紡織服裝：四季度或將延續出口增速放緩趨勢

2010年10月15日 15:36
來源：天相投資顧問

0人參與0條評論

1、9月份行業出口數據繼續延續4月份以來的增勢，但增速回落，單月紡織服裝出口額同比增幅比上月減少9.11個百分點。我們認為9月份行業出口增速放緩主要有以下原因：(1)歐美地區補庫存的效應逐漸減小。

歐盟為減少財政赤字將制定財政緊縮時間表，歐元區8月零售環比下降0.4%，9月制造業采購經理人指數創1月來新低；美國經濟增長雖趨穩，但就業及信貸市場復蘇緩慢，對消費需求在某種程度上有一定的抑制。(2)

出口價格上漲影響出口量。盡管9月份原材料價格繼續攀升(9月國內328級棉花價格2.26萬元/噸，同比增長75.49%，環比增長25.99%；滌綸短纖價格1.06萬元/噸，同比增長21.33%，環比增長10.44%)、企業招工困難導致的工資上調、貿易摩擦增加及人民幣升值壓力不斷加大的影響，使得企業出口產品的價格被迫提高，但是部分議價能力較弱的企業在成本上升的壓力下選擇毀約放棄訂單，從而減弱了因出口價格提升帶來的出口金額增加效應。

2、我們認為四季度出口增速將依然運行于回落的通道。原因如下：(1)原材料價格不斷上漲(棉花由于受減產、需求增加、棉農惜售、游資炒作等多方面因素影響價格暴漲，繼而帶動化纖產品價格隨之上漲)削弱我國出口優勢，企業或提高出口價格或少接訂單，出口價格的提高加大訂單轉移的風險，而少接訂單直接降低了出口量。(2)8月份美國與中國的貿易逆差大幅擴大，創歷史新高，占美國貿易總逆差的比重也升至60%，這將增大后期人民幣的升值壓力。(3)歐洲財政緊縮效應在下半年已經逐步顯現，這將抑制歐洲內需增長。

(4)國外貿易壁壘日益苛刻，美國近期通過的《有毒物質控制法》、《外國生產商法律問責法案》是美國對我國實施貿易限制的又一舉措。

3、綜合考慮上述原因，維持對行業“中性”的評級，后期我們建議投資議價能力強、訂單情況穩定的大型出口企業，如魯泰A、華孚色紡、瑞貝卡等，維持對上述公司“增持”的投資評級。

(具體內容請見附件)

打印轉發