暴跌之后能否迎來轉機

2010年11月16日 17:05
來源：鳳凰網財經

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科德投資蘇海彥

周二，滬深兩市大盤在消息面的影響之下走出了大幅回調的行情。多部委醞釀調控物價的消息直接導致有色和煤炭等漲價概念板塊個股深幅下滑，對指數形成顯著影響。究竟暴跌之后市場能否迎來轉機還需關注幾個方面的表現。

從宏觀方面來看，周二韓國央行年內第二次加息是引發A股市場擔憂的源泉。從十月份的CPI數據來看，數值又創下近期的新高。在經濟增長仍然處于緩慢復蘇之時，通脹的抬頭對于經濟的危害是相對較大的。在物價的具體表現方面，市場不斷出現“蒜你狠”、“豆你玩”和“姜你軍”等一系列非正常的物價上漲現象。這一現象迫使國家將物價調控放在非常重要的位置。

關于通脹的控制，許多投資者可能會聯想到07到08年間不斷地上調存款準備金率和加息的做法，2010到2011年是否又會簡單地重復這種做法呢？拿目前的經濟狀況和2007年相比，最大的一個不同點就在于07年經濟是出于從高增長走向過熱的過程。而對于2010年來說，全世界都處于剛從金融危機中復蘇的低增長時期。因此通脹并不是由經濟過熱造成的。病根的不同也就造成治病的方法也要有所變化。在經濟復蘇初期通過寬松的貨幣政策來刺激市場購買力的做法無可非議，但這也引發了類似現在美元貶值和各國流動性泛濫的情況。片面收緊銀根是各國央行07到08年采取的做法，而這種做法也存在一種典型的負面效應，即實體經濟也會受到壓制。當時實體經濟過熱，適度壓制是可行的。問題是現在，各國的經濟還是處于活力不足的狀態下，以美國為例，雖然貨幣政策寬松，但就業率依然較低。在這樣的情況下各國央行在制定貨幣政策之時，必將會考慮對實體經濟的影響，控制通脹的同時也會考慮到防止“硬著陸”的發生。那么這就注定后期政策的制定思路上必定是有堵有疏。通過匯率變化來治理通脹，以及通過疏導實體經濟的發展來解決流動性相對過剩將是未來的趨勢之一。這一趨勢的到來將是解決目前投資市場困惑的關鍵時期。

延伸到國內來說，經濟結構的調整，包括拉動消費和加大對新興產業的投資都是消耗多余流動性的方式。從股市投資方面具體地來說，可以關注到這些行業中鼓勵民營資本進駐的細分行業，例如海洋勘探和航天領域。對于這些受益經濟結構轉型的公司來說，未來存在高分配和市場份額提高的積極預期。暴跌對于這類型公司而言，或許是個轉機。