通脹及升值主線將貫穿行情始終

2010年10月26日 07:46
來源：中國證券報作者：方東

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本周一，滬綜指強勢發力，一舉攻克了壓制滬市一年多以來的下降通道上軌(3478-3361點壓力線)，從而進一步拓展了上升空間，預計很快將向去年高點3478點發起進攻。而其中，通脹及升值主線將貫穿四季度，與這兩條線相關的個股將有望出現結構性上漲的機會，如有色、煤炭、航空及造紙等板塊。

從最新公布的9月份和前三季度宏觀經濟數據來看，今年全年經濟高增長無憂，但通脹壓力有增無減。10月19日，世界銀行發布的研究報告認為2010年我國的居民消費價格達到3.7%，而國際原材料價格的上升、國內農產品價格上升等原因是通脹處于較高水平的重要原因。但值得注意的是，我國勞動力成本呈現上升趨勢，進一步強化了通脹預期。與此同時，央行三年來首次重啟加息，也表明了我國已經出現了明顯的通脹勢頭。

而對房地產的調控將為房市資金進入股市提供可能，事實上目前市場資金面本來就很寬松。9月29日，國家有關部委分別出臺措施，包括加大貫徹落實房地產市場宏觀調控政策措施的力度、完善差別化的住房信貸政策、調整住房交易環節的契稅和個人所得稅優惠政策、切實增加住房有效供給以及加大住房交易市場檢查力度等，相關政策的出臺極大地遏制了房地產的投機炒作，從而令一部分原先滯留在房地產領域的炒作資金流向目前具有賺錢效應的股市。另外，當前市場資金面本來就比較寬裕。自2008年底，我國實施了極為寬松的貨幣政策，今年9月份M2余額為69.64萬億元，比去年同期增加18.96%，M2余額比2007年底的40萬億元增加了70%以上。

中長期來看，隨著海外寬松貨幣政策所產生的充裕貨幣，輸入型通脹壓力將逐步加大，同時國內食品價格的進一步走高、由收入分配改革所導致的勞動力成本的快速上漲，以及國內資源價格改革所導致的生產資料價格上漲，這些潛在因素均會推升中長期通脹。

我們認為，通脹及升值主線將貫穿四季度，由于通貨膨脹、人民幣升值預期相對確定,與這兩條線相關的個股將有望出現“結構”性上漲，國慶節后金融、有色金屬和礦產、煤炭、航空、造紙等相關板塊的大幅上揚無不與此有關。

展望后市，隨著大盤不斷走高，各種概念炒作席卷而來，個股的投資風險也在不斷加大。我們認為還是應該把投資的目光放在公司的業績和成長性上，重點關注“名優新”及資源類個股，從而以確定的業績增長和題材來應對不確定的市場。“名優即知名品牌或行業龍頭，“優新即業績和成長性好的個股，“新”即新技術和新發明等。近期除資源類板塊如有色、煤炭、礦產等板塊個股繼續逞強外，汽車和零部件、電子、計算機、傳媒、食品飲料等板塊也逐步走強，后市應仍具備一定的投資機會；永磁材料板塊經過一個多月的整理后再度呈現強勢，短期也可繼續關注。