加息是否意味貨幣政策突變

2010年10月23日 02:09
來源：證券日報

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□ 王宇

在外圍經濟體持續醞釀新一輪量化寬松貨幣政策的同時，我國貨幣政策20日卻突然祭出加息利劍。央行此舉引發市場廣泛熱議，其中，我國貨幣政策是否轉向、貨幣政策何去何從成為關注焦點。

有專家指出，此次加息意味著我國貨幣政策的重大轉向，正在從全球寬松貨幣政策的大環境中轉身退出。中國國際經濟研究會副會長張其佐認為，此次加息是我國在應對金融危機后貨幣政策的重要拐點，標志著貨幣政策正從前期的更多關注增長轉向更多關注通脹。銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，由于此次加息0.25個百分點并不足以解決目前的資產價格泡沫問題，未來會出現連續加息的動作。

不過也有專家認為，僅憑一次加息尚無法做出貨幣政策轉向的判斷。央行貨幣政策委員會委員、清華大學教授李稻葵認為，當前國內國際經濟形勢均比較復雜，不能僅憑一次加息行為就判斷我國貨幣政策發生根本性變化，目前我國仍在實施適度寬松的貨幣政策，是否就此開啟了加息空間尚待觀察。

交通銀行首席經濟學家連平認為，調整存貸款利率這一貨幣政策重典的使用，往往與經濟形勢的變化密不可分，之后會出現怎樣的加息頻率，要根據今明兩年國內和國外宏觀經濟形勢的變化而定。

值得注意的是，就在我國加息的當口，外圍主要經濟體貨幣政策似正在開啟進一步寬松的大門。美國、英國正在醞釀第二版量化寬松貨幣政策，擬通過央行購買債券的方式，給金融機構注入更多流動性。而作為世界第三經濟體的日本，前期又施以進一步降息的動作以刺激經濟。就連此前于G20國家中率先加息的澳大利亞，其央行也于日前暫停了此前連續多次的加息操作。

自金融危機后，各國貨幣政策出現明顯的分化。近兩年來，為應對通脹壓力，一方面澳大利亞、挪威、印度、巴西等經濟體先后加息，另一方面俄羅斯、南非、匈牙利等國央行則選擇下調利率這一貨幣工具。與此同時，美國、歐盟、英國等發達經濟體央行依舊維持低利率政策不變。

就全球而言，各國貨幣政策的分歧相當嚴重；就國內而言，經濟學家對貨幣政策未來的走勢也無法達成統一判斷。這種分歧的背后，凸顯出當前世界經濟形勢不明朗不穩定的復雜現實。倏忽萬變的經濟環境，正把各國央行推至政策抉擇的“兩難”隘口，貨幣政策何去何從，考驗各國經濟決策部門的智慧。

專家認為，通過觀察近期央行的貨幣政策操作，無論是此前差別上調存款準備金率，還是此次超乎預期突然加息，可以判斷央行在今后貨幣政策工具的使用上，將更為注重前瞻與靈活。