貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)陰云：美元與人民幣的對(duì)立成為關(guān)注焦點(diǎn)

2010年10月21日 10:59
來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：桂祺瑩張子宇

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特約記者桂祺瑩本報(bào)記者張子宇發(fā)自北京廣州

“匯率戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)爆發(fā)”，自9月27日巴西財(cái)長(zhǎng)此番言論見(jiàn)諸報(bào)端，國(guó)際匯率領(lǐng)域的角力越發(fā)劍拔弩張。

美國(guó)以鄰為壑，推行第二輪量化寬松政策，拉攏盟友逼迫中國(guó)人民幣升值；巴西、印度等新興經(jīng)濟(jì)體以及日本、韓國(guó)等國(guó)亦競(jìng)相干預(yù)本國(guó)匯率，全球金融市場(chǎng)再度震蕩。

即將到來(lái)的20國(guó)集團(tuán)(G20)首爾峰會(huì)，會(huì)不會(huì)成為貨幣戰(zhàn)的主戰(zhàn)場(chǎng)？

被升值恐慌

“今年3季度以來(lái)，美元進(jìn)一步貶值，加上美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行的寬松貨幣政策，引發(fā)了其他國(guó)家貨幣相對(duì)升值，導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)紊亂進(jìn)一步擴(kuò)大，甚至陷入過(guò)度擔(dān)心本幣升值的恐慌。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰教授對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，在美國(guó)向外轉(zhuǎn)移金融危機(jī)壓力大背景下，各國(guó)央行被迫干預(yù)匯率。

9月，為了遏制日元上漲過(guò)快，日本政府動(dòng)用250億美元干預(yù)匯市。

10月4日，巴西正式打響匯率阻擊戰(zhàn)，對(duì)在其境內(nèi)投資的外國(guó)投資者征收雙倍稅，并授權(quán)財(cái)政部提前購(gòu)買數(shù)百億美元的外匯以阻止本幣升值。

在南亞，同是“金磚四國(guó)”之一的印度也隨即加入干預(yù)大軍。印度盧比在一個(gè)月內(nèi)，升值幅度高達(dá)5.2%。印度央行通過(guò)購(gòu)買近4億美元的外匯，以阻止匯率進(jìn)一步升值。

此外，泰國(guó)、哥倫比亞、秘魯?shù)榷鄧?guó)政府也紛紛介入干預(yù)匯率。

“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的根源在美國(guó)，美國(guó)只顧自己的利益，促使美元貶值，美元才是這場(chǎng)全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的罪魁禍?zhǔn)住！敝袊?guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲對(duì)時(shí)代周報(bào)表示。

分析人士指出，這場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)是由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)失業(yè)率過(guò)高局面和國(guó)內(nèi)政治壓力，美聯(lián)儲(chǔ)醞釀加大馬力印鈔，推行新一輪量化寬松政策作為靈丹妙藥，以求實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇。

瑞士信貸董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師陶冬撰文表示，“拉低美元匯率也許對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利，但是以鄰為壑的做法勢(shì)必激起其他國(guó)家的反制，匯率世界大戰(zhàn)已不宣而戰(zhàn)。

“現(xiàn)在很難預(yù)測(cè)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的總體影響，但香港因?yàn)槭锹?lián)系匯率制，直接和美元掛鉤，半年后很可能出現(xiàn)輸入性通脹。其他東亞國(guó)家也會(huì)損失慘重，比如泰國(guó)、馬來(lái)西亞等國(guó)出口都會(huì)受到影響。”香港中文大學(xué)工商管理學(xué)院張偉華博士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬丁·沃夫在專欄中表示，“目前局面說(shuō)白了，就是美國(guó)希望讓世界其他地區(qū)通脹，而后者希望美國(guó)通縮。美國(guó)必贏無(wú)疑，因?yàn)樗鼡碛袩o(wú)止境的‘彈藥’—美元印鈔機(jī)。

在美國(guó)寬松貨幣政策和進(jìn)一步放松的預(yù)期下，美元已經(jīng)跌至8個(gè)多月來(lái)的最低。上世紀(jì)70年代，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)約翰·康納利(John Connally)曾對(duì)擔(dān)心美元波動(dòng)的歐洲人說(shuō)，美元是“我們的貨幣，你們的麻煩”

今天，這句話成了匯率爭(zhēng)端的真實(shí)寫照。

誰(shuí)在圍堵中國(guó)

“目前匯率問(wèn)題已經(jīng)演變成匯率戰(zhàn)爭(zhēng)，成為美元國(guó)家和非美元國(guó)家之間的對(duì)立。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示。

這其中，美元與人民幣的對(duì)立成為了世界矚目的焦點(diǎn)，美國(guó)逼迫人民幣升值將匯率戰(zhàn)的危險(xiǎn)推向高點(diǎn)。

魯政委認(rèn)為，這場(chǎng)匯率戰(zhàn)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)失衡，調(diào)整的最佳工具是國(guó)內(nèi)緊縮以壓縮內(nèi)需，然而這類政策措施勢(shì)必引起國(guó)內(nèi)選民的強(qiáng)烈反對(duì)，于是美國(guó)決策層選擇壓力更小的調(diào)整結(jié)構(gòu)方式，即通過(guò)本幣的貶值令其他貨幣“被升值”

由于距離美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉還有不到一個(gè)月時(shí)間，人民幣匯率問(wèn)題成為美國(guó)國(guó)內(nèi)選戰(zhàn)的焦點(diǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)者克魯格曼等在主流媒體呼吁對(duì)中國(guó)施加壓力，而美國(guó)政府和國(guó)會(huì)則分別充當(dāng)白臉和紅臉，大做文章。9月29日，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院審議通過(guò)了特別關(guān)稅法案，法案要求除非中國(guó)提高人民幣兌美元的匯率，否則將對(duì)來(lái)自中國(guó)的商品課以重稅。

國(guó)際輿論對(duì)中國(guó)人民幣升值的呼吁和指責(zé)也在不斷升級(jí)。

“10月9日，G7國(guó)家就已達(dá)成避免形成競(jìng)爭(zhēng)性貶值的共識(shí)，并就督促人民幣升值方面達(dá)成一致。” 國(guó)海證券研究所副所長(zhǎng)趙永健接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，“如果形成匯率戰(zhàn)，最受影響的可能是中國(guó)。

6月19日，中國(guó)人民銀行宣布重啟匯率改革，截至10月15日，人民幣兌美元中間價(jià)6.6497，較去年同期人民幣升值2.59%，創(chuàng)重啟匯改以來(lái)的新高，其中9月速度達(dá)到單月1%以上。

同一天，美國(guó)財(cái)政部雖再度推遲發(fā)布針對(duì)人民幣半年度匯率報(bào)告，但其發(fā)表的聲明認(rèn)為，若人民幣升值速度能夠維持單月1%以上，則匯率低估狀態(tài)可以得到糾正。

而國(guó)際金融巨鱷索羅斯呼吁人民幣每年升值10%，以協(xié)助全球避免貨幣戰(zhàn)。

中國(guó)海關(guān)總署公布的9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月中國(guó)貿(mào)易順差168億美元，降至5個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)。雖然出口下滑，但第三季度中國(guó)新增外匯儲(chǔ)備規(guī)模創(chuàng)出新高，增至2.6萬(wàn)億美元。這些數(shù)據(jù)將使得中國(guó)在11月的G20峰會(huì)上面臨更多壓力。

分析人士認(rèn)為，雖然美國(guó)目前避免將中國(guó)列為“匯率操縱國(guó)”，避免了兩國(guó)僵局的惡化，但實(shí)則希望將匯率問(wèn)題交由首爾G20峰會(huì)討論，以便聯(lián)合歐盟、日本等向中國(guó)施壓。

無(wú)贏家的戰(zhàn)爭(zhēng)

巴西財(cái)長(zhǎng)曼特加建議，在G20峰會(huì)期間，各國(guó)首腦應(yīng)該協(xié)商，制定一個(gè)類似1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”的協(xié)定，來(lái)約束各國(guó)匯率政策。

“在當(dāng)前匯率暗戰(zhàn)中，隱約出現(xiàn)了一種讓人不安的聲音，那就是一些新興經(jīng)濟(jì)體也開(kāi)始加入到了美國(guó)敦促人民幣升值的陣營(yíng)中。”魯政委表示。

魯政委還指出，需謹(jǐn)防美國(guó)使用“組合工具”推動(dòng)人民幣升值。

G20峰會(huì)的一項(xiàng)重要議程是國(guó)際貨幣體系的改革，提升新興市場(chǎng)國(guó)家的話語(yǔ)權(quán)。而美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納提出，IMF份額的改革和匯率政策直接相關(guān)，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家如果想要更大的話語(yǔ)權(quán)，就必須放開(kāi)對(duì)本幣嚴(yán)密的管控。

“過(guò)度著眼于人民幣是危險(xiǎn)的，會(huì)讓局面進(jìn)一步惡化。”北大光華管理學(xué)院金融系教授邁克爾·佩蒂斯(Michael Pettis)撰文呼吁，各國(guó)切勿對(duì)人民幣反應(yīng)過(guò)度。他指出，人民幣的升值過(guò)快，將導(dǎo)致中國(guó)出口行業(yè)陷入破產(chǎn)境地，使得失業(yè)率高企，也不利于促進(jìn)消費(fèi)。

最新一期的《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志封面文章指出，各國(guó)要保持冷靜，不要寄望于快速修復(fù)，更不能同中國(guó)發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)。

“匯率戰(zhàn)爭(zhēng)是一個(gè)零和博弈，沒(méi)有贏家。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心助理研究員張藝冬對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“目前匯率爭(zhēng)端的根源是全球經(jīng)濟(jì)失衡，而全球貿(mào)易失衡并不是由中國(guó)出口過(guò)多造成的，各方需要進(jìn)一步協(xié)調(diào)。

他表示，目前中國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)銷往歐美的都還是中低端產(chǎn)品，貼牌生產(chǎn)的比較多，這些歐美本身并不生產(chǎn)，此外，在全球縱向分工深化的今天，很多是外國(guó)公司生產(chǎn)，且為包裝運(yùn)輸?shù)让绹?guó)服務(wù)業(yè)帶來(lái)大量就業(yè)崗位。打壓中國(guó)出口，只會(huì)將這些制造業(yè)轉(zhuǎn)移到東南亞等勞動(dòng)力更廉價(jià)國(guó)家，并不能直接帶來(lái)美國(guó)本土就業(yè)率的上升。

“現(xiàn)在是全球化時(shí)代，國(guó)與國(guó)之間的貿(mào)易依賴比以往更強(qiáng)。美國(guó)很難通過(guò)逼迫人民幣升值達(dá)到其目的。”趙永健也認(rèn)為。

中國(guó)應(yīng)更主動(dòng)

中國(guó)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)外部對(duì)匯率的壓力？

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰教授對(duì)時(shí)代周報(bào)表示，中國(guó)需要理性面對(duì)來(lái)自國(guó)外的聲音和壓力，“不能因?yàn)橛袊?guó)際壓力就動(dòng)匯率，也不能因?yàn)橛袊?guó)際壓力就不動(dòng)匯率，應(yīng)該堅(jiān)持匯率的自主性”

丁志杰認(rèn)為，目前中國(guó)是被動(dòng)地應(yīng)對(duì)升值，反而讓美國(guó)愈發(fā)緊逼。匯率的改革不能與其他問(wèn)題糾纏一起，應(yīng)該以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r和需要來(lái)決定，而唯一出路是脫離美元，將匯率保持在合理均衡水平。

“匯改的著眼點(diǎn)應(yīng)在制度，而不是最終價(jià)格。如何推進(jìn)一攬子貨幣制度與美元脫鉤，才是從上至下最需要做的。”譚雅玲對(duì)時(shí)代周報(bào)表示。

趙永健表示，中國(guó)應(yīng)一方面保持人民幣小幅穩(wěn)步升值，加大匯率雙邊波動(dòng)幅度；對(duì)短期資本流動(dòng)加強(qiáng)監(jiān)管；控制國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)；另一方面，須穩(wěn)定國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期以及嚴(yán)控資產(chǎn)價(jià)格泡沫；同時(shí)繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)開(kāi)放步伐。

“這樣做既達(dá)成一定的妥協(xié)使得避免造成與美歐關(guān)系的僵化，但又保持對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性。”趙永健認(rèn)為。

其他接受采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也指出，未來(lái)人民幣匯率還將逐步地繼續(xù)上升，對(duì)美元的波動(dòng)幅度將擴(kuò)大，但應(yīng)該更加靈活，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制。

也有輿論擔(dān)心，人民幣大幅升值，不僅會(huì)損害出口行業(yè)，還可能讓中國(guó)陷入類似于日本上世紀(jì)90年代所遭遇的“失去的十年”

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心助理研究員張藝冬認(rèn)為，“中國(guó)不能永遠(yuǎn)靠廉價(jià)勞動(dòng)力和資源來(lái)實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力。

中國(guó)目前正在進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和“十二五”規(guī)劃產(chǎn)業(yè)升級(jí)正是朝這方面走。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的關(guān)鍵問(wèn)題，恰恰是減少中國(guó)龐大的貿(mào)易順差和居民儲(chǔ)蓄，促進(jìn)消費(fèi)。

摩根士丹利前全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)執(zhí)教于耶魯大學(xué)的斯蒂芬·羅奇在接受美國(guó)《巴倫周刊》采訪時(shí)表示，目前中國(guó)正在建立起社會(huì)保障體系，增加農(nóng)村人口收入，增加就業(yè)機(jī)會(huì)，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)，如果轉(zhuǎn)型成功，中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)占GDP比重可以從目前的35%上升到45%，從而實(shí)現(xiàn)中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)再平衡的重大轉(zhuǎn)變。

這一過(guò)程同樣不能急于求成。

“周小川已經(jīng)明確表示，‘我們不采取休克療法’。這基本代表了中國(guó)政府地態(tài)度：在可控的范圍內(nèi)漸進(jìn)式的改革。”暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)杜金泯教授對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“勞動(dòng)密集型企業(yè)大量存在在目前還是合乎中國(guó)國(guó)情的，不能把它們都搞死。我看了‘十二五’規(guī)劃，新興產(chǎn)業(yè)增值只占GDP7%，所以轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式是相當(dāng)漫長(zhǎng)的過(guò)程。