貨幣政策更多關注通脹專家研判下一個加息觸發線

2010年10月23日 02:09
來源：證券日報

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編者按國家統計局21日發布前三季度經濟數據。前三季度經GDP同比增長10.6%。9月份CPI同比上漲3.6%。環比上漲0.6%。漲幅創23個月以來新高。數據透露了兩個信息:一方面，中國經濟增長速度逐步放緩的態勢基本打住，增長速度基本穩定在較高水平;另一方面，物價上漲的勢頭仍在繼續。

在此背景下，央行19日宣布上調1年期存貸款利率0.25個百分點。這是我國央行時隔3年后的首度加息，央行為何選擇此時加息？加息是否意味貨幣政策突變？加息對金融市場和房地產市場將產生怎樣的影響。

加息劍指“通脹” 釋放“調結構”信號

□ 姚玉潔

在對6家銀行實行差別存款準備金率之后，央行19日又出人意料地宣布把存貸款基準利率提高0.25個百分點。專家認為，此舉意在控制通貨膨脹壓力，扭轉“負利率”局面，同時也有助于抑制資產價格泡沫，推動我國經濟均衡健康發展。

盡管加息來得有點突然，但幾乎所有的專家都表示，加息對中國經濟正逢其時，這對于控制通脹預期、扭轉“負利率”非常必要。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，“加息”端倪其實從9月29日中國人民銀行召開的第三季度貨幣政策委員會例會上就已顯現，與此前一直強調的“保增長、調結構、防通脹”的表述不同，此次貨幣政策委員會將“防通脹”提到了首位，而且認為“任務依然艱巨”

國家統計局21日公布的數據顯示，9月份CPI同比上漲3.6%，創下23個月以來的新高。從長期來看，通脹壓力依然較大。

建設銀行高級研究員趙慶明認為，加息將會提升存款，并降低企業及個人的信貸需求，有利于降低貨幣需求，抑制通脹預期。此前央行并未急于加息，主要是由于物價基本能夠實現年度控制在3%之內的目標，但由于近期新漲價因素較為集中，如菜價、糧價、大宗商品等，給物價上漲帶來更多壓力，央行加息更多是出于對通脹的擔憂。

“加息也有助于扭轉負利率局面，避免對老百姓福利的損害，糾正低利率下財富分配的‘馬太效應’。”清華大學布魯金斯中心主任肖耿說，“這與十七屆五中全會的精神也是一脈相承。

另一方面，如果注意到近期風起云涌的資本市場表現，加息也反映了貨幣當局對資產泡沫的擔憂。

在美國政府繼續推行“量化寬松”政策的預期下，美國政匯率不斷走低，國慶節以來，全球黃金、有色金屬等大宗商品價格猛漲，而我國股市也連續飄紅，國慶長假至今滬深股市累計漲幅均超過13%。

“在負利率的情況下，居民為了尋求貨幣的保值增值會傾向于投向房地產、股票等資本市場，從而引發資產泡沫。”張春說，“日本在本幣快速升值期間為了保持經濟活力，持續實行寬松的貨幣政策和財政政策，最終導致嚴重的資產泡沫和巨額財政赤字。中國顯然不愿重蹈日本的覆轍。

“加息也是中央進一步釋放調結構信號，傳遞中國加快發展方式轉型的決心，中國將更注重經濟發展的質量而非速度。”中歐國際工商學院金融研究中心主任張春說。

一系列經濟數據使得各界對中國經濟下滑的擔憂逐漸消退，中國經濟向好的勢頭進一步明確。8月份以來，我國經濟運行出現了降幅趨緩的積極信號，如制造業PMI、發電量等指標出現環比反彈，工業增速已連續三個月穩定在13%-14%的區間。9月份，中國制造業采購經理指數(PMI)為53.8%，環比上升2.1個百分點，顯示中國經濟由前期回調轉向平穩增長。

9月份較大的信貸規模亦表明流動性控制的必要性。央行數據顯示，9月份較大人民幣貸款增加5955億元，同比多增788億元，比上月多增500億元，這明顯超出計劃中的貸款投放節奏和規模。

“加息表明，中國政府正努力理順經濟結構，從收入分配、風險控制、公平效率等方面追求新的平衡。”肖耿說。