周小川稱中國要用池子圈熱錢引熱議 股市被指為首選

2010年11月08日 01:50
來源：東方網

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股市？香港？還是新工具？

沈易安

二十國集團(G20)首爾峰會前夕，美國啟動第二輪定量寬松貨幣政策。全球流動性泛濫的暗潮再次涌動。中國如何汲取前人的教訓？

央行行長周小川近日就監管入境“熱錢”所作的“池子”比喻引發了市場“筑池何處”的激辯。

周小川近日表示，針對入境“熱錢”，中國可采取總量對沖的措施。也就是說，短期投機性資金如果流入，通過這一措施把它放進“池子”里，而不會任之泛濫到整個中國實體經濟中去。等它需撤退時，將其從“池子”里放出，讓它走。這樣可以在很大程度上減少資本異常流動對中國經濟的沖擊。

“池子”的概念一經提出，立刻引發廣泛討論。

有觀點認為，相對于房地產和農產品市場，目前將“熱錢”圈在股市中“安全系數”更高。可以讓熱錢留在香港，進入A股市場，央行用貨幣政策等手段吸收對沖，或加強監管。

有銀行界人士則認為，“池子”或是一種金融衍生產品，以對沖短期投機性資金。

筑池何處？股市？

本月初，美聯儲宣布了新一輪量化寬松方案。

量化寬松政策必將導致美元貶值，因此，跨境資金流入包括中國在內新興市場的趨勢更加明顯。

美國從1980年起開始逼迫日元升值，1985年《廣場協議》簽署后，日元從1美元兌換約240日元，一路升值到1989年初的1美元兌換80多日元。

得益于一升一貶，巨量美元資本流入日本，其結果是1987年至1989年之間日本房價、股價飆升，引發巨大資產泡沫。但從1990年起，由于美元資本大量抽逃，日本資產泡沫開始破裂。

眼下，世人擔心世界經濟似乎又離貨幣戰更近一步。

周小川的表態顯示了中國誓保實體經濟不受“打攪”的決心。

對于“筑池”如何考量，一些業內人士用起了排除法。

在“二次調控”深入之際，樓市料難成為選擇。而多種農產品價格上漲再次觸動了CPI可能再升的預期神經。

花旗中國研究主管、大中華區首席經濟學家沈明高在接受媒體采訪時表示，存“熱錢”的池子可能會是一組措施：讓熱錢留在香港、進入A股市場、央行用貨幣政策等手段吸收對沖，或加強監管。

沈明高的說法實則代表了業內對于資本市場走向的一種觀點。

上周五，滬深股市雙雙出現1%以上的漲幅。上證綜指站穩3100點整數位。滬深兩市分別成交2754億元和1860億元，總量超過4600億元，較前一交易日明顯放大。

當天下午，各大股吧更是對周小川的表態各抒己見，認為股池才是吸納熱錢的好地方。

然而，中國絕不想為虛假泡沫埋單。

對于股市能否起到套住熱錢的“韁繩”作用觀點不一。

工商銀行投行部副處長史晨昱則對《第一財經日報》記者表示，這個“池子”應該是能對沖短期投機性資金的一種投資品?！爸袊酉⒑?，套利資金流入規模將更加龐大，我猜測，這種投資品更可能是一種利率或匯率衍生產品。

財經專家高志凱在接受央視采訪時表示，允許外部資金流入并投入到私募股權基金發展的時候，可以設立一個所謂的“池子”，確定是專款專用，流入的量和最后退出的時間、方式以及兌款的方式等，都可以事先有一個確定。

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