央行官員：不能讓長期負利率侵蝕居民資產

2010年11月05日 03:17
來源：中國證券網－上海證券報 作者：苗燕 李丹丹

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央行研究局局長張健華（鳳凰網財經）

記者 苗燕 李丹丹

出于對當前中國經濟增長趨穩以及通脹情況的判斷，央行研究局局長張健華認為，非常時期的非常規貨幣政策已圓滿完成使命，在當前的形勢下貨幣政策的目標、取向有必要進行一些適當的調整，即貨幣政策應該逐步回歸常態，而這種“常態，就是回歸“穩健的貨幣政策”

張健華認為，當前貨幣政策回歸穩健的條件已經成熟。一方面，國民經濟復蘇的態勢在不斷鞏固，今年全年達到10%沒有問題，且他對中國未來的經濟增長充滿信心。另一方面，物價由負增長變成溫和上漲，近期內還有再提高的可能。此外，進口價格指數已超過60%，表明進口價格未來預期上漲很快，對輸入型通脹可能產生很大的壓力。所以物價形勢不容樂觀。張健華稱：“在CPI很高的情況下，還能不能繼續放松貨幣條件就非常關鍵了。

張健華稱，貨幣政策是短期的政策工具，經常會因使命的不同，側重目標的不同有所變化。所以貨幣政策有些工具可以微調，而且微調以后還可以反向調。他指出，“穩健的貨幣政策”并不是一成不變的，在實際執行過程中有時候是擴張的，有時候是緊縮的，有時候是真正穩健的。要對應不同時期的經濟背景，有不同的做法。

而“穩健的貨幣政策”含義包括：增強針對性和靈活性；保持經濟平穩較快增長；管理通脹預期；管理價格體系；加強流動性管理，引導信貸速度增長并優化信貸結構，支持經濟結構調整。

張健華認為，當前貨幣政策的重點，應該增強政策的針對性和靈活性，所謂的針對性就是增加對實體經濟的支持，要防止資金過度地流向資產市場，炒作資產價格。此外，他特別強調要管理好通脹預期。他認為，今年年底物價可能超出年初的預計，實際通脹也可能有所上升，而明年通脹形勢也還存在很大的不確定性。

因此，中央銀行不能掉以輕心，最核心的是不能讓長期的負利率侵蝕居民的儲蓄資產。他隨后表示，央行有一些工具可以理順價格體系，這將有助于資源要素價格的配置。

在談到加強流動性管理，引導信貸適度增長時，張健華指出，當前中國流動性管理最大的問題來自于美國的量化寬松。他認為，美國最新通過的Q12量化寬松政策對全球影響很大，美國歐、日持續的量化寬松政策，很大程度上會引發資本流向新興市場國家。“而中國又是新興市場國家中發展得最好的，所以我們面臨的壓力很大，最主要的是體現在資產價格方面壓力很大。”張健華稱。

今年10月19日央行啟動加息，是否意味著中國進入了長期加息的通道？張健華對此表示，貨幣政策出臺后，要觀察一下效果，然后再根據效果考慮下一步的措施。如果說我們的經濟形勢出現了逆轉，還可以采取一些反向措施。因此，僅憑一次加息就斷定中國進入長期加息通道是對貨幣政策的誤解。

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