美量化寬松如何影響中國貨幣政策

2010年11月11日 03:33
來源：證券日報

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□ 熊 欣

11月10日閉幕的北京國際金融論壇對美聯(lián)儲最新推出的量化寬松政策給予了充分的討論。國際金融論壇主席成思危一針見血，表達(dá)了他的擔(dān)憂和譴責(zé)。

他說，美國的量化寬松政策，將給世界經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性的后果。他認(rèn)為，美國為了緩解本國的壓力，對全世界輸入通脹，將導(dǎo)致熱錢流入一些國家，給這些國家?guī)砩祲毫Α?/p>

剛剛出任國際金融論壇共同主席的保羅-沃爾克，是美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顧問委員會主席，也是美國聯(lián)邦儲備委員會前主席。他在主旨演講中表示，美國的二次量化寬松政策已經(jīng)造成了全球范圍內(nèi)對過度流動性的擔(dān)憂。“美國應(yīng)該負(fù)起責(zé)任，并探討更多的刺激經(jīng)濟(jì)的政策。”他說。

金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”，曾經(jīng)極度困擾美聯(lián)儲。華爾街上幾家著名的金融大鱷在此輪百年不遇的全球金融危機(jī)中所扮演的角色，一度讓美聯(lián)儲很難堪。

時移世易。現(xiàn)在，當(dāng)美聯(lián)儲為刺激本國經(jīng)濟(jì)，不惜冒天下之大不韙，推出以鄰為壑的二次量化寬松之舉，人們陡然間意識到，美國及其美聯(lián)儲都太大了：明知美聯(lián)儲飲鴆止渴，自己也絕難獨善其身，但卻無可奈何！

疑問自然而來：誰來制約美聯(lián)儲？

與會場外沸沸揚揚的爭議不同，會場內(nèi)少見針鋒相對乃至“刀光劍影”的時候。按照國際金融論壇常務(wù)副理事長戴相龍的說法，“討論是超脫的，態(tài)度是友善的。”這并不妨礙中外金融、經(jīng)濟(jì)界精英對此問題達(dá)成的基本共識。

這個共識是，美聯(lián)儲推出二次量化寬松，將不可避免地對世界經(jīng)濟(jì)帶來重大不利影響；而作為世界經(jīng)濟(jì)第一大國，這一舉動也是不負(fù)責(zé)任的。

更多的專家將目光聚焦在貨幣——確切地說是美元——的問題上。

國際金融論壇常務(wù)副理事長戴相龍表示，美元既是美國的本幣，又是全球的儲幣。“美國并沒有找到正確的路子，‘發(fā)票子’也解決不了問題，”他說，“美國的問題也是全球的問題，因為美國是全球經(jīng)濟(jì)的‘老大’。

對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰教授更是憂心忡忡：“美國的量化寬松，就是新興市場危機(jī)的前夜。”他認(rèn)為，資本的流動是危機(jī)的誘因。當(dāng)前，要提高對國際資本流動管理必要性的認(rèn)識。以前，中國對外匯的管理，主要是流出方面；而現(xiàn)在，對外匯的流入，也有必要加強(qiáng)監(jiān)管。

美國的財政赤字居高不下，貨幣利率也已見底，財政赤貨幣政策騰挪空間很小，政策工具亦是捉襟見肘，情況不可謂不復(fù)雜。然而，為了拯救日漸西山的“老大”，犧牲全球其它經(jīng)濟(jì)體包括新興經(jīng)濟(jì)體的利益，也不是明智之舉。何況，這極有可能給全球經(jīng)濟(jì)埋下風(fēng)險巨大的隱患。這個道理又是很簡單的。

那么，誰來制約美聯(lián)儲？！

成思危在會議間隙對證券日報記者指出，“我們只能從道義上要求美國履行大國的責(zé)任。”此外，將于今日召開的G20韓國峰會，未嘗不是一個與美國討論乃至磋商的平臺。種種跡象顯示，G20目前已形成了“19+1”的格局，且看美國如何應(yīng)對。

戴相龍副理事長還提出了具體的措施：給美元匯率設(shè)定一個浮動區(qū)間，穩(wěn)定全球金融貨幣市場。的確，當(dāng)美國人動不動對新興經(jīng)濟(jì)體舉起匯率的大棒，他自己又做出了什么樣的表率呢？

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