通脹及升值主線將貫穿行情始終

2010年10月26日 07:46
來源：中國證券報 作者：方東

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本周一，滬綜指強勢發(fā)力，一舉攻克了壓制滬市一年多以來的下降通道上軌(3478-3361點壓力線)，從而進(jìn)一步拓展了上升空間，預(yù)計很快將向去年高點3478點發(fā)起進(jìn)攻。而其中，通脹及升值主線將貫穿四季度，與這兩條線相關(guān)的個股將有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲的機會，如有色、煤炭、航空及造紙等板塊。

從最新公布的9月份和前三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，今年全年經(jīng)濟高增長無憂，但通脹壓力有增無減。10月19日，世界銀行發(fā)布的研究報告認(rèn)為2010年我國的居民消費價格達(dá)到3.7%，而國際原材料價格的上升、國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格上升等原因是通脹處于較高水平的重要原因。但值得注意的是，我國勞動力成本呈現(xiàn)上升趨勢，進(jìn)一步強化了通脹預(yù)期。與此同時，央行三年來首次重啟加息，也表明了我國已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的通脹勢頭。

而對房地產(chǎn)的調(diào)控將為房市資金進(jìn)入股市提供可能，事實上目前市場資金面本來就很寬松。9月29日，國家有關(guān)部委分別出臺措施，包括加大貫徹落實房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控政策措施的力度、完善差別化的住房信貸政策、調(diào)整住房交易環(huán)節(jié)的契稅和個人所得稅優(yōu)惠政策、切實增加住房有效供給以及加大住房交易市場檢查力度等，相關(guān)政策的出臺極大地遏制了房地產(chǎn)的投機炒作，從而令一部分原先滯留在房地產(chǎn)領(lǐng)域的炒作資金流向目前具有賺錢效應(yīng)的股市。另外，當(dāng)前市場資金面本來就比較寬裕。自2008年底，我國實施了極為寬松的貨幣政策，今年9月份M2余額為69.64萬億元，比去年同期增加18.96%，M2余額比2007年底的40萬億元增加了70%以上。

中長期來看，隨著海外寬松貨幣政策所產(chǎn)生的充裕貨幣，輸入型通脹壓力將逐步加大，同時國內(nèi)食品價格的進(jìn)一步走高、由收入分配改革所導(dǎo)致的勞動力成本的快速上漲，以及國內(nèi)資源價格改革所導(dǎo)致的生產(chǎn)資料價格上漲，這些潛在因素均會推升中長期通脹。

我們認(rèn)為，通脹及升值主線將貫穿四季度，由于通貨膨脹、人民幣升值預(yù)期相對確定,與這兩條線相關(guān)的個股將有望出現(xiàn)“結(jié)構(gòu)”性上漲，國慶節(jié)后金融、有色金屬和礦產(chǎn)、煤炭、航空、造紙等相關(guān)板塊的大幅上揚無不與此有關(guān)。

展望后市，隨著大盤不斷走高，各種概念炒作席卷而來，個股的投資風(fēng)險也在不斷加大。我們認(rèn)為還是應(yīng)該把投資的目光放在公司的業(yè)績和成長性上，重點關(guān)注“名優(yōu)新”及資源類個股，從而以確定的業(yè)績增長和題材來應(yīng)對不確定的市場。“名優(yōu)即知名品牌或行業(yè)龍頭，“優(yōu)新即業(yè)績和成長性好的個股，“新”即新技術(shù)和新發(fā)明等。近期除資源類板塊如有色、煤炭、礦產(chǎn)等板塊個股繼續(xù)逞強外，汽車和零部件、電子、計算機、傳媒、食品飲料等板塊也逐步走強，后市應(yīng)仍具備一定的投資機會；永磁材料板塊經(jīng)過一個多月的整理后再度呈現(xiàn)強勢，短期也可繼續(xù)關(guān)注。

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