“十二五”規劃指引板塊輪動方向

2010年10月17日 00:04
來源：中國證券網－上海證券報

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周五上證指數放量大幅上漲91.52點，創出本輪反彈新高。我們認為，從操作角度看，“十二五”規劃將指引后市板塊輪動方向。

一、新能源、生物醫藥將扛起輪動大旗

經過近30年的發展，中國在產業結構和區域布局上有明顯的外需依賴型特征。因此，在外需格局已經改變、內需作用日益增強的今天，原有的產業格局從思路到結構都要做大調整。根據中電聯發布的最新數據，風電建設投資擴張最為迅速，并且在今年7月一躍超過水電達到電源投資領域中的第二位，預期在今年余下的時間里新能源發電建設投資將繼續保持快速增長勢頭，風電建核電投資數額將繼續擴大。

數據同時顯示，自2007年開始，我國醫藥制造業整體的毛利率水平始終在30%-32%的范圍內波動。將1-8月份的數據和1-5月份的數據進行對比發現，各子行業的增長趨勢出現了一定程度的分化，表現最為搶眼的當屬中藥飲片，利潤總額增長水平較1-5月份出現較大幅度的上漲。

故雖然本周生物醫藥和新能源板塊表現差強人意，但在“十二五”規劃的促動下，估值相對合理，未來交易型機會較大。

二、有色、鋼鐵具有整合型機會

由于流通盤和市值較大，有色、鋼鐵板塊在本周表現較好。而從“十二五”規劃的戰略方向上看，提高集團銷售收入規模，進一步提升資源品的戰略地位是發展的大方向。我們注意到，“十二五”期間，中國經濟發展面臨的資源壓力會進一步加大。因為發展基數已經較高，要繼續保持較高的增長速度，對資源的需求也會同步提高。隨著全球經濟的緩慢復蘇，全球的金屬消費也在逐漸改善，目前主要金屬的庫存已經停止攀升，而部分基本較好的金屬庫存出現了較大幅度的下降。

而從國內本身的訂單情況看，主流鋼廠8月份的出口訂單組織情況環比7月繼續小幅好轉；同時9月份制造業PMI出口訂單指數仍處于擴張區，且7、8月9月環比上升。從這幾個月左右的大趨勢看，如果PMI出口指數處于擴張區上升通道中，鋼材短期出口不會出現大幅向下拐點。由于上市公司以國有大中型企業為主，“十二五”規劃和PMI指數擴張將給有色、鋼鐵上市公司帶來一定的行業整合機會。但值得我們注意的是，上證指數目前已經連續上漲，大盤股收益率較高，未來不排除流通盤較大個股出現震蕩的可能性，建議在操作上選擇小盤股，潛伏等待機會。(上海證券彭蘊亮)

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