美聯儲開閘放鈔大宗商品再續牛途

2010年11月05日 09:16
來源：中證報作者：王超

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美聯儲第二輪量化寬松舉措令商品多頭松了一口氣：在盤整數日后，11月4日國內商品期貨市場再現全線上漲的局面，其中鄭州PTA期貨受棉價屢創新高“感染”而巨量封于漲停。有分析認為，美聯儲舉措令全球流動性進一步泛濫，美元也繼續受打壓，大宗商品有望啟動新一輪的上漲行情。

全球商品漲聲一片

美聯儲11月3日宣布推出第二輪定量寬松貨幣政策，即將在8個月內購買6000億美國國債，美聯儲大把印鈔票令美元很“受傷”。據《華爾街日報》11月3日報道，美聯儲此前曾測試，每購買5000億美元債券，其刺激效應相當于將短期利率降低0.5個百分點，但目前美國基準貸款利率已經接近于零。至北京時間11月4日17:00，美元指數收于76.168，較11月1日下跌1.001或1.30%。

商品市場則全線上漲。紐約原油期貨主力1101合約自11月2日起開始回升，至北京時間11月4日17:00，報收于86.53美元/桶，為5月4日以來最高位。三日累計漲幅達2.85美元或3.40%；倫敦金屬交易所(LME)三個月銅合約上漲1.31%，至8427美元/噸，期鋅上漲2.8%；現貨金上漲9.50美元，至1,356.65美元/盎司，周三曾一度下跌至1,323.64美元/盎司。白銀期貨觸及30年新高，突破25美元/盎司。

“美聯儲決議公布后，芝加哥小麥期貨上漲0.7%，玉米上漲0.3%，大豆跳漲逾1%。”澳洲國民銀行商品分析師Luke Mathews稱，“美聯儲宣布了第二輪量化寬松政策后大豆、玉米和小麥均出現上漲，因為這一政策對于美元來講確實利空。” Mathew

國內方面，11月4日商品期貨市場再現“滿堂紅”：化工板塊接過牛市上漲大旗，鄭州PTA期貨全線漲停，橡膠期貨大漲4.17%，PVC期貨、LLDPE期貨主力合約分別上漲2.29%和1.58%；三大油脂品種接踵發力，最終漲幅均維持在2%以上。

上漲熱情不斷蔓延

在11月4日的國內商品期貨市場上，PTA期貨突發漲停，表明此前因棉花、白糖和橡膠等暴漲行情開始向周邊品種“傳染”

據介紹，PTA和棉花同為紡織原料。在棉花市場一天一價的背景下，許多服裝企業開始陸續轉向替代品，包括以滌綸為首的化纖產品，從而拉動氨綸、腈綸等化纖面料現貨價格也跟風大幅上漲。據介紐約時報》報道，“多些化學纖維，少些棉質材料”，這已經成為西方服裝業應對創紀錄棉花價格的“節省”招數。

不過，PTA資訊通(ptasys.toocle.com)分析師賀岳湘認為，PTA短期內仍有上漲動力，但上沖動能將減弱。他預計，后期PTA價格或高位盤整。后市仍需密切關注原油、棉花、股市期市的走勢。

貨幣政策“冰火兩重天”

在中國、印度和澳大利亞加息圍堵熱錢的同時，美聯儲甚至包括日本、歐洲央行卻大把撒鈔票。有分析認為，貨幣政策“冰火兩重天”令前者貨幣政策效果大打折扣，加劇了其輸入性通脹的壓力，可能繼續推漲全球商品漲勢。

有分析認為，目前我國物價持續的上漲原因包括輸入性通脹和結構性供不應求，而當前貨幣體系差異將從這兩個方面進一步加劇物價上漲壓力。首先，美日歐等寬松貨幣舉措帶來全球流動性進一步泛濫，美元受壓，大宗商品繼續上漲；其次，貨幣環境外寬內緊，利差進一步擴大，人民幣升值壓力加大，熱錢流入更多，供應短缺的商品炒作現象將頻繁出現。

此外，繼美聯儲之后，英國銀行及歐洲央行將于周四公布議息結果，日本央行則會周五早上結束議息會議。據市場人士分析，美聯儲舉措可能將成為日本貨幣政策后續調整的重要依據，此前英國也陸續有實施量化寬松政策的意向；預計英國和歐洲央行可能也會采取應對措施，全球流動性泛濫的局面將加劇，通脹抬頭將對大宗商品價格上漲產生明顯的推動。