袁宜：A股中長期合理估值應在15倍PE左右

2010年11月10日 09:14
來源：全景網 作者：陳飏

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全景網11月10日訊 申銀萬國首席策略分析師袁宜在《新財富》11月號撰文稱，通過先預測投資、消費和出口增速，再預測GDP增速，接著是全社會利潤增速，然后是上市公司利潤增速，最后是與該增速對應的合理估值。結果顯示，A股市場未來5年的合理PE應在15倍左右。

袁宜指出，考慮到在區域經濟發展規劃的推動下，未來地方的投資規模依然會較為龐大，尤其是在中西部地區，“十二五”期間的年均固定資產投資(FAI)增速雖然可能會低于“十一五”期間25.9%的水平，但仍有望保持在20%以上。

袁宜認為，由投資、消費和凈出口對GDP貢獻值加總，預測“十二五”GDP增速樂觀、中性和悲觀假設下分別為9.7%、8.8%和8%。假設未來5年的年均通脹水平為2-3%，中性情境下名義GDP增速預計在11%左右。

袁宜表示，假設“十二五”期間我國全社會企業利潤增速將與名義GDP增速保持同步在11%左右。又由于上市公司存在資產注入、整體上市等增厚業績的途徑，業績增速應當能夠快于全社會整體，A股上市公司的符合利潤增速有望高于15%。這樣A股的合理估值將位于15倍PE。(全景網/陳飏)

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