銀行息差擴(kuò)大：四大行最受益

2010年10月20日 07:27
來(lái)源：東方早報(bào) 作者：早報(bào)記者 忻尚倫

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市場(chǎng)人士分析，加息對(duì)于銀行股應(yīng)有一定的正面影響，但利好程度有限。CFP 資料 劉建平 制圖

中長(zhǎng)期存款利率上調(diào)幅度逐級(jí)遞增，分析師稱或擴(kuò)大銀行息差1-2個(gè)基點(diǎn)

早報(bào)記者 忻尚倫

對(duì)于昨日的加息消息，幾乎所有的銀行業(yè)分析師均表示“早于預(yù)期”。“我們之前的判斷是，央行將會(huì)在今年年底、明年年初加息。國(guó)泰君安分析師伍永剛坦言，這次的加息主旨應(yīng)是為了“抗通脹”他他判斷對(duì)于銀行業(yè)，該消息是中性的；對(duì)于銀行股，則有一定的偏正面作用。中德證券分析師佘閔華粗略預(yù)計(jì)，由加息帶來(lái)的息差擴(kuò)大約在1-2個(gè)基點(diǎn)。

銀行股尾盤(pán)急拉

或許是某些市場(chǎng)資金的“先知先覺(jué)”，近期表現(xiàn)神勇的銀行股在昨日萎靡了大半天后，于尾盤(pán)時(shí)分突然表現(xiàn)激昂。華夏銀行(600015)在14時(shí)后抬頭向上，成交量也有所提增，漲幅從1.48%擴(kuò)大至收盤(pán)時(shí)的5.7%；南京銀行急拉的態(tài)勢(shì)更為明顯，在最后一小時(shí)的交易時(shí)間段內(nèi)，股價(jià)從下跌0.09%升至上漲3.42%。深發(fā)展(000001)也在14時(shí)15分，以三段式的直線拉升走勢(shì)從下跌1.2%躥升至上漲2%。銀行股盤(pán)中幾乎全線翻紅，并刺激大盤(pán)上漲了近50個(gè)點(diǎn)。

收盤(pán)后，央行宣布今日起上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)。

觀察此次央行的對(duì)稱加息措施可以發(fā)現(xiàn)，活期存款的0.36%利率沒(méi)有變動(dòng)，而一年期以上的中長(zhǎng)期存款利率上調(diào)幅度是逐級(jí)遞增的，從46%到60%不等；一年期以上的中長(zhǎng)期貸款利率上浮幅度也較基準(zhǔn)利率低，均為20%。

“我認(rèn)為這次的加息，標(biāo)志著新一輪加息周期已經(jīng)開(kāi)啟。”佘閔華說(shuō)道。

各方預(yù)期造好銀行股

由此分析人士判斷，對(duì)于銀行股應(yīng)有一定的正面影響，但利好程度有限。佘閔華向記者表示，今年以來(lái)銀行的息差已略有擴(kuò)大，目前大概維持在2.7%~2.8%。“粗略推算對(duì)息差的擴(kuò)大也就產(chǎn)生1-2個(gè)基點(diǎn)的作用。”銀行的議價(jià)能力也會(huì)有所提高。

但佘閔華也指出，從目前監(jiān)管層的指導(dǎo)方向來(lái)看，要恢復(fù)到2008年降息前的息差高點(diǎn)(約在3.5%左右)是不太可能的。“因?yàn)楝F(xiàn)在銀行的資產(chǎn)狀況和抗風(fēng)險(xiǎn)能力都已經(jīng)比較好了，息差保護(hù)政策會(huì)逐漸淡化，更鼓勵(lì)銀行去發(fā)展中間業(yè)務(wù)。

另外，佘閔華指出，由于此次活期存款利率沒(méi)有變動(dòng)，因此對(duì)于活期存款占比較高的銀行利好程度更高。目前，四大國(guó)有商業(yè)銀行的活期存款占比相對(duì)較高；股份制銀行中，招商銀行的活期存款占比相對(duì)較高。

除了息差擴(kuò)大因素之外，伍永剛還表示，此次加息應(yīng)還是為了即將召開(kāi)的G20峰會(huì)做一點(diǎn)鋪墊，“利率的上升必將引致匯率上調(diào)，也因此人民幣升值預(yù)期會(huì)進(jìn)一步被推升。”如果市場(chǎng)由此形成一致判斷，預(yù)期熱錢(qián)會(huì)加速流入，“那么銀行股的估值還會(huì)被繼續(xù)抬高。上證金融指數(shù)從9月29日以來(lái)累計(jì)上漲幅度已經(jīng)達(dá)到了24.05%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏上證指數(shù)15%的漲幅。

值得關(guān)注的是，從此次加息的時(shí)間點(diǎn)和調(diào)控力度來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)政策的間接影響也會(huì)對(duì)銀行股有間接的利好作用。

伍永剛指出，這次央行加息是房地產(chǎn)調(diào)控政策的措施之一，加大房地產(chǎn)調(diào)控力度。“我們可以看到，之前的一系列房地產(chǎn)調(diào)控政策，嚴(yán)控信貸是重頭，比如不發(fā)放第三套房的貸款利率、限制二套房的貸款等等。也因此，銀行貸款中的房產(chǎn)貸款萎縮得非常厲害。”伍永剛提出，加大房產(chǎn)調(diào)控政策后，房?jī)r(jià)出現(xiàn)“調(diào)控效應(yīng)”是大概率事件，“如果房?jī)r(jià)將順著調(diào)控方向走，那么房貸收緊政策的壓力就可能有緩解的預(yù)期，有助于房產(chǎn)貸款規(guī)模的恢復(fù)。

另外，在全球都在無(wú)休止地釋放流動(dòng)性之際，中國(guó)政府能主動(dòng)收緊，足以可見(jiàn)政府認(rèn)為即便加息，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)還是趨好的。“加息本來(lái)會(huì)提高企業(yè)的生產(chǎn)成本，從而縮減企業(yè)利潤(rùn)。但如果從上述判斷出發(fā)，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)縮減的擔(dān)憂應(yīng)會(huì)相應(yīng)減輕。

10月以來(lái)漲幅居前銀行股

證券簡(jiǎn)稱 區(qū)間漲幅% 股價(jià)(元)

光大銀行 31.79 4.56

南京銀行 27.70 13.6

華夏銀行 27.13 13.73

興業(yè)銀行 25.99 29.13

北京銀行 22.61 14.64

寧波銀行 22.19 14.65

中信銀行 21.61 6.19

深發(fā)展A 20.53 19.55

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