零售等行業是符合經濟結構調整主旋律的。”朱昆鵬說，上述資金或為做輪動的資金，或為做趨勢的資金，因此并不影響公司的基本面。

四季度看好四大行業

對于市場節后的連續大漲，朱昆鵬則將其看成一段反彈行情，在該輪反彈行情中，市場將迎來風格轉換，大盤股將會出現機會。

朱昆鵬分析稱，從流動性來講，四季度的流動性或將轉向寬松——隨著經濟增速繼續回落，財政政策轉向積極，貨幣政策也將保持適度寬松。“今年8月份M2和金融機構各項貸款余額的回升，顯示一定的放松跡象，而根據歷史規律，M2等指標的逐漸企穩回升將意味著市場風格有望偏向大盤股。

從估值來看，目前中小盤股相對大盤股的估值遠超過歷史平均水平，超出幅度接近70%。此外，當前估值遠超以往從中小盤股向大盤股轉換時的估值水平，其超出幅度接近60%。

此外，四季度市場的解禁也支持市場由中小盤轉向大盤股。朱昆鵬說，四季度市場中小板和創業板解禁數量占市場解禁總量59.81%，因此中小板、創業板的解禁比例遠高于主板，對該板塊的影響更大。

而從公司業績上講，中小板業績下調風險高于藍籌股。朱昆鵬表示，上市公司中報業績中，滬深300、中小板和創業板中報業績完成全年預測業績比例分別為53.54%、41.35%、37.00%，這意味著下半年滬深300完成全年預測業績壓力較輕，而中小板和創業板壓力非常大。因此隨著經濟增速回落，以中小盤股為代表的中小板和創業板下半年盈利預測下調的可能性及幅度會比較大。

從“整體上講，四季度市場整體有望震蕩向上的概率更大，即大盤股上漲，中小盤股震蕩調整。而四季度的風格轉換中，保險、汽車、煤炭、有色四大行業將存在機會。”朱昆鵬說。