“高頻蹺蹺板”牛市之攻守策略

2010年11月07日 10:46
來源：證券市場紅周刊

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-《紅周刊》特約北京光明

牛市來了嗎？相信沒有人可以肯定地回答。回答。YES”的人心里打鼓，畢竟2006、2007年的氣勢今日難以再現；可是，回答。NO”的人心里也在打鼓，畢竟股價漲過2007年高點的個股比比皆是。

筆者認為，如今的市場雖然不是百年一遇的牛市，但也蘊藏著新的變化、新的機會，我稱之為“高頻蹺蹺板”牛市行情！

熱點高頻切換的牛市

所謂的“高頻蹺蹺板”牛市行情，是指市場熱點不斷頻繁切換，各板塊漲跌互現，猶如坐上了蹺蹺板。

深滬兩市自9月最后一個交易日發力以來，行情走得可謂靚麗無比。截至11月1日收盤，上證指數較9月29日上漲了443點，增幅達到百分之16.98%。同期漲幅全球居首，一只小牛躍然而出。

可細細斟酌便發現，這個牛市的牛味兒有點兒與眾不同。一個月下來，市場只有在9月30日和10月8日這兩天呈現出全面普漲的格局，而從10月的第二周開始，各大板塊便悄然進入了“高頻蹺蹺板”行情。

10月第二周，市場熱點板塊采掘(15.0%)、有色金屬(16.1%)、金融(13.5%)強勢拉升，而此前受追捧的醫藥(-8.0%)、食品飲料(-7.9%)、餐飲旅游(-6.8%)卻節節潰敗；第三周，地產(-2.6%)、金融(-1.4%)、鋼鐵(-1.8%)開始掉頭向下，卻迎來了機械(7.0%)、交運(7.5%)強信息設備(7.1%)異軍突起；第四周，電子(7.6%)、信息服務(4.8%)挺身而出，而采掘(-1.4%)、金融(-2.3%)則偃旗息鼓。

根據wind統計顯示，在10月份的3周中，每周漲幅排名前三的板塊各有不同，板塊境況冰火兩重天，一些板塊的猛漲，伴隨著另外一些板塊的慘跌，正所謂“高頻蹺蹺板”牛市行情。

“高頻蹺蹺板”牛市的成因

場內資金的有限和市場情緒的燥熱，正是造成當下“高頻蹺蹺板”牛市的原因。

從資金面上看，首先是機構的后續入市資金已經非常有限。10月份基金平均倉位已經超過85%，與90%的上限非常接近；保險資金持有股票的倉位也提升到了16%~17%，瀕臨保監會最新規定的上限20%。而與此同時，新增資金也后續乏力。今年前3季度的貸款總額已經達到全年的84%，第四季度收緊信貸預期強烈，央行更是直接出手加息遏制流動性；雖說有海外熱錢進入股市的猜測，但監管機構不可能讓大量熱錢進入股市，近日央行行長周小川強調：“中國目前的外匯體制，不正常的國外熱線要么進不來，要么就是繞道，如果繞道進入中國，中國會有一些管理措施可以盡可能的防止熱錢流入。”除此之外，10月和11月的限售股解禁分別達到5200億元和21000億元，遠高于9月的2575億。這些都造成了資金面的壓力，全面普漲自然無法成行。

而燥熱的情緒更是造成“高頻”的主要原因。國慶期間，美元的持續走弱和大宗商品走強的刺激，已經將市場的熱情點燃了，有了做多的熱情，情緒驅使著場內有限的資金到處亂竄，不停地、迫不及待地尋找突破口，在不同板塊間跳來跳去，尋找上漲的理由。這也就造成了市場熱點高頻率變換的局面。

“高頻蹺蹺板”牛市制勝秘笈

在“高頻蹺蹺板”牛市中，投資者應該如何應對呢？

筆者認為，在市場熱點不斷切換的情況下，想追上每一波行情的每一個熱點，既不可能也是不明智的。追逐各個熱門板塊，很可能造成不斷地高位接盤。賺不到錢不說，還會把自己搞得身心俱疲，最終只是為各大券商的盈利做了貢獻。

在這種情況下，真正可以克敵制勝的錦囊妙計乃是以靜制動，分兵把守，靜候市場熱點的光臨，千萬不能看哪只漲得好就追哪只，短期漲幅過高則不要戀戰，及時兌現盈利成果，再尋找前期滯漲或調整充分的品種。

筆者認為，在這輪“高頻蹺蹺板”牛市中遭受冷遇，兼具通脹受益概念的板塊很可能成為下一個板塊輪動的熱點，成為蹺蹺板的高端。

據Wind數據顯示，在此輪“蹺蹺板牛市”中，食品飲料、商業貿易、餐飲旅游等板塊漲幅明顯滯后。9月29日至11月1日期間，漲幅均不到5%，遠遠落后于上證指數的17%和有色金屬的40%。而目前通脹預期并沒有減弱，反而在持續加強。坊間普遍預計，10月CPI可能接近4%，食品飲料、農產品價格的進一步上漲已成定局。持續走高的CPI將推動通脹受益板塊重拾強勢，這些板塊在10月中的滯漲修正了此前的高估值，重新成為市場資金追捧的熱點的可能性極大。