“平深戀”能否修成正果(2)

2010年11月04日 13:39
來源：新財經

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并購，能否1+1＞2

盡管中國平安并購成為金融業的一個旗幟性事件，為資本市場所看好，然而，就復牌后兩只股票在市場表現一般而言，投資者似乎對平安控股深發展的前景，仍存疑慮。

就在并購公告發布的第三天，標準普爾將平安產險長期交易對手信用評級和保險公司財務實力評級的A級評估，調為負面信用觀察名單。信用分析師寶基舜表示：“該交易將削弱集團對平安產險和其他子公司提供支持的能力。

國際上不少跨國金融公司都曾走過和平安類似的路，但成功的并不多。德國安聯保險集團在并購德累斯頓銀行之前，德國乃至全球金融保險業曾經一度為其高唱贊歌，然而，兼并德累斯頓后，安聯無可奈何地發現，由于持續虧損，德累斯頓銀行反成了燙手的山芋。為此，安聯背上了沉重的包袱。1998年，美國花旗公司與保險業巨頭旅行者集團合并，成立“花旗集團”，被譽為一站式金融服務的典范。但四年后，花旗就開始陸續出售旅行者的財險業務、壽險業務、年金業務以及國際保險業務，并宣告整合失敗，重新回歸銀行業務。

而在2008年的金融危機中，交叉銷售、混合經營，也曾令金融單位各業務之間的風險滲透變得暢通無阻，從而加劇了金融危機。

財經評論家葉檀認為，可借鑒的多起并購案例顯示，真正的困難是在并購之后的磨合期。而在中國金融分業監管的模式下，中國平安舵手馬明哲能否實現他1+1＞2的“大金融”夢想，中國平安整合能否成功，未來仍存在不少的棘手難題與挑戰。

而就目前國內金融業而言，搞金融混業，在一個監管機制殘缺的環境下，在一三會一行”的多頭管理之下，一旦疏失，則風險難以估量。我們必須清醒地認識到，我們的監管能力，我們的銀行和保險公司的治理結構，都不足以應付混業經營帶來的諸多風險。

因此，平安金融控股公司內部能否在各個子公司之間形成有效的防火墻，進行有效的風險隔離，“三會一行”等外部監管機構能否形成一個有效的監管機制，都關乎此次并購整合的成敗。

營銷學者李志起認為，中國平安并無太多經營銀行的經驗，是否能將深發展優秀的管理人才留下來，延續其優良的管理經驗和風格，對平安而言是一個挑戰。據悉，自從中國平安收購深發展的方案確定以后，平安銀行、深發展內部人員的跳槽人數就不斷上升。未來雙方在人員、業務上如何整合，事關全局。北京大學金融與證券研究中心學者曹鳳岐認為，現在金融業的同質化嚴重，無論是平安還是深發展，合到一起之后兩家的優勢在哪里、未來如何保持平安大框架下的獨到板塊，這都需要認真思考。對于合作后雙方的特色、利潤點和新產品方向，雙方都應該努力關注、摸索和創新，并利用兩個平臺的優勢進行更深層次的合作，開發更優質的金融產品。這樣，才能達到1+1＞2。

中國平安“金融帝國”之路最后能否走通，我們拭目以待。