中信銀行副行長：美國施壓人民幣升值的本質

2010年10月13日 21:26
來源：財經國家周刊作者：曹彤

0人參與0條評論

曹彤中信銀行副行長

真正能幫助美國實現出口倍增計劃的只有中國，而施壓人民幣升值是實現這一計劃的最有力手段

2010年的3、4月份，美國國會與政府曾上演了一幕逼迫人民幣升值的劇目。近期，圍繞即將召開的G20峰會，施壓人民幣升值的聲音再次響起。

可以肯定地說，人民幣匯率問題不是個經濟命題，美國及其盟友要求人民幣升值的幾條理由，都不成立：

理由一，解決美國經常項下貿易赤字。國際間產業分工和美國的消費模式決定了，美國的進口彈性很低，美國不從中國進口，也必然要從其他國家進口，對于國際收支而言，結果相同。

理由二，變相提高中國的生產要素價格。中國生產要素價格，土地、水電煤氣等公用服務、運輸、勞動力等成本已經提高，且仍然在大幅上漲，直接漲價的市場信號更清晰，無需通過匯率升值隱性來體現。

理由三，調整國內產業結構。匯率屬于總量指標，以總量指標來調整結構，必然導致調整效應不可控，有的調整不到位，有的調誤傷無辜”。產業結構調整應由產業政策來實現。

理由四，緩解國內通脹壓力。當前國內通脹壓力并非來自國外輸入。以匯率手段調節物價指標，本身就是偽命題。

理由五，匯率浮動有利于貨幣真實價格發現。本次金融危機所暴露出來的核心問題，就是當今國際貨幣體系的內在缺陷，即事實上的美元本位制和浮動匯率制度。浮動匯率制本質上是沒有匯率參照系的制度，甲貨幣依據乙貨幣，乙貨幣依據丙貨幣，丙貨幣又依據甲貨幣設定幣值，循環設定，無所依據。尤其是近30年，美元本位制所帶來的貨幣超發直接推動虛擬經濟快速膨脹，超量貨幣涌入各類交易所，使得交易所定價的所有商品均價格失真，投機性交易早已替代(服務于實體經濟供需雙方的)套期保值交易，成為主導商品價格的主要力量。在這一背景下，國際資本經由外匯交易所產生的匯率價格，早已經偏離了貨幣的真實價格。以貨幣交易所產生的浮動匯率來發現真實貨幣價格的機制，在虛擬經濟條件下，基本失效。

對美國施壓人民幣升值的本質問題的辨別，仍要回到當前美國國策的兩個核心點上來：即保美元地位、保增加出口。保美元地位、通過推動歐元危機，已經和正在實現。保增加出口。則必須要在中國、在人民幣上做文章。

“奧巴馬新政”里，有一條醒目的量化目標：五年內實現出口額翻一番。

從美國幾個最主要的出口國家來看，加拿大、日本、英國屬于發達國家，也是受金融危機影響較深的國家，五年內經濟快速增長的潛力不大；墨西哥屬于較貧窮國家，而且墨西哥只是美國的出口加工基地，并不是最終產品消費國，對墨西哥的出口增長要看全球經濟的恢復；歐洲原本對美國的出口貢獻就不大，歐元震蕩后，歐元匯率很有可能中長期不穩定，出口增長難以預測。

真正能幫助美國實現出口倍增計劃的只有中國。而施壓人民幣升值就是實現這一計劃的最有力的手段。這就是問題的實質。

總之，美國的國家戰略是施壓歐元貶值來保美元的強勢本位幣地位，施壓人民幣升值來保美國出口的超常規增長，這兩個層面均已展開。

對于中國而言，要重點關注國際金融格局的變化，更要認清人民幣匯率問題的本質，妥善應對。

人民幣升值和自由兌換并不是外匯管理體制改革的目標，只是匯改過程中可能的一種結果。全球各國中真正選擇了完全自由浮動匯率機制的國家并不多，各國需要根據各自的國情在不同的時空下合理地取舍。匯率是經濟全球化下國與國之間最重要的經濟變量，匯率手段是國際經濟領域的大規模殺傷性武器，美國既然已經啟用了這一手段，就是擺明了要放手一搏。

對此，決不能把它視為一個簡單的經濟命題，以為通過經濟學原理的辯論就能化干戈為玉帛，更不能被美國政界、學界冠冕堂皇的理論說教所迷惑，自亂陣腳。我們的選擇只有一條：積極應戰。當前我們更需要宏觀層面的總體構想，需要把金融利益和金融手段納入到國家整體的戰略中，需要取得整體戰略的成功和主動，“能戰方能言和”