“貨幣戰(zhàn)”是通向谷底的比賽沒有贏家

2010年10月21日 13:56
來源：人民網(wǎng) 作者：周宇

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當?shù)貢r間10月15日，澳元自1982年以來首次升至與美元等值。圖為悉尼一處外匯兌換點。　人民圖片

進入2010年下半年，“貨幣戰(zhàn)”成為了威脅世界經(jīng)濟復蘇的主要風險之一。這場“貨幣戰(zhàn)”的主要內容是：以美國為首的發(fā)達國家在零利率政策的情況下進一步強化量化寬松政策，從而挑起與新興市場國家在貨幣政策上的沖突。

次貸危機的延伸

進入2010年，美國、歐盟和日本等部分發(fā)達國家競相通過維持低利率和實施量化寬松政策引導本幣貶值，大量國際熱錢流向收益率較高的新興市場國家，助長了其本幣升值風險。面對這一風險，巴西、新加坡、韓國、馬來西亞、印尼、泰國等一些新興市場國家不得不采取應對措施，主要包括兩種形式：一是通過外匯市場干預阻止本幣升值；二是加強對熱錢流入的監(jiān)管或采取措施阻止熱錢流入。在這場較量中，發(fā)達國家指責新興市場國家操縱了本幣匯率，而新興市場國家則反駁以美國為首的發(fā)達國家借助寬松貨幣政策誘導本幣貶值。

就中國而言，2010年下半年，美國政府加大了逼迫人民幣升值的力度，激化了美中之間的貨幣糾紛。美國政府的做法一方面是為了轉移視線，試圖把挑起“貨幣戰(zhàn)”的責任轉嫁給中國，另一方面是為了應對國會中期選舉，把美國高失業(yè)率的原因強加給中國的匯率政策。就美國政府施壓的具體策略來看，其手段之一是借助美國國會的匯率法案，要挾中國屈服于其壓力；手段之二是企圖聯(lián)合其他發(fā)達國家和新興市場國家并借助二十國集團平臺和國際貨幣基金組織（IMF）等國際機構逼迫人民幣升值。

以美國為首的一部分發(fā)達國家推行本幣貶值政策的原因是：一方面這些國家的經(jīng)濟恢復進程緩慢，其二次探底風險明顯上升；另一方面，龐大的財政負債規(guī)模和零利率政策使這些國家喪失了進一步刺激本國經(jīng)濟的政策手段。在這一背景下，通過實施本幣貶值，依靠出口拉動本國經(jīng)濟增長成了這些國家最后的“救命稻草”。從以上視點來看，美國次貸危機是引發(fā)“貨幣戰(zhàn)”的重要原因之一，即次貸危機引起世界經(jīng)濟衰退，而傳統(tǒng)的財政和金融手段已無法使發(fā)達國家經(jīng)濟回歸長期增長的軌道，由此，以美國為首的一部分發(fā)達國家采取損人利己的本幣貶值政策。但事實上，在當今世界“你中有我，我中有你”的經(jīng)濟全球化時代中，發(fā)達國家的做法只能是損人不利己。