解析十二五關鍵詞：未來五年重點布局兩大板塊(附股)

2010年10月16日 07:20
來源：上海證券報

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備受資本市場關注的中共十七屆五中全會于周五正式拉開序幕，具有一定戰略眼光的投資者已將目光放到輿論焦點“十二五”規劃的投資主題上。那么，該主題的核心是什么？對A股市場將產生什么影響呢？

金百靈投資秦洪

新經濟形勢或帶來新規劃重點

就目前來看，未來五年的經濟形勢或將發生較大的變化。就外部而言，中國出口面對的將是經濟增勢疲軟的美、歐、日經濟體，以及日益加劇的貿易保護主義。就國內而言，人口變化可能會降低創造新增就業的壓力。同時，為確保可持續發展和社會穩定，需要解決地區與城鄉收入差距過大的問題。

故在即將定調的“十二五”規劃中，我們可能會看到近期輿論中許多熟悉的主題和詞匯，一是改變增長模式，提高消費在GDP中的比重；二是調整經濟結構，提高服務業的比重，推動產業升級，加快西部和內陸區域的發展；三是提高能效，減少污染；四是促進農村發展，繼續推動城鎮化；五是發展戰略性新興產業。

據此，有策略分析師認為對證券市場有影響的信息可能有兩個，一是經濟政策的取向。作為政府將更加重視調結構的信號，預計“十二五”規劃的年均增長目標可能從“十一五”規劃的7.5%調降至7%。二是產業結構的發展方向。目前輿論已漸有將“調整經濟結構”解讀為“產業升級”的趨向。而與簡單淘汰落后產能不同，這個主題著重于新設備、新技術和新產業上的投資上。對于傳統行業來說，產業升級將涉及提高自動化程度，使用更多新機器設備來提高生產率。而在發展戰略性新興產業方面，在某些中國大量凈進口，或預計市場將有快速發展的行業，產能將會快速擴張。

兩大投資主題有望浮現

據此，A股市場有望浮現兩大投資主題，一是新興產業。國務院今年9月發布公告確定7個產業為戰略性新興產業，包括節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料以及新能源汽車(電動汽車)。盡管它們占工業總產值比重相對較小，但在強力政策的支持下，增長潛力可能會相當大。政策支持或將包括優惠的稅收和財政政策、傾斜的土地和信貸政策，以及有利的政府采購政策等，從而推動著新興產業的發展。

二是區域投資主題。沿海地區在享受了高增長的同時，其土地和勞動力成本已經上升。更重要的是，他們增長動力之一的出口，預計今后將日趨疲軟。未來幾年政府將著力加快西部和其它內陸地區的經濟增長步伐，加速這些地區的城鎮化進程。為實現這些目標，政府將通過傾斜的政策(如優惠的土地和信貸政策)促進制造業向內陸地區遷移。區域發展直接意味著內陸地區將增加基建投資，興建工業園區，并進行舊城改造。這意味著中西部地區的投資和GDP增長速度將繼續領先于東部沿海地區。而且，迅速發展的高速鐵路網也有利于中西部地區的發展。

故在實際操作中，建議投資者可以將重點布局在兩大板塊：一是新興產業股，尤其是新能源動力汽車、清潔能源的發展等主線中；二是區域投資主線，主要包括安徽、江西、湖南等中部城市以及已形成熱點的海南、新疆、西藏等區域開發題材的龍頭股。